5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出(chū)年内收(shōu)市(shì)新(xīn)低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负，但(dàn)资(zī)金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如粗犷，粗旷和粗犷区别在哪广发基(jī)金两只港股ETF年(nián)内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒粗犷，粗旷和粗犷区别在哪x;'>粗犷，粗旷和粗犷区别在哪生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额(é)更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性相关(guān)度(dù)较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其(qí)中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内(nèi)份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动(dòng)下(xià)跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系(xì)受多(duō)个因素影响。一(yī)方面，国内经(jīng)济复苏斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于弱预(yù)期(qī)和弱复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海外(wài)核(hé)心通胀仍存韧性(xìng)，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)到(dào)期带来(lái)的债务违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了(le)大部(bù)分内地互联(lián)网以(yǐ)及新经济领域(yù)上市公司，5月份日(rì)本正式出台(tái)了制造设(shè)备管制措施，加大了(le)市场(chǎng)对于(yú)国内科(kē)技领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金(jīn)经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要(yào)有(yǒu)基本面以及资金面两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国内疫(yì)后(hòu)复苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们(men)确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相较一(yī)季度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也使(shǐ)得市(shì)场对于国(guó)内经济复苏预(yù)期(qī)开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币(bì)汇率(lǜ)也在(zài)持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在基本(běn)面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济(jì)向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋(fèn)，但(dàn)实际结(jié)果(guǒ)中美两边的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波折就对应(yīng)着人民(mín)币汇率和港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌(diē)，但(dàn)多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业危机(jī)影响和主要经济体(tǐ)政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着(zhe)国内外(wài)流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会(huì)得到改善(shàn)，结合当前的低估值(zhí)水平(píng)，港股(gǔ)吸引(yǐn)力(lì)或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是(shì)值得关(guān)注的方向(xiàng)，例如(rú)恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调(diào)动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资者通(tōng)过定投(tóu)分散参(cān)与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未(wèi)来(lái)市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智(zhì)能(néng)有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工智能(néng)应(yīng)用或利好(hǎo)科(kē)技相(xiāng)关细(xì)分领域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是(shì)国(guó)内(nèi)医(yī)药领域长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新药(yào)占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药，长期(qī)投资(zī)价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有(yǒu)望(wàng)上行(xíng)。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡行(xíng)情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性(xìng)且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期(qī)更强或者(zhě)美国经济(jì)下(xià)滑比预期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景发生(shēng)甚(shèn)至同时发生时，我们(men)可能(néng)就会(huì)看到(dào)人民币(bì)汇率(lǜ)的(de)走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关(guān)注(zhù)运营商等高股息资产，而随(suí)着市场(chǎng)预期(qī)更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多(duō)关注互(hù)联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市场具备(bèi)一定的投资性价比，当(dāng)前估值水平(píng)仍(réng)然位于历史偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角度(dù)来说，他们认(rèn)为国内(nèi)经济的复苏节奏可能(néng)大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相(xiāng)对悲观的(de)预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽(suī)在(zài)节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及海外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投(tóu)的(de)方式投资于港股市场(chǎng)。

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