芯片股中(zhōng)，表现最(zuì)好的英伟达早盘股价曾涨至(zhì)394.8美元，涨(zhǎng)幅超过29％，收涨24.4％，收(shōu)盘价(jià)略低(dī)于380美元(yuán)，创盘中和收盘(pán)历史(shǐ)新高，市值曾达到9550亿美元(yuán)，距(jù)1万亿美(měi)元市值大关(guān)一步之遥，有(yǒu)望成为全球(qiú)第九家(jiā)市(shì)值突破(pò)1万(wàn)亿美元的上市公司。盘中英伟达(dá)市值曾涨将近(jìn)2000亿美元，几乎相当于两个英(yīng)特尔(ěr)的(de)市值。英伟达(dá)创美股史(shǐ)上最(zuì)大单日市值增长规模，一日(rì)的市(shì)值涨幅比标普500 472只成份股各自的市值都高。

　　最新的财报(bào)数(shù)据显示，英(yīng)伟达Q1营收(shōu)为(wèi)71.9亿美元，同(tóng)比下降13％，但好于市场预期(qī)的65亿美元；调整后(hòu)每股收(shōu)益(yì)为1.09美元，市场(chǎng)预期(qī)0.92美元。按业务(wù)划分，英伟(wěi)达数据中心业务营收增长14％至42.8亿美元(yuán)，好于市(shì)场预期的39亿美(měi)元。

　　最重要的数据在于(yú)——展望未来，英伟达(dá)预计第(dì)二(èr)财季营收将达到(dào)110亿美元左右，较市(shì)场预期(qī)的71.8亿(yì)美元高(gāo)53％。这一极度(dù)积(jī)极(jí)的展望(wàng)表明，英伟达从(cóng)全球(qiú)企业(yè)布局AI的(de)热(rè)潮中(zhōng)获得的利益远超人们(men)预期。英伟达生(shēng)产极度复杂的(de)人工智能(néng)计算任务所(suǒ)需(xū)的GPU芯片，可(kě)谓火爆全球的ChatGPT所需的最重要底层硬件。英(yīng)伟(wěi)达如今(jīn)在AI用(yòng)途的(de)芯片(piàn)领域占据主导(dǎo)地位(wèi)，该(gāi)公司推出(chū)的(de) A100/H100 GPU芯(xīn)片极度适合AI训练和运(yùn)行(xíng)机器学(xué)习软件，这也是支持OpenAi旗下火爆全球的ChatGPT的最关(guān)键底层硬件。

　　黑(hēi)色系(xì)集体“跳水”，铁矿、钢材期价创近半年以(yǐ)来新低

　　昨(zuó)日，铁矿(kuàng)石、钢材期(qī)货盘中明显(xiǎn)下滑并创下近半年或半年(nián)多以来新低。截至(zhì)5月25日下午收(shōu)盘(pán)，铁矿石主力(lì)合约2309下跌2.23％至(zhì)681元/吨，盘中最(zuì)低下探674元/吨；螺纹(wén)钢主力(lì)合(hé)约2310下跌2.53％至3432元(yuán)/吨；热卷主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2310下跌1.78％至3532元/吨。

　　夜盘时段(duàn)，双焦持续重挫，截至23点(diǎn)收盘，焦煤跌近(jìn)5％，焦炭跌超4％。

　　进(jìn)入(rù)5月以来，黑(hēi)色(sè)商(shāng)品在(zài)经历(lì)短暂反弹后于近期(qī)再次走弱。对此(cǐ)，大有(yǒu)期货投研(yán)中心(xīn)黑色高级研究(jiū)员黄(huáng)科(kē)在(zài)接(jiē)受期货日报记者采访时表示，近期黑色系品种大幅下跌是宏观(guān)和产业共振带来的结果。

　　“其(qí)中(zhōng)宏(hóng)观层面，目(mù)前美国两(liǎng)党对于(yú)政府(fǔ)债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)仍(réng)没有达成一致，随着截(jié)止日期临近，市(shì)场各方的避险(xiǎn)观望情(qíng)绪较(jiào)为明显；而从美联储5月会议纪要(yào)来看(kàn)，不能(néng)排(pái)除(chú)接下来继续加息的可能性(xìng)，当前美联储6月加息概率上升到40％附近，近期美元指数(shù)走强对于(yú)大宗商(shāng)品价格普(pǔ)遍形成一定压力。国(guó)内方面，5月份公布的社融和(hé)固定资产投资等(děng)经济数据略(lüè)低于市场，市场(chǎng)担(dān)心经(jīng)济(jì)复(fù)苏的后劲不足(zú)，也导致与国内(nèi)经济状况关联性较强的黑色系品种支(zhī)撑弱化。”黄科说。

　　目前黑色(sè)产业层(céng)面也并无利多因(yīn)素。黄科(kē)表(biǎo)示，从现货(huò)市场表现来(lái)看，虽(suī)然目前铁水产量已经见(jiàn)顶，但随着成本端原料价格的大幅回落(luò)，钢(gāng)厂方(fāng)面并没有很强的减产(chǎn)动力。在(zài)行业利润尚存、部分钢(gāng)厂复产的情况下，本周(zhōu)钢联螺纹(wén)、热轧(yà)产量甚至止(zhǐ)跌回升，减产不及预期以及原(yuán)料成本(běn)持(chí)续下移导致钢价(jià)下方(fāng)支撑走弱；而当前国内钢(gāng)材需求也已(yǐ)临近淡季，在需求乏力的情况下(xià)，钢材价格不(bù)断下探(tàn)寻底。

　　建信期货黑色产业研究主管翟贺攀(pān)对记者(zhě)表示，自今(jīn)年3月中旬以来，铁矿石、钢材等黑色系商品(pǐn)市场整体陷入“供应增、需求(qiú)底部徘(pái)徊(huái)、成本(běn)塌陷(xiàn)”的负向循环，期现货价格呈“螺旋式”走低趋势。

　　“具体来看，近两个月来钢(gāng)材(cái)下游需求(qiú)恢复距离此前预期有较大差(chà)距，叠加(jiā)今(jīn)年年初以(yǐ)来市场对下游(yóu)需求的乐观预期，导致(zhì)钢(gāng)厂(chǎng)产量增幅较大。而在(zài)市场供需阶(jiē)段性(xìng)错配的情(qíng)况下(xià)，钢铁原燃料进口规模又出现明(míng)显增长(zhǎng)，同时预期中(zhōng)的下半年(nián)的粗钢产量平控政策也进(jìn)一步压低了钢铁(tiě)原燃料价格。”翟贺攀说。

　　据Mysteel相(xiāng)关数据统计，3月(yuè)初以来，钢材五大品种周度表观消费量均值为1000万吨，仅比去年(nián)同(tóng)期(qī)增长0.6％，但较2019-2021年同期分别下降(jiàng)9.0％、9.1％和12.8％。据国(guó)家统计局数据，1-4月份我国粗钢产量为3.54亿吨，同比增长5.4％。据海关统(tǒng)计(jì)，1-4月(yuè)份我国(guó)进口铁矿(kuàng)石与炼焦煤(méi)分别为3.85亿吨和(hé)3114万吨(dūn)，同比分别增长8.6％和(hé)88.6％。

　　钢材短期(qī)或延(yán)续弱势，中期有反(fǎn)弹空间

　　从当前(qián)钢材市场(chǎng)面临的(de)问题来看，方正(zhèng)中期期货研究院黑(hēi)色组长汤(tāng)冰华告(gào)诉记者，主(zhǔ)要有(yǒu)以下(xià)三个方面(miàn)的问(wèn)题(tí)：一是高炉减产不(bù)充分；二是外需(xū)可(kě)能会(huì)大(dà)幅下滑；三是国内(nèi)政策刺(cì)激(jī)还(hái)比较有限(xiàn)，当前(qián)内需虽然未(wèi)见(jiàn)好转，但今年(nián)以来表现一直低于预期。

　　谈及当前钢矿品种(zhǒng)价格(gé)底部是否已(yǐ)现，汤冰(bīng)华表示(shì)，由于二(èr)季(jì)度以来国内政策利多(duō)有限(xiàn)，导致“买(mǎi)预期”交易未能如期出现，但国内(nèi)市场利空(kōng)在价格中已有体现，从后期市场表(biǎo)现来看(kàn)，钢材需(xū)求端利(lì)空可能来自海外，6月出口(kǒu)一旦转差，则板材供应压力(lì)会明显(xiǎn)增(zēng)加，产量也(yě)面临继续压减。因此，在经历4-5月份的政策不(bù)及预期后，国(guó)内下一(yī)个相对重要(yào)的政(zhèng)策时点可能(néng)在(zài)7月的半年(nián)度经济数据公布(bù)后(hòu)，在此之前，钢矿(kuàng)品(pǐn)种价(jià)格底部的(de)确立需要黑色商(shāng)品(pǐn)整体供应回落，即铁水产量、焦煤供应及铁矿石非主流矿发货(huò)均出现下降。不过目前焦煤进(jìn)口通关及铁矿石非澳巴(bā)发货已开始减少(shǎo)，但铁(tiě)水下(xià)降并不明显，负反(fǎn)馈还在持续，价(jià)格还未真正见底。

　　在黄科看来，后(hòu)续钢矿品种止跌需要具备两个条(tiáo)件：一是煤(méi)炭价格止跌，从成本端对钢价形成一定(dìng)支撑；二(èr)是钢厂方面(miàn)有(yǒu)实质性的减产行动，从而改善市场对(duì)于(yú)后期(qī)供需平(píng)衡(héng)的预期。不过，从目前情况(kuàng)来看(kàn)，在(zài)进口煤(méi)冲击之下，近期国内(nèi)煤炭市场(chǎng)情绪较为悲(bēi)观，动力煤价格有(yǒu)加速下(xià)跌迹(jì)象；此(cǐ)外国(guó)内粗钢产(chǎn)量平控政策尚未执行，钢厂(chǎng)主动(dòng)减产意愿不(bù)强。因此，预计短期内黑色系品种或(huò)延续弱(ruò)势，整体易跌难涨。

　　“积重难返的市场(chǎng)供需(xū)格局(jú)，与(yǔ)成本塌陷叠加造(zào)成(chéng)的负向循环，或将令铁矿(kuàng)石、钢材等黑色系商品价格惯性(xìng)下跌趋势短(duǎn)暂延续，难(nán)有像样的反弹。”翟贺(hè)攀说。

　　此外(wài)值(zhí)得注意的是，在期货价格大幅下探之际，螺纹钢(gāng)现货价格(g物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖é)已跌回至2020年5月之前(qián)的水平。对此(cǐ)，翟(dí)贺(hè)攀告(gào)诉(sù)记者，螺纹钢(gāng)现货(huò)目前回归2020年疫情初期的价格区(qū)间有利于行业供(gōng)需加快调整，且目前(qián)距离2020年(nián)底(dǐ)部不远。

　　“因(yīn)此，基于钢厂铁矿石库存和钢(gāng)材社会库存较近(jìn)年同(tóng)期偏低、6月份(fèn)之(zhī)后来自政策面和市场(chǎng)力量(liàng)的供应压减速度加快、稳经济政策(cè)效果或将在(zài)下半(bàn)年显现、国际局势缓(huǎn)和以及国内外价差有利于钢材出口再上台阶等因(yīn)素，未来(lái)2-4个月(yuè)，我(wǒ)们对黑色系商(shāng)品价(jià)格保(bǎo)持谨慎乐观，尽管难(nán)以恢复至今(jīn)年4月中旬之前的偏(piān)高水(shuǐ)平，但中期反弹依然有空间。”

　　汤冰华也表示(shì)，当前钢铁产业链(liàn)库存(cún)整体(tǐ)较(jiào)低，因此(cǐ)在后续进入减产(chǎn)期间后(hòu)，钢材价格下跌一(yī)旦出现企稳，那么低价可能会(huì)刺(cì)激补库，并带(dài)动行情出现阶段(duàn)反弹(dàn)。

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