在股市高(gāo)点成立的主动权(quán)益(yì)类定开基(jī)金密集迎来开放日，近三个月(yuè)即(jí)将开放的(de)产品超3成跌(diē)破面值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏损最大产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益定开基(jī)金的整体破(pò)净(jìng)率与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本(běn)数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高(gāo)点成立是基(jī)金(jīn)破净(jìng)的重要原因(yīn)。同时，他们也建议基金公司要更加前(qián)瞻性布局产品，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利(lì)益和导向开展产品的(de)布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一家基金公司发布公告称，根据基金法、基(jī)金运作管理办(bàn)法、基金(jīn)合(hé)同的有关规定，公司旗下主动权(quán)益一年定期开放基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基金出现(xiàn)触发(fā)基金合同终(zhōng)止的情形，基金管理(lǐ)人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合(hé)同(tóng)》约(yuē)定履行基金(jīn)财产清算程序，无须(xū)召开基金份额持有人大(dà)会(huì)。

　　根(gēn)据公告(gào)，该(gāi)只基金的(de)基金(jīn)合同生效(xiào)后，若(ruò)登记机(jī)构完成(chéng)每个开(kāi)放期最后一(yī)个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基(jī)金(jīn)的基金(jīn)份(fèn)额持有人数量(liàng)不满200人或者基(jī)金资(zī)产净值低于(yú)五(wǔ)千(qiān)万元，基金管(guǎn)理人在履行相(xiāng)关监管报告(gào)和信(xìn)息披露程(chéng)序(xù)后(hòu)终止基金合同，无需(xū)召开基(jī)金份额持(chí)有人(rén)大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者(zhě)统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的(de)主(zhǔ)动权益类(lèi)定期开放基金有60只（份额合并(bìng)计算(suàn)）即将迎来(lái)开放日，目前破净产(chǎn)品(pǐn)（统(tǒng)计(jì)复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高的产品(pǐn)成(chéng)立(lì)两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么9月份(fèn)，破净(jìng)率(lǜ)更是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中心(xīn)高(gāo)级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随(suí)着(zhe)基金开放日(rì)临(lín)近，为(wèi)了应对(duì)基(jī)金(jīn)集(jí)中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日(rì)越远，整(zhěng)体上破净(jìng)率可能有增加趋势(shì)。当(dāng)然，整体破净率情况(kuàng)也与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量等众多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负责人也分析(xī)，今年8、9月(yuè)份到期的(de)定开基金大多成立于2020年下(xià)半年，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净(jìng)的重(zhòng)要原(yuán)因；另一(yī)方面，8、9月份到期(qī)的(de)定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较(jiào)6、7月份(fèn)并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与(aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么yǔ)基金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点(diǎn)避免(miǎn)盲目规模(mó)扩(kuò)张

　　据记(jì)者(zhě)观察，从近三月即将迎来开放(fàng)的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可(kě)能是部(bù)分基金破(pò)净的(de)重(zhòng)要原因。

　　针对(duì)上(shàng)述(shù)现象，孙桂平表(biǎo)示，从(cóng)基(jī)金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相(xiāng)对容易，而且(qiě)规模也容易做大(dà)，基金(jīn)公司(sī)有动力去做；但从投(tóu)资(zī)者而(ér)言，高点入(rù)市就容易出(chū)现一段时间内基(jī)金业绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对基金公司而言(yán)，在市场高点时(shí)要保持(chí)冷(lěng)静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲(máng)目追(zhuī)逐市场(chǎng)热点，克服(fú)短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既(jì)可以保护投资者利益，也可以(yǐ)树(shù)立基(jī)金公(gōng)司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人(rén)也表示，在市场高位、情绪火热时(shí)发行基金(jīn)往往(wǎng)伴随着较高的风(fēng)险。一方面，近两(liǎng)年权益市场的整体波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近(jìn)两年(nián)不(bù)同的(de)投资策(cè)略、不(bù)同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面(miàn)，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆(bào)款基(jī)金，较大规模(mó)给基金经理带(dài)来(lái)的灵活(huó)性(xìng)限制很可能会影响(xiǎng)产品未来的(de)超额收益。同时，优质资产的(de)资金(jīn)容量通(tōng)常(cháng)有限(xiàn)，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚(xū)高。过高(gāo)的(de)管理规(guī)模要求基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资(zī)分布，也可能(néng)会(huì)增加错(cuò)判的风(fēng)险，对获取超额收益(yì)影响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金销(xiāo)售部(bù)门机(jī)构(gòu)负责(zé)人也建议基(jī)金公司前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，并将规(guī)模(mó)控(kòng)制在(zài)基金经理能力范围(wéi)内，高点成立的(de)产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定期开放式权益(yì)类(lèi)基金表现不(bù)及预期(qī)，近一年(nián)新成立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同(tóng)比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发(fā)行(xíng)陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时(shí)，投资(zī)者的心(xīn)态会(huì)受到一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资(zī)者的投(tóu)资信心(xīn)。如果破(pò)净率持续(xù)上升的话(huà)，投(tóu)资者对(duì)于后续(xù)新发基金的购买意愿可能(néng)会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定(dìng)开(kāi)基(jī)金在基(jī)金(jīn)经理更好施展投资决(jué)策，有效阻(zǔ)止投资者(zhě)频繁交易等方面具有明显优势(shì)，有利于为投(tóu)资者(zhě)创(chuàng)造更(gèng)好收(shōu)益。但是定开(kāi)基(jī)金也(yě)受(shòu)市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金(jīn)发行时，一是要避免高位发行，二是要做(zuò)好投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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