今年A股市场最为火(huǒ)热的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”板块又将迎来(lái)重磅级(jí)指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批(pī)的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日(rì)正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发募集上(shàng)限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发行情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券商(shāng)近(jìn)期(qī)对于基金的发行导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过(guò)份冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央企(qǐ)主题(tí)系列(liè)指(zhǐ)数有助(zhù)于资本市(shì)场(chǎng)从(cóng)科技领域、能源产业(yè)等多维度服务(wù)央企，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮助投(tóu)资者走进央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央(yāng)企利(lì)用资本市场(chǎng)做强做优做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央企(qǐ)上市(shì)公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时对外发(fā)布基(jī)金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发(fā)行规(guī)模上(shàng)看(kàn)，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元的首发募集上限(xiàn)。3只基(jī)金费率也稍有差(chà)异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国(g究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷uó)新央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大(dà)于(yú)100万(wàn)份的，认购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇(huì)添富(fù)中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由建设(shè)银行(xíng)托管，招商(shāng)中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托(tuō)管方(fāng)则(zé)是中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估(gū)值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央(yāng)企投(tóu)资价值(zhí)发现，推动央(yāng)企估(gū)值回(huí)归(guī)合理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中国(guó)国(guó)新、指数(shù)公司、券商、基金(jīn)公司(sī)等相关领导将出席会(huì)议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资本市场的行情主线，包括交易(yì)所、券商、基(jī)金(jīn)工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存(cún)在不少央企主题基(jī)金，因此(cǐ)预计(jì)此次央企股东回报(bào)ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对理性。”一(yī)位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券(quàn)商会参与(yǔ)其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在(zài)产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司人士也(yě)预(yù)计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金(jīn)公司上报的中证国(guó)新(xīn)央企ETF已经(jīng)分(fēn)为三批(pī)陆续(xù)推向市场，而不(bù)是九只同时(shí)获(huò)批(pī)发售(shòu)，就是为了避免发(fā)行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上非常(cháng)关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计(jì)发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资(zī)者带来分享改革红(hóng)利(lì)工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来(lái)资本市场的(de)热门，基金公(gōng)司(sī)也(yě)积极布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来(lái)全市(shì)场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题(tí)基金，易方达(dá)、汇(huì)添富、南方(fāng)、博(bó)时、招(zhāo)商等各大公(gōng)募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机(jī)构，还(hái)各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中证国新(xīn)央(yāng)企现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获批，会(huì)陆续进入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主题产(chǎn)品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改(gǎi)革红利的(de)便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月(yuè)，证监会主席易(yì)会满提出“探(tàn)索建立具有中国(guó)特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发(fā)展和改革(gé)指(zhǐ)明(míng)了方(fāng)向，成熟完善的估值体(tǐ)系对(duì)于资(zī)本市场(chǎng)的价值(zhí)发现以及资源配置(zhì)功能(néng)的发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是资本(běn)市场支持实体经(jīng)济发展(zhǎn)的重要基础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国(guó)企主(zhǔ)题基(jī)金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的(de)估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于(yú)提(tí)升市场对国有(yǒu)上市企业的关注度(dù)，对(duì)企业估值层面(miàn)的各类因(yīn)素(sù)做进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关(guān)领域在新(xīn)环(huán)境下的资产价(jià)格(gé)预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆(qìng)表示，从长期(qī)来看，央国(guó)企板块的投资逻(luó)辑(jí)是比较完备的：一是央企是(shì)实现(xiàn)国家战略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要(yào)作(zuò)用；三是央企引领(lǐng)科(kē)技创新，研发占比逐(zhú)年提升(shēng)；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央(yāng)企有望迎来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业(yè)绩为央国企的(de)估值(zhí)重塑提供了市(shì)场认可(kě)的基础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳(wěn)回升，目前(qián)已(yǐ)超过(guò)其(qí)他类型企业，高于(yú)A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市(shì)央企营业总(zǒng)收(shōu)入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国(guó)企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公司质(zhì)量的提升或(huò)将(jiāng)成为央国(guó)企估值重(zhòng)塑的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化投资(zī)部基金经理刘(liú)重杰也(yě)表示，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场整(zhěng)体而言(yán)更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领(lǐng)先，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老金等(děng)配置(zhì)性(xìng)的需求。在(zài)中国特色估(gū)值体系的(de)推进过(guò)程中，央企股东回(huí)报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额(é)占总市值比率较高的50只上市公司(sī)证(zhèng)券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东(dōng)回(huí)报(bào)主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用事业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十大成份股权(quán)重合(hé)计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分红与(yǔ)高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数(shù)的分红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股东(dōng)回报(bào)指数当(dāng)前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指(zhǐ)数表(biǎo)现出更低的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金认购、网下现金认购和(hé)网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉(shè)及(jí)认(rèn)购(gòu)费(fèi)、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购(gòu)金(jīn)额低于50万，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及(jí)后续做(zuò)市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市。多(duō)家公司后续(xù)将安排(pái)做市商(shāng)，保障充(chōng)分的(de)流(liú)动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力(lì)派”来担(dān)纲基金经理(lǐ)。其(qí)中广(guǎng)发(fā)央(yāng)企回报ETF拟任基金经(jīng)理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基(jī)金指数投资部副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理(lǐ)来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)历(lì)史表(biǎo)现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和上证红利(lì)指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数(shù)的投(tóu)资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企特(tè)色突(tū)出：1、市(shì)值优势明显，具备较高(gāo)的(de)长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央(yāng)企经(jīng)营(yíng)较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景(jǐng)：估(gū)值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国特色(sè)估值体系(xì)背景下估值(zhí)提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红利(lì)属性更明(míng)显，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍处于(yú)较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央(yāng)企指(zhǐ)数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水平(píng)。无(wú)论横向(xiàng)对比还是(shì)纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其(qí)经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是(shì)贯穿全年的主线(xiàn)。从(cóng)券商机构的对外观点来看，多家券商明确(què)表(biǎo)示今年的(de)投资主线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经济(jì)+国企改(gǎi)革(gé)的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革(gé)和(hé)中国特色估值体系推动(dòng)下，当前(qián)国企价值重估行情有望(wàng)持续(xù)并形(xíng)成(chéng)主线(xiàn)行情。

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