北京时间周五晚(wǎn)间，备受关注的4月美国非农(nóng)数据出(chū)炉，其中(zhōng)新(xīn)增就业25.3万人，高于预期的(de)18万人，打断了此前两个(gè)月连续环比下降的(de)节奏；失业(yè)率(lǜ)继续(xù)下降至3.4％；更(gèng)受关注的平均小时工资环(huán)比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月略有上升。

　　可以被(bèi)视作(zuò)利好(hǎo)的是，美(měi)国劳工部将今年2月和3月非农数据均(jūn)大幅下修超7万(wàn)人(rén)，至24.8万和16.5万人(rén)。

　　随着(zhe)焦点转换，本周持续承压(yā)的美(měi)国地(dì)区银(yín)行股也获得(dé)喘息的机会。截至发稿，周五盘前西太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金(jīn)短线(xiàn)急(jí)挫逾10美(měi)元/盎司；美(měi)元指数短(duǎn)线拉升35点(diǎn)；美国10年期国债收益率上升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截(jié)至周五收(shōu)盘，COMEX黄金期货6月(yuè)合约收于(yú)2024.8美(měi)元/盎(àng)司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合(hé)约收于(yú)25.93美元/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中(zhōng)大期货高级(jí)宏观(guān)分析(xī)师周之云告诉期货(huò)日报记者，周五(wǔ)晚间公布的(de)非农数据(jù)远高于前值且(qiě)显著偏离投(tóu)行(xíng)们(men)预测的中值(zhí)。此前公布(bù)的ADP数(shù)据(jù)在3月份(fèn)增加(jiā)14.2万人(rén)后，4月增长了29.6万人，增长幅度(dù)达到9个月以来的最(zuì)高水平。

　　记(jì)者注意(yì)到(dào)，美国4月非农数据(jù)公(gōng)布后(hòu)，美股(gǔ)期货短线(xiàn)走低(dī)，美(měi)元指数短线(xiàn)拉升(shēng)，贵(guì)金属下(xià)跌(diē)。尽管科技和金融行业持续裁员，但不(bù)断(duàn)下降却仍然高企的劳动力需远远(yuǎn)抵消(xiāo)了(le)裁(cái)员的影响，也超过了信(xìn)贷(dài)紧缩带来的大(dà)约2.5万招聘减少。4月非农就业的(de)季(jì)节(jié)性因素相对于新(xīn)冠(guān)大流行前(qián)也(yě)有了有利的发展(zhǎn)，为就(jiù)业(yè)人(rén)数的增(zēng)长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们(men)还是应该(gāi)对就业数(shù)据保持一定的谨慎，因为(wèi)本周早些时候，美国3月份(fèn)的就业机(jī)会(huì)和劳动(dòng)力(lì)流动调查（JOLTS）已经显示(shì)，3月职位空缺继续下(xià)降，为连续第三个月下跌，创(chuàng)下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实(shí)指(zhǐ)向(xiàng)了(le)与其他劳动(dòng)力市场数据相同的方向：劳动力市场(chǎng)正在(zài)降温。包括最近几(jǐ)周的(de)首次(cì)申(shēn)请失业金(jīn)人数也呈现(xiàn)上升(shēng)趋势。”周之云说(shuō)。

　　从(cóng)趋(qū)势(shì)上看，周之云认(rèn)为，加息会导(dǎo)致消费者信贷和企业(yè)融资成本上升，进而迫使雇主(zhǔ)削(xuē)减(jiǎn)支出(chū)包括裁员等，从而减缓经(jīng)济增长。短期(qī)强(qiáng)劲的(de)非农就业数据(jù)会让市场对于下(xià)半年(nián)货币政(zhèng)策放(fàng)松进程有所改变，进而对商品(pǐn)的(de)流动性溢(yì)价(jià)部(bù)分有所减少(shǎo)，但(dàn)从(cóng)中长期来看，美国会继续朝着衰退(tuì)的方向前进，后市继(jì)续(xù)看好贵(guì)金属(shǔ)的表现。

　　非农数据公布后(hòu)，贵金属进(jìn)入调整期？

　　“4月(yuè)非(fēi)农就业新增人数超预(yù)期将引导贵金属步入(rù)调整。对(duì)于贵金属而言，3—4月的大幅冲高主要(yào)受益(yì)于其金融(róng)属性，尤其是市场预计(jì)5月是美联储最后一次加息，且(qiě)预计9月之后可能降息(xī)，这(zhè)导致美元(yuán)名(míng)义(yì)利率(lǜ)回落，在通(tōng)胀温(wēn)和回落的情况(kuàng)下，美元实际利率有了明(míng)显的下行。”广州金控期货研究(jiū)所副总(zǒng)经(jīng)理程小勇说。

　　记者注(zhù)意到，5月3日，美联储议不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)息(xī)会议(yì)如期加息25个(gè)基点(diǎn)，将政(zhèng)策利率联邦基金利(lì)率的目(mù)标区间从4.75％至5.0％上调(diào)到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔(ěr)在记(jì)者发布会上的讲话暗示加息临近尾声，因(yīn)此美元指数和(hé)美(měi)债收益率大幅回落。

　　然而，美(měi)联(lián)储会后(hòu)声明表示(shì)，委(wěi)员会将密切关注未来发布(bù)的信息，并评估其对货币(bì)政(zhèng)策的影响，且鲍威尔(ěr)在新(xīn)闻发布会上表示，美联储焦点仍在双重使命上。这意(yì)味着美联(lián)储是否结束加息需(xū)要看(kàn)到(dào)通胀明显回落(luò)。至于是否要(yào)开始降(jiàng)息，需要看到就业市场出现(xiàn)明显恶化。从历(lì)史经(jīng)验来(lái)看，美联(lián)储加(jiā)息看通胀，降(jiàng)息看就业。

　　徽商期货贵金属分析师从(cóng)姗姗告诉记(jì)者(zhě)，美国(guó)银行业风(fēng)波持续发酵、经济走弱(ruò)预期升温(wēn)叠(dié)加市(shì)场预期(qī)美联(lián)储年内或将降息，贵金属振荡偏强运(yùn)行。美国就(jiù)业数据(jù)超预期，美债收(shōu)益率、美(měi)元指(zhǐ)数走高(gāo)，贵金属短线大(dà)幅下挫。这份超(chāo)预(yù)期的非农(nóng)报告，这让美联储陷入困境，美联储希望暂停加息，甚(shèn)至可(kě)能很(hěn)快就需要(yào)降息，但(dàn)就业市场(chǎng)并(bìng)不配合(hé)，美国(guó)就业(yè)市场依然强劲，美联储可(kě)能(néng)在(zài)长(zhǎng)时(shí)间内维持高(gāo)利率。

　　光(guāng)大期货(huò)贵金属分析(xī)师(shī)展大鹏告诉记者，4月美国非农就(jiù)业数据和(hé)时薪增速全面超预期，表明美国当(dāng)前(qián)劳动力市(shì)场仍十分强劲(jìn)，美联储控(kòng)通胀压(yā)力加大(dà)，这也就意味(wèi)着美联储(chǔ)可能会在(zài)较长(zhǎng)时(shí)间内维持高利率(lǜ)环境，且6月再次加息(xī)的预期开始回(huí)升。

　　“美国非农数据(jù)强于预期或在短期提(tí)振美元指数(shù)和美债收(shōu)益率，从而打压贵金属的(de)涨(zhǎng)势，但中期看，美联储(chǔ)5月会议加(jiā)息(xī)25BP后(hòu)暗示停(tíng)止加息，货币(bì)政策(cè)进入新阶段，市(shì)场将加大对(duì)下半年降息的博弈，贵金属将获得提(tí)振而走强，使均值平台不断上移(yí)。”广(guǎng)发(fā)期(qī)货(huò)贵金(jīn)属(shǔ)研(yán)究员(yuán)叶倩宁表示。

　　记者发现(xiàn)，从2006年和2018年两(liǎng)轮(lún)美联储停止降(jiàng)息后的表现来看，尽管此后美(měi)国经济仍(réng)市场偏强运行一(yī)段时间，失业率继续走(zǒu)低，但美联储并未再次加息(xī)，而贵金属(shǔ)则在美债收益率持(chí)续下(xià)行的情况下，呈现振(zhèn)荡走强的(de)趋势。但(dàn)当前(qián)情况不同(tóng)的(de)是，通(tōng)胀率相对更高，而(ér)黄金价(jià)格对降(jiàng)息并未提前预期更(gèng)多。

　　虽然目前距离降息仍有时间，美不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)(měi)联储表示(shì)美国银行系统仍健康并有(yǒu)弹(dàn)性，但高利率环境下美国银行(xíng)系(xì)统风(fēng)险并未解(jiě)除(chú)，在(zài)第一共和(hé)银行宣布被接管收购后，因银行业长期存在的弱点，又有多家区(qū)域性银(yín)行(xíng)出现(xiàn)股(gǔ)价(jià)暴(bào)跌。存款仍在持(chí)续流出使(shǐ)银(yín)行(xíng)融资成本正在攀(pān)升，信贷收紧将不断向实体经济(jì)蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，不仅比去年(nián)四季(jì)度2.6％的增速大(dà)幅放缓，而且远不及预(yù)期的1.9％，具体看(kàn)企业投(tóu)资和(hé)库存对GDP拉(lā)动(dòng)转负，但(dàn)消(xiāo)费(fèi)的拉动(dòng)上升(shēng)反(fǎn)映出(chū)一定(dìng)的(de)韧性。未来随着经济下行(xíng)压力不(bù)断(duàn)上升(shēng)，市场预(yù)期(qī)下半(bàn)年美国GDP将出现(xiàn)负增(zēng)长。“总体上在(zài)风(fēng)险和衰退的共同(tóng)影(yǐng)响下，美债收益(yì)率和(hé)美元指数将持续(xù)承压，避险需求提振下，贵(guì)金属价格有望再(zài)创历史新高，长(zhǎng)线可维持(chí)逢低买入配置(zhì)思路，短线则可(kě)买入黄金(jīn)和白银虚值(zhí)看(kàn)涨期权把握突破行情(qíng)。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程(chéng)小勇介(jiè)绍说，从黄金的供(gōng)需数据来看，黄(huáng)金的需求实际上是明显下降的。世界(jiè)黄金协(xié)会公布的数(shù)据显示，今年第(dì)一季度剔除场外交(jiāo)易的全球黄金(jīn)需(xū)求下降(jiàng)13％至(zhì)1081吨(dūn)，虽(suī)然(rán)各国央行和中国消费者需(xū)求(qiú)较高，但其余投资者购买量的(de)减少抵消了(le)这一增(zēng)长(zhǎng)。其(qí)中对黄(huáng)金价(jià)格其关键作用的黄金投(tóu)资需在一季度同(tóng)比下(xià)降50％左右，较去年(nián)四(sì)季度有所增(zēng)长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中(zhōng)，实物金条和硬币方(fāng)面的黄金需求为(wèi)302.41吨(dūn)，高于去年同期的(de)287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类(lèi)似(shì)产品需求(qiú)下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面，由于(yú)美国经济指标耐用品订单等指标走弱，商品(pǐn)属性更强的白(bái)银(yín)因需求受经济下行(xíng)拖累(lèi)而涨幅受限。因此，金银比价(jià)大概率继续(xù)攀升。世界白银协(xié)会预计2023年(nián)白银实物消费较2022年下降16％。

　　之(zhī)前(qián)美(měi)联(lián)储加息25个基(jī)点在(zài)议息前已(yǐ)经被充分计(jì)提，议息前的谨慎转变(biàn)为议息后的乐(lè)观，因此黄金市场(chǎng)一度表现为极为乐(lè)观，伦敦现(xiàn)货黄(huáng)金甚(shèn)至创出了历史(shǐ)新高。

　　“目前(qián)欧美央行加息(xī)靴子落地，且(qiě)银行业风险(xiǎn)仍(réng)在蔓(màn)延，避(bì)险情绪提(tí)振(zhèn)贵金(jīn)属价(jià)格(gé)。此外，随着经济走弱预期升温(wēn)，预计美(měi)联(lián)储下半年(nián)大概率暂停(tíng)加息并将进入降(jiàng)息(xī)周期，实际利率或将(jiāng)继续下行，贵(guì)金属中(zhōng)长期仍(réng)具(jù)有较高(gāo)配置价(jià)值。”从(cóng)姗姗说。

　　展大(dà)鹏则认为(wèi)，对于(yú)黄金而言，市(shì)场寄(jì)希望于美联储最后一次(cì)加息落地(dì)然后转降息预期，从(cóng)而刺激价格继续高走，从这个角度考虑黄金确实存(cún)在恢(huī)复上行趋势的可能性。但当(dāng)前美(měi)通(tōng)胀仍(réng)在(zài)高位，美联储货币紧缩动作并(bìng)没有结束，官员们的(de)讲话仍偏鹰派，5％的利率可能(néng)会(huì)维系较长一段时间(jiān)，且高利率(lǜ)环(huán)境(jìng)到底会(huì)对(duì)经济和金融市场(chǎng)产生怎样(yàng)的影响也未可知，因(yīn)此在当前(qián)看多(duō)观点出(chū)奇一致，且海外看多头寸比较拥挤的(de)情(qíng)况下，对待金价节节攀高的(de)观(guān)点谨慎为(wèi)上。

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