自2022年底以(yǐ)来，A股市场一改颓势，展(zhǎn)现出积极回暖的画风，半导体(tǐ)、AI、中特(tè)估等主题(tí)层出不穷，基金经理也随之调仓(cāng)换股，成为市场关注焦点。而公俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗募(mù)基(jī)金2023年一季报(bào)的(de)披露，将(jiāng)明星基金(jīn)经理们近(jìn)期投资动(dòng)向(xiàng)逐一曝(pù)光(guāng)。

　　4月21日(rì)，易方达、广发、富国、景顺长城等基(jī)金披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈(chén)皓、朱少醒、刘彦春等一季(jì)度(dù)投资情况出炉(lú)。

　　仓位往(wǎng)往代表了基金(jīn)经理对后市的基本看法(fǎ)。多数(shù)明星基(jī)金(jīn)经理在一(yī)季度仍(réng)保持90％以上的(de)高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运作，仍(réng)坚持了(le)自己的投资风格和(hé)思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦(yàn)春表示(shì)对全年股(gǔ)票市场有信心(xīn)，未来(lái)将(jiāng)继续保持较高仓位运(yùn)作，更多在顺周期(qī)行(xíng)业中(zhōng)寻(xún)找投资机会。刘格菘也对市场2023年(nián)二(èr)季度(dù)的表现持(chí)乐观的(de)态度，随着公(gōng)司季度业(yè)绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向扎实基本(běn)面(miàn)验证，预(yù)计(jì)更注重基本(běn)面和估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在(zài)一季(jì)报也(yě)用相(xiāng)当(dāng)大(dà)的(de)篇(piān)幅(fú)谈了他对一季度(dù)热门的AI板块的看法。他认可AI（人工智能）很可能是一(yī)次全新的技(jì)术革命，但(dàn)直言客观(guān)上(shàng)当下的研究认知(zhī)还不具(jù)备对相关标(biāo)的(de)的定价(jià)能力，尤其(qí)当这些(xiē)个股(gǔ)快速上涨后，选择暂时“以静制动”，等待胜率和赔率(lǜ)更(gèng)高的投资时(shí)机(jī)出现(xiàn)。

　　张坤继(jì)续维持高仓位(wèi)运作

　　被称为“坤(kūn)坤”的张(zhāng)坤是最受基民关注的基金经理，他(tā)是国内首(shǒu)位千亿级主动权益基(jī)金经理，手握巨(jù)资让(ràng)他分量十足。

　　从基金君整理表格来看，相较去年底，张(zhāng)坤所(suǒ)管(guǎn)理的(de)4只基金在今年一(yī)季度仓位基本都维持高(gāo)仓位运作(zuò)，多只基金一季度末(mò)仓位(wèi)均处于(yú)94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张(zhāng)坤(kūn)管理(lǐ)的(de)四只基金中规模(mó)最大(dà)的一只——易方达蓝筹精(jīng)选，由(yóu)去年末的(de)股(gǔ)票(piào)市值占基金净值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在(zài)季报中也写(xiě)道(dào)，易方达蓝筹精选基金在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管(guǎn)理(lǐ)的易方达优(yōu)质精选、易(yì)方达(dá)亚(yà)洲精选(xuǎn)在一季度(dù)末的仓位在(zài)94％以(yǐ)上(shàng)。不过，易(yì)方达优质企(qǐ)业三年持有一季度仓(cāng)位为92.82％，相较(jiào)去(qù)年底的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一直保持(chí)了一定水(shuǐ)平的港股仓位(wèi)，一季度末所管理的(de)4只基金基本维持和(hé)去年底(dǐ)的(de)差不(bù)多的港股(gǔ)仓位，基本(běn)都(dōu)是30~50％之间。相(xiāng)对来说，调(diào)整幅度较(jiào)大(dà)的是易方达亚洲精选，一季度末该基(jī)金持有港股和美股的(de)比例为56.39％、38.4％，而(ér)去(qù)年四(sì)季度配(pèi)置港(gǎng)股 和美股(gǔ)的(de)比例(lì)为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调整。

　　而(ér)张坤(kūn)在(zài)易方达亚洲精(jīng)选中也写(xiě)道，在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了(le)调整，增(zēng)加了科技(jì)等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置，另外，在区域分布上配置的(de)更加(jiā)均衡。个股方面，仍然持有商业(yè)模式出(chū)色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。

　　一季度(dù)增配消(xiāo)费(fèi)、降低(dī)金融

　　加仓贵州茅台(tái)减(jiǎn)持腾讯控股

　　张坤(kūn)在投(tóu)资上颇有定(dìng)力，经(jīng)常在季报中谈(tán)及，投资者需要时刻保持(chí)一(yī)种克制而(ér)理性(xìng)的心理状态(tài)，不需要大量的行动(dòng)，而(ér)是极大(dà)的耐心，坚(jiān)持投资原则，等到(dào)机(jī)会(huì)时(shí)全力(lì)出击。他一(yī)直(zhí)保持着偏低换手(shǒu)率(lǜ)，一季报的重仓股(gǔ)也基本保持稳定(dìng)，只是在(zài)结构上进行调整。

　　从易(yì)方达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)一季度(dù)末持(chí)仓(cāng)上看，前十大重仓股变化不大，贵州茅台(tái)再次成为该基(jī)金的第一大重仓股，泸(lú)州(zhōu)老窖、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股成为其第(dì)二(èr)、第三大重仓股，而在去年末，该基金前三(sān)大重仓股依次是腾讯控股(gǔ)、五粮液(yè)、洋河(hé)股份。

　　张坤也在季报中写道，一季度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了(le)消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置。、

　　去年11月以来(lái)港股市(shì)场的(de)大反弹，张坤明(míng)显进行(xíng)了调整，减持(chí)了跟腾讯控股(gǔ)和香港(gǎng)交易所，而(ér)增(zēng)加(jiā)了(le)美团-W、中国海洋石油。其中，相(xiāng)较(jiào)去年底，中国海(hǎi)洋石(shí)油新进前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而药明生物退出前十大(dà)重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)和易方达优质企业三年持有的头号重仓股(gǔ)为贵(guì)州(zhōu)茅台，但是(shì)易方达亚洲精选和易方达优质精(jīng)选的头(tóu)号重仓股仍为腾讯(xùn)控股。去年底这(zhè)四只基金的头号重仓股均为(wèi)腾(téng)讯控股。

　　而虽然一季(jì)度末腾讯控股(gǔ)仍(réng)是易方(fāng)达(dá)优质(zhì)精选(xuǎn)的第一(yī)大重仓股，但相较去(qù)年底已经进行了(le)减持，同样减持的还有港交所，这(zhè)只个股已(yǐ)经推出了前十大(dà)重仓股之列。而美团新进其前(qián)十(shí)大(dà)重仓股之列。

　　一季度(dù)规模小(xiǎo)幅提升

　　总规模逼近900亿(yì)

　　张(zhāng)坤(kūn)曾是行(xíng)业内(nèi)首位主动权益基金管理规模(mó)超(chāo)过千亿的基(jī)金经(jīng)理，但(dàn)近两年A股(gǔ)市场(chǎng)震荡，所管(guǎn)理(lǐ)规模所缩水(shuǐ)。一季度末他所管(guǎn)理规模基本(běn)和(hé)去(qù)年底持平，整体(tǐ)规模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年(nián)一季度末(mò)，易方达张坤管理的4只基金合计总规模达(dá)到889.42亿元，相比(bǐ)三季(jì)度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易(yì)方达蓝筹精选、易方达优质精选(xuǎn)、易方达(dá)优势企(qǐ)业三年、易方达亚(yà)洲精选股(gǔ)票的规模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是，易方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹精选在今年一季度规(guī)模(mó)缩水8.66亿元，目前(qián)仍以(yǐ)562.09亿元(yuán)的规模，位(wèi)居基金行(xíng)业“巨无霸”的主动(dòng)权益(yì)基金。

　　选择(zé)一(yī)条可(kě)积累的 “很长的坡”

　　并在(zài)坡(pō)上(shàng)“滚雪球”是很重要的

　　张(zhāng)坤每次在季(jì)报中都(dōu)会清(qīng)晰写道自己的(de)投(tóu)资思(sī)路(lù)，这一次也不例外(wài)，值得投资者(zhě)看一(yī)看(kàn)。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中(zhōng)写(xiě)到，基本面价值(zhí)投资很吸引(yǐn)人(rén)的一(yī)点是，投(tóu)资者可(kě)以用很长(zhǎng)一段(duàn)时间来(lái)充分观察公(gōng)司的发展，等(děng)到它们用事实证(zhèng)明自己的成(chéng)功和巨大的成长潜力之后，再(zài)买入也(yě)不(bù)迟。

　　基本面价值投资的(de)优势之一在于可积累(lèi)性(xìng)。具体(tǐ)来说(shuō)，积累体(tǐ)现在(zài)对基本面分析方法的理解(jiě)和对具体行业和企业(yè)的洞察，所(suǒ)有这些都使投(tóu)资者未来更可能(néng)做出(chū)对具体投资标的内在(zài)价值的准(zhǔn)确判断。

　　如果只是(shì)针对某一次投(tóu)资，积累(lèi)的重要性可能(néng)并不显著。但如果将投资贯穿一生(shēng)，并将长期复(fù)合回报作(zuò)为终(zhōng)级目标，可积累性就(jiù)是这一目标的(de)最重要保障，选择一(yī)条可积累的 “很长的坡(pō)”并在坡(pō)上“滚雪(xuě)球”是(shì)很重(zhòng)要的。我们会(huì)参考全(quán)球(qiú)产业(yè)升级(jí)的经(jīng)验，持续做深入的研(yán)究积累(lèi)，争取构建一个全面(miàn)而尽量准(zhǔn)确的坐标(biāo)系，希望(wàng)能正确评估(gū)企业的竞争力并跨行(xíng)业选出好的公司。识别出好公司是(shì)如此重要，因为好公司不是好(hǎo)股票(piào)的唯一(yī)情形就是估(gū)值过高，在其他情形下，好公(gōng)司(sī)都会给投资(zī)者带来长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企(qǐ)业的定(dìng)期报告(gào)并对财(cái)务(wù)数据进行系统整(zhěng)理和分(fēn)析，是(shì)理(lǐ)解企业基本面的(de)核心手段之一(yī)。在定期报告中(zhōng)，企业的所有经(jīng)营(yíng)活(huó)动(dòng)都会反(fǎn)映在财务数据中，定量的(de)数据(jù)可以用来检验并修正调研中(zhōng)对(duì)企(qǐ)业形成(chéng)的(de)定性感知。如(rú)果能对一家公(gōng)司过去和(hé)当前的(de)财务(wù)状况了如指掌(zhǎng)，就更有可能(néng)正确评判(pàn)这(zhè)家公(gōng)司的未来价值。罗(luó)杰斯(sī)曾说过(guò)，你要阅读一切。如果你(nǐ)对一家公(gōng)司感兴趣(qù)，那(nà)就(jiù)看看(kàn)它(tā)的年报，你就会(huì)超过华尔街98％的人(rén)。如果你阅读了年报中的(de)附注，你就会(huì)超(chāo)过华尔街的所(suǒ)有人。

　　几乎任何成功(gōng)的(de)公司(sī)都(dōu)经历过短期的经营(yíng)业(yè)绩和(hé)股(gǔ)价的震荡，经历过市(shì)场先生态(tài)度的(de)冷(lěng)暖(nuǎn)，但它们成功的模式往(wǎng)往没有变(biàn)化，通过(guò)深入的研究并抓住这些关(guān)键的因素，是能够(gòu)一(yī)路坚持下来(lái)的重(zhòng)要(yào)因素，也通常意(yì)味着(zhe)长期可观的收益(yì)。

　　刘格(gé)菘：重点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾(céng)经作为一人(rén)包揽前三的基金(jīn)经(jīng)理刘格菘(sōng)，其一(yī)举一动俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗颇受(shòu)关注(zhù)。

　　以刘格菘管理(lǐ)的广(guǎng)发双擎升级为例，一季度末该基金保持较(jiào)高(gāo)仓位运作，该(gāi)基金(jīn)股票仓位为92.15％，较2022年四季度末(mò)的94.14％略(lüè)有(yǒu)下滑(huá)，但基本是(shì)高(gāo)仓位应(yīng)对市场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅(fú)度调整。数据显示，广发(fā)双擎(qíng)升级一季度末前五大重仓(cāng)股分别为晶澳科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股(gǔ)份，这些(xiē)重仓股均出现(xiàn)在该基金(jīn)去年四季度末(mò)的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在(zài)季报中写(xiě)道，2023年一季度，表现较好(hǎo)的行业为新科技技术演(yǎn)绎预测中的相关行业，例如计算机、传媒(méi)、通(tōng)信。以光伏、新能源(yuán)、汽车等为代表的(de)高端(duān)制(zhì)造业资产经历了下跌。在海外金融风险(xiǎn)担忧、经济衰退(tuì)的(de)初始预期、国际(jì)关(guān)系不(bù)确定的(de)情况下，叠加(jiā)AIGC带来的(de)较热(rè)烈的应用展望(wàng)，资(zī)金(jīn)分流(liú)可能是高端制(zhì)造业相对表(biǎo)现不理想(xiǎng)的(de)原因(yīn)之(zhī)一。

　　广发双擎(qíng)升级基(jī)金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较(jiào)优势的高端制造(zào)产业链(liàn)布局。从(cóng)重仓持股来看，该基(jī)金重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向。

　　和2022年四(sì)季度相(xiāng)比(bǐ)，刘格菘一季度的重仓股变化不(bù)大(dà)，仅晶科能源新(xīn)进前十(shí)大重仓股之列，而比亚迪退(tuì)出了前十大重仓行(xíng)列。

　　谈及(jí)后市，刘格菘对市场2023年(nián)二季度的表(biǎo)现持乐观的(de)态度，随着(zhe)公(gōng)司季(jì)度业绩逐渐披露，市(shì)场权(quán)重倾(qīng)向也会逐(zhú)渐(jiàn)从逻辑(jí)演(yǎn)绎(yì)展望转向(xiàng)扎实基本(běn)面验(yàn)证(zhèng)，预计更注重基本面和估值的(de)匹配度(dù)。对本基金重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现。

　　就(jiù)A股市场一季度的阶(jiē)段特点来说，当(dāng)前市场的(de)参与资金方呈现复(fù)杂多样的趋势，收益预(yù)期的时间维度预(yù)期也呈现分化，因此短期(qī)内市场在主题逻辑的(de)演绎(yì)幅度、转(zhuǎn)换速度都(dōu)会可预(yù)见地(dì)加大。这对于投资人而言，在(zài)新信(xìn)息(xī)的(de)处理上提高了难度(dù)，短期(qī)内(nèi)基本面估值匹配的压(yā)力也会(huì)比较(jiào)大。

　　陈皓：投资和人(rén)生一(yī)样，

　　一生最重要的选(xuǎn)择也就(jiù)是三(sān)、五次

　　作(zuò)为市场上较为知名的均衡性投资选手(shǒu)，陈皓一季度如何调整投资(zī)组(zǔ)合，如何展望未来市场投资(zī)机会，也(yě)非常受到市场(chǎng)关注(zhù)。

　　陈皓在(zài)其管理的易方达新经济基(jī)金中回顾一季度市场行情时(shí)表示(shì)，一季度中国经济整体温和复苏(sū)，由于刚刚经(jīng)历疫情，居民消费和(hé)企(qǐ)业投资(zī)的信心恢(huī)复会有(yǒu)一个过程，因此短期持续加杠杆的动(dòng)力(lì)不强，复苏力度相比市场乐观(guān)预期仍有一定差(chà)距。海外(wài)则维持滞涨格局，尽管(guǎn)3月以硅谷银(yín)行为代表的欧(ōu)美 金(jīn)融风(fēng)波暂时平息，但也让投(tóu)资者担心这是否只是当下(xià)复杂环境下各种危(wēi)机(jī)的(de)冰山一角(jiǎo)。尤其4月初(chū)欧佩克+的(de)减产行为进一步增(zēng)强了(le)未(wèi)来通(tōng)胀的韧(rèn)性(xìng)，也(yě)让美(měi)联储(chǔ)在(zài)货币(bì)政(zhèng)策调(diào)整(zhěng)决(jué)策时愈加(jiā)进退两难(nán)。

　　亮(liàng)点不多(duō)的(de)经济(jì)基本面遇到无处(chù)安放的流(liú)动性(xìng)，“AIGC（人工智能自动(dòng)内(nèi)容生成(chéng)）”和部分国企(qǐ)相关(guān)板(bǎn)块获得(dé)了边际资金的(de)巨量涌入，机构短(duǎn)时间剧(jù)烈、集中的调仓行为，则进(jìn)一步(bù)加剧了市场结(jié)构的分(fēn)化。受(shòu)益(yì)两大主题的TMT和建筑、石(shí)油石化等(děng)板块表现突出，而(ér)新能(néng)源、金融地产(chǎn)等行(xíng)业则(zé)录得负(fù)收益。

　　谈及一季度投资(zī)操作时，陈皓称，由(yóu)于尚未发(fā)掘(jué)到基本面(miàn)驱动的投资(zī)主线(xiàn)，本基金一季度操作不(bù)多，主要包括行业(yè)上用医(yī)药替代了部(bù)分白酒(jiǔ)仓(cāng)位，个股(gǔ)上(shàng)则逆(nì)向增持了一些由于(yú)短期(qī)基本面一般或(huò)者机构调仓导(dǎo)致股价下跌，但(dàn)长期(qī)市(shì)值(zhí)空间较大的中小(xiǎo)盘个股。

　　从(cóng)前(qián)十(shí)大重仓股变化上看，此前连续(xù)3个季度位列前五大(dà)重仓股之一的五粮(liáng)液，在今年(nián)一季(jì)度退出(chū)该基金前十大重仓(cāng)股，宝(bǎo)信软件取代五粮液(yè)，新进前五大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　作(zuò)为一季度(dù)唯一一只仍保留在前十大重仓(cāng)股(gǔ)的贵州茅台也遭到(dào)陈皓减持(chí)，对比上一个季度，陈皓在一季度减(jiǎn)持了(le)6.8万(wàn)股贵州茅(máo)台，环比减持幅(fú)度接近30％，贵州茅台也从上一季度的第二(èr)大重仓(cāng)股退居(jū)第四大重仓股。

　　其他(tā)前十(shí)大重仓股中，主要供应(yīng)北(běi)斗关键器件的振(zhèn)芯科技、氟化(huà)工龙头中的巨化股份、特(tè)钢龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)的(de)抚顺特钢(gāng)，三(sān)只个股一季度新进前十大重仓股。

　　除了五粮(liáng)液之外，紫光国(guó)微、宁德时代也退(tuì)出前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　陈皓在一(yī)季报也(yě)用相当大的篇幅(fú)谈了他对(duì)一(yī)季(jì)度热门的AI板块的看法。

　　他称，对于(yú)火热的AI（人工智能）主题我们也进行了积极(jí)的研究，方向上非常认同其很可能(néng)是一次全新的技术革命(mìng)，将极大提升全社会(huì)的生产效率，但(dàn)客观上(shàng)我们当(dāng)下(xià)的研(yán)究认知还不具备(bèi)对(duì)相关(guān)标的的定价能力(lì)，尤(yóu)其当这些个(gè)股快速上(shàng)涨后，也(yě)不太符合我们(men)“以相对合理的价格(gé)买入(rù)预期收益率更高(gāo)的资(zī)产”这一投资理(lǐ)念，因(yīn)此会(huì)选择暂时“以静(jìng)制(zhì)动”，继续对产业和公司进(jìn)行跟踪、研究以及(jí)再定(dìng)价(jià)，等待胜(shèng)率和赔(péi)率(lǜ)更高的投资时机出现(xiàn)。

　　陈皓(hào)在(zài)一季报(bào)中还分享(xiǎng)了自己最(zuì)新的投(tóu)资感悟(wù)，他表示，相比资本(běn)市场即期(qī)涨跌带来的多巴胺，我(wǒ)们更倾向于(yú)通过(guò)深入研究(jiū)获得超额认(rèn)知、并最终映(yìng)射到投资上来获得内啡肽。投资和人生一(yī)样，每天都可以做选择，但(dàn)终其(qí)一(yī)生最重要的其实也就是那三、五次(cì)，我们平(píng)时的不断(duàn)学(xué)习、反思、进化，努力追寻的正是在每(měi)一次关键选择时(shí)将胜率(lǜ)再(zài)提升一点点。

　　展望二季度，陈(chén)皓认为，“一些积极(jí)因素正(zhèng)在(zài)酝(yùn)酿或(huò)发酵，我们重启了与世界的链(liàn)接(jiē)，中国在中东(dōng)、南美等新兴市场获得了更多(duō)实(shí)质性认(rèn)同的声音和举动；国内主要城市的一(yī)二手房(fáng)销售持(chí)续恢复，部(bù)分行业已经进(jìn)入库存周期的尾段，我们(men)可能真的只需(xū)要(yào)一点点信心，就能扭转困局，将经济带入(rù)正循环。一如(rú)当下的证券市场，我们也衷心的希望(wàng)其能够(gòu)早日摆脱存量博弈的困难模式，迎来投(tóu)资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于在优质股票里寻找价值(zhí)

　　去(qù)翻(fān)更(gèng)多(duō)的“石头”

　　富国基金(jīn)副总经理朱(zhū)少醒一季度持仓基(jī)本保持稳定，持仓依旧(jiù)以消费(fèi)、医疗、银(yín)行(xíng)、券商、新能源(yuán)等板块龙(lóng)头为主。

　　从(cóng)一季(jì)度(dù)前十大(dà)重仓股上看，贵州茅台、五粮液(yè)依旧位居富国(guó)天惠(huì)基(jī)金前三(sān)大重(zhòng)仓股(gǔ)，金(jīn)域(yù)医学新进(jìn)前三大重仓股(gǔ)，这也是(shì)自2021年以来，金域(yù)医(yī)学(xué)首次进(jìn)入富(fù)国天惠(huì)前十大重仓股。

　　公开(kāi)资料显示，金域医学是一家以第三方医学(xué)检验及病(bìng)理诊(zhěn)断业务为核心的高科(kē)技服务企业(yè)，通过不断积累(lèi)的“大平台、大网络、大服务、大样本和大数据”等资源优势(shì)，为全(quán)国各级医疗机构提(tí)供领(lǐng)先(xiān)的医学诊断信息(xī)整合服务。

　　除了金域医学之外，基(jī)础(chǔ)化(huà)工板(bǎn)块中的蓝晓科技也在一(yī)季度新进富(fù)国(guó)天(tiān)惠(huì)前十大重仓股(gǔ)，受益于(yú)生命科(kē)学业务增(zēng)长迅(xùn)速(sù)，截止4月(yuè)20日，今(jīn)年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康德、瑞丰(fēng)新材两只个股则(zé)在一季度(dù)退出富(fù)国天惠前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　朱少(shǎo)醒在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)回顾，一季(jì)度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度过了(le)充满各种艰难(nán)挑战的2022年后，一季(jì)度实(shí)体经济(jì)进入了复(fù)苏(sū)的(de)阶段。各项宏观经济指标在3月(yuè)份有了(le)明显改善(shàn)。货币政策保(bǎo)持宽松，前几年实施(shī)的一些(xiē)收缩性行业(yè)监管政策(cè)放松管制(zhì)的迹象确认。投(tóu)资(zī)者的风(fēng)险偏好有(yǒu)微弱(ruò)的(de)回升(shēng)。

　　尽(jǐn)管目前数(shù)据(jù)上(shàng)呈现的(de)复苏力度还不是很强，但我们应该(gāi)看到(dào)是积极的因素(sù)正在发挥作(zuò)用持续(xù)的进(jìn)程中。更要(yào)重视的(de)是(shì)市场(chǎng)的整体估值依然处(chù)于(yú)长周(zhōu)期中很有吸引力的位置(zhì)，当下权益市场处(chù)在较(jiào)好(hǎo)的风(fēng)险收(shōu)益区间。

　　他表示，放在更长的时(shí)间维(wéi)度，我(wǒ)们(men)相信现在所面临的重重困难终将找(zhǎo)到解决(jué)的出路。投资者(zhě)当前选择承受市场波动对应的预期回报水平的(de)是(shì)相当合适的。未来(lái)我们依然会致力于在优(yōu)质股(gǔ)票里寻找价值(zhí)，去(qù)翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我们并不(bù)具备精确预测市场短期趋势的可靠能力，而(ér)把精(jīng)力集中在(zài)耐心收集具(jù)有(yǒu)远大前景的优秀公司，等待公(gōng)司自身创造价值的实(shí)现(xiàn)和市(shì)场(chǎng)情绪在未来某个时点的周期性回(huí)归。个股选(xuǎn)择(zé)层面(miàn)，本基金偏(piān)好投资于(yú)具有(yǒu)良好“企业基因(yīn)”，公司(sī)治(zhì)理结构完善、管理层优秀(xiù)的企(qǐ)业。我(wǒ)们认为(wèi)此(cǐ)类(lèi)企业，有更大的(de)概率(lǜ)能在未来为投资者创造价(jià)值。分享企业(yè)自身增(zēng)长带(dài)来的资本市场收益是成长型基(jī)金(jīn)获取回报的最佳途径。

　　刘(liú)彦春：继(jì)续坚守大(dà)消费

　　作为业(yè)内(nèi)知名的(de)主投大消(xiāo)费板块的基(jī)金经理(lǐ)，手握700多亿(yì)“重金”的刘(liú)彦春一(yī)季度如何调(diào)仓换(huàn)股，他又是(shì)如何(hé)看待未来市场，也值得投资者关注。

　　最新披露的(de)2023年一(yī)季报显示，刘彦春整(zhěng)体持仓的仓位(wèi)和行业(yè)板(bǎn)块变化不(bù)大。他在景顺长城鼎(dǐng)益基金季报写道，一季(jì)度组合仓位和行业配置(zhì)没(méi)有大的变化，仍然(rán)坚持自(zì)下而上精选个(gè)股而非择时的投资风(fēng)格，保持(chí)合同(tóng)约定较高仓位运作(zuò)。

　　从(cóng)景顺(shùn)长城(chéng)鼎益季报来看，前(qián)三大重仓股仍为白(bái)酒龙头(tóu)股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液(yè)。此(cǐ)外，古井贡酒、山西(xī)汾酒也继续在其(qí)前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之中。

　　从增持力度上看，刘(liú)彦春(chūn)对中国中免加仓力度最大，一季度环比？增持(chí)9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团(tuán)新进(jìn)前十大重仓(cāng)股之列(liè)，而晨光股(gǔ)份(fèn)退出前十大重仓股。

　　谈及(jí)后市表示(shì)，刘(liú)彦春表示，一季度，我(wǒ)国经济(jì)温和(hé)复(fù)苏。海外通胀(zhàng)预期变(biàn)化对国内(nèi)资(zī)本市(shì)场造成较大扰动(dòng)。美国(guó)失业率水平(píng)再创新低(dī)，意味(wèi)着高利率环境大(dà)概率持续(xù)更长时间(jiān)。气球事件导致中(zhōng)美关(guān)系再度紧(jǐn)张。国(guó)内强刺(cì)激预期落空，叠加海(hǎi)外风险事件，股票(piào)市场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐(jiàn)浓(nóng)。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是(shì)今年主要宏(hóng)观(guān)背景。经济运行正常(cháng)化需要一个(gè)过程，特别是居民和中(zhōng)小企业(yè)，需要(yào)时(shí)间(jiān)修复资产负债(zhài)表(biǎo)、修复信(xìn)心。随着经济逐步(bù)正常化，居民消费信心(xīn)回升、超额储(chǔ)蓄下(xià)降是必然事件，消费今年大(dà)概率超预期回升。就近期(qī)公布的社融(róng)和地产数据分析，二季(jì)度A股盈利增速有望进(jìn)入上行周期。

　　海外银行暴雷(léi)反映出加息(xī)过(guò)快带来的金融风险(xiǎn)，本身会加大(dà)紧缩效应，联储紧缩(suō)速度和(hé)幅(fú)度向(xiàng)下修正。紧缩带来(lái)的金融风险(xiǎn)更多是流动性问(wèn)题，底(dǐ)层资产问题不大，海外央行(xíng)及时救助可以避免风险蔓延。至(zhì)少现阶段我们认为出现金(jīn)融(róng)危(wēi)机的风险不大。欧美等发达国家通(tōng)胀和金(jīn)融风(fēng)险并存，处理难度较大，这也意(yì)味着全(quán)球无风险收(shōu)益率在相(xiāng)对顶部位置，国家之家(jiā)沟(gōu)通(tōng)对(duì)话、加强合作的可能性(xìng)也在加大。

　　全(quán)球经济正在重回正轨的路上。除了继续关(guān)注整个经济体(tǐ)发展状况之外，我们可以将目光更多放在微观企(qǐ)业层面(miàn)。可以看到很(hěn)多公司在过去几年始终(zhōng)做(zuò)正确的事，经营(yíng)效(xiào)率(lǜ)提升，逆(nì)境中(zhōng)变得更加优秀、更(gèng)加强大。不必总是关注(zhù)宏观数据(jù)，多看看微观企业(yè)变化可以让内心更加平静。我们对全年(nián)股(gǔ)票(piào)市场有(yǒu)信心(xīn)，未来将继续(xù)保持合同约定较高仓(cāng)位(wèi)运作，更多(duō)在顺(shùn)周期行业(yè)中寻找投(tóu)资机会。期待为持有人创(chuàng)造良好收益。

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