在投资(zī)日(rì)经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率(lǜ)已经大(dà)幅(fú)回落。与此(cǐ)同时，科(kē)创(chuàng)50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受到资(zī)金的青(qīng)睐，今年以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入(rù)资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期(qī)板块的(de)长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动(dòng)较(jiào)大(dà)。截至5年22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交(jiāo)易价格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)溢价率都回落到(dào)4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的(de)追捧热情在风险提示(shì)后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资(zī)金(jīn)流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨日净流入(rù)资金都不到2千(qiān)万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪(zōng)日经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的(de)产品(pǐn)已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率(lǜ)调整后），从该(gāi)指数(shù)表现看，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉(sù)记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产(chǎn)生了(le)供不应求的(de)情(qíng)况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格(gé)走在指(zhǐ)数(shù)涨幅的前面(miàn)，这个(gè)情况就会(huì)产生基金(jīn)产(chǎn)品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出(chū)现(xiàn)高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格超出了指数的(de)涨幅，未来会回归(guī)到(dào)指数(shù)正(zhèng)常走势和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐(zhú)渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级(jí)市场价格的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投(tóu)资(zī)者不要盲目买入(rù)高溢价品(pǐn)种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经(jīng)济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近(jìn)期日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一(yī)是随着美联储加(jiā)息预期下(xià)降和日(rì)央行紧缩(suō)预期上升，吸(xī)引(yǐn)国(guó)际资本回流(liú)日本(běn)市(shì)场；二是(shì)随着(zhe)疫后经(jīng)济(jì)活动复苏和去年日元持(chí)续贬值，东京(jīng)交易所上市公司多表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所提出(chū)将(jiāng)改革公司(sī)治理监督机制。在这一(yī)改革下，预计(jì)部(bù)分低(dī)估值企(qǐ)业可能采(cǎi)取(qǔ)股票回购等方式提振股价，东隅已逝桑榆非晚是什么意思截至本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万(wàn)亿日元(yuán)的(de)股(gǔ)票被宣布回(huí)购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表(biǎo)示大举投资日本股市等，推动市场对(duì)日本股(gǔ)市(shì)的整体情绪提(tí)振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理提(tí)示(shì)短期过快上涨带来的投资(zī)风(fēng)险，并提示投资者，海外投资(zī)可能会涉及相关(guān)的汇(huì)率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高等问题，建议投资(zī)者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除(chú)了(le)关注(zhù)市(shì)场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份(fèn)额(é)13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测(cè)算，净流入(rù)资(zī)金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流(liú)入方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半导体、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金(jīn)体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年(nián)以来(lái)净(jìng)流入(rù)资金最多的(de)是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元(yu东隅已逝桑榆非晚是什么意思án)，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都(dōu)受到资(zī)金(jīn)的(de)追逐，净流入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金(jīn)指数与量(liàng)化投资部表示，随(suí)着前期(qī)创业板(bǎn)50指数的回(huí)调，当(dāng)前估值(zhí)已来到30倍的(de)历史低位区间，且一季报显示成分股(gǔ)净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注板块(kuài)趋(qū)势反转机会。

　　该(gāi)机(jī)构分析(xī)，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底的政治(zhì)局会(huì)议(yì)提出“要夯实科技(jì)自立(lì)自强(qiáng)根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新(xīn)能(néng)源汽车发(fā)展优势(shì)，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施(shī)建设和(hé)配套(tào)电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视(shì东隅已逝桑榆非晚是什么意思)防范风险”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能(néng)将是(shì)经(jīng)济转型(xíng)的两大动能，汇聚(jù)战略性新(xīn)兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政(zhèng)策红利，该机(jī)构建议关注创业(yè)板50指(zhǐ)数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出(chū)，当(dāng)日基金份额(é)流失(shī)4亿份，资(zī)金净流(liú)出超过11亿(yì)元(yuán)。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过(guò)1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出现阶(jiē)段(duàn)性行情的板(bǎn)块，遭遇资(zī)金的(de)卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流(liú)出资金(jīn)也有1个(gè)亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资金出现(xiàn)流(liú)出，但部分机构仍建(jiàn)议从(cóng)中(zhōng)长期角度，观察各(gè)类板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会(huì)，当前市场对(duì)题材的追捧热度(dù)仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议继续关注(zhù)资金合力最强的人工智能(néng)与央企相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度(dù)回落(luò)、且经济复(fù)苏趋势确立后关(guān)注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期来看，可(kě)以积(jī)极关注数字化对生产力的(de)提升(shēng)，重点关注计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒(méi)等行(xíng)业(yè)。

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