尽(jǐn)管周(zhōu)五大(dà)幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大(dà3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子)跌(diē)幅(fú)已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大(dà)概率演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商(shāng)策略张夏(xià)在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高(gāo)点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年(nián)初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代(dài)表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明(míng)显(xiǎn)超额收益，那么今年演化为TMT大年(nián)的(de)概率(lǜ)已经(jīng)非常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来(lái)看，若参(cān)考(kǎo)历史的调整时(shí)间和幅度(dù)，可能这(zhè)一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其(qí)中(zhōng)TMT大年通常分(fēn)为“春季(jì)躁(zào)动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春季躁动后(hòu)往往会有一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻势开始的(de)时间(jiān)来看，每年四月(yuè)份到(dào)九、十月份期间会有一(yī)波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习(xí)效应(yīng)的推动下(xià)，盛夏攻势(shì)开(kāi)始的(de)时间(jiān)越来越早(zǎo)。对此(cǐ)，有业内人士预计，基(jī)本在(zài)一季报披露结束后，假设按此速度再调整一段(duàn)时间，估计在(zài)5月(yuè)基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的(de)这(zhè)种调整(zhěng)，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后(hòu)续盛夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机转电子（从应(yīng)用到(dào)硬(yìng)件） 关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可能超(chāo)预期(qī)的(de)AI赋能消费电(diàn)子板块(kuài)受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经(jīng)济/自(zì)主(zhǔ)可控(kòng)等(děng)大产业趋势以及政(zhèng)府支持力度进一步加大(dà)、资(zī)本开支(zhī)增加(jiā)、订单增加和(hé)产(chǎn)品销(xiāo)量(liàng)业绩的(de)改善(shàn)逐渐被(bèi)市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋(qū)势(shì)，进入盛夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这一(yī)波(bō)盛夏攻(gōng)势还会(huì)创新高。考虑今年年初(chū)春季(jì)躁动是计算机占优，招商证(zhèng)券(quàn)张(zhāng)夏认为按照历史(shǐ)经验，要么计(jì)算(suàn)机转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现(xiàn)将更(gèng)贴(tiē)合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主(zhǔ)线(xiàn)的判断，并建议(yì)关(guān)注(zhù)短期(qī)维(wéi)度业绩可能超预期的部分消费板块，电子行(xíng)业有望体(tǐ)现出相(xiāng)对优势。

　　从细分(fēn)环(huán)节(jié)进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主要分布位(wèi)于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训练(liàn)/推理(lǐ)的(de)算(suàn)力载体和(hé)基础。数(shù)据量和(hé)算力的提升(shēng)明显拉升了AI服务器中(zhōng)存(cún)储(chǔ)芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产(chǎn)品(pǐn)的量与(yǔ)价，给相关电(diàn)子厂商带来(lái)了(le)机会。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出(chū)，维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模(mó)块等细分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认，估值修(xiū)复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越(yuè)广(guǎng)，对(duì)于(yú)算力的需求将呈现指(zhǐ)数级增长，且(qiě)AI芯片国产替(tì)代速度加快(kuài)。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子前述光通(tōng)信重要(yào)环节，相关公司将深度(dù)受益AI带来的(de)增量需求。建议关注国产光模块龙(lóng)头公(gōng)司(sī)：中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引(yǐn)擎光器件(jiàn)核心(xīn)供应(yīng)商天孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月(yuè)21日研报中同样看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服(fú)务器的(de)价值(zhí)量的(de)5~6倍，随着AI大(dà)模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务器的需(xū)求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关(guān)电子(zi)产品，广发(fā)策略表(biǎo)示，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展(zhǎn)。在终(zhōng)端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安(ān)防等(děng)终端设备打开新成长空间。此(cǐ)外，东海证券(quàn)3月(yuè)31日研(yán)报(bào)同样(yàng)认(rèn)为，AI赋能消费(fèi)电子趋(qū)势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创(chuàng)新持续催化(huà)，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大(dà)语言模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链(liàn)，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠(guān)科(kē)技(jì)、歌尔(ěr)股份(fèn)、创维(wéi)数(shù)字(zì)等；2）受益于全(quán)球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务(wù)器产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环旭(xù)电(diàn)子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品(pǐn)频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三(sān)利(lì)谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消费复苏预期强化(huà)的(de)智能(néng)手机产业链(liàn)，包(bāo)括光弘科技、闻泰科(kē)技、传(chuán)音控股、顺络电子(zi)、东(dōng)山精密等。

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