财联社5月18日(rì)讯(xùn)（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞(ruì)银(yín)与瑞信合并近(jìn)两(liǎng)个月后(hòu)，与这次事件有关的(de)一(yī)个重(zhòng)要(yào)问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告(gào)称，由(yóu)11家买(mǎi)方机(jī)构、卖方银行和做市商(shāng)组(zǔ)成的委员会(huì)一致投(tóu)票通过(guò)了(le)上述决(jué)议。值得一(yī)提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市(shì)场参与(yǔ)者认(rèn)为(wèi)，AT1债券(quàn)应该与CDS合(hé)约所依据(jù)的参考债券（次(cì)级债(zhài)）具有同等(děng)地(dì)位(wèi)，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英(yīng)镑(bàng)次级债作为标准(zhǔn)参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致(zhì)裁定，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外(wài)，根据AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的(de)排名条款和担保条件，次(cì)级债的持有(yǒu)人是相较(jiào)于(yú)AT1债券的优先债权(quán)人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也(yě)为(wèi)AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排除义务”。周三(sān)的文件中(zhōng)，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否(fǒu)构成(chéng)借(jiè)款资(zī)金做出(chū)任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中(zhōng)，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此(cǐ)举也引发(fā)了大(dà)量此类债券持有人的(de)诉讼。一些投机者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定(dìng)此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件(jiàn)（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖(mài)方索赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额(é)通常等于(yú)参考资(zī)产的面(miàn)值减去违约后的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决(jué)定在(zài)这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合约中定(dìng)义的信(xìn)贷(dài)事件(jiàn)。

　　根家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好(gēn)据存管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年(nián)3月，与瑞信(xìn)集团债务(wù)相(xiāng)关的CDS名(míng)义总(zǒng)量超过190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的(de)数据(jù)并未区(qū)分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了(le)接手瑞信的(de)最新(xīn)评(píng)估。在本周二提交给美国(guó)SEC的(de)监管文件中(zhōng)，瑞银(yín)表示(shì)紧急接手瑞信预计将造(z家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好ào)成170亿美元的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在(zài)的(de)诉讼(sòng)和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损(sǔn)失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉覆盖，意味(wèi)着(zhe)收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎(láng)）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份(fèn)文(wén)件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去(qù)年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略委员(yuán)会就已(yǐ)经(jīng)开始评(píng)估瑞信的(de)状况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得出“不宜(yí)收购”的(de)决定，但最(zuì)后仍在(zài)瑞士政府的(de)要求(qiú)下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布(bù)，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将在合并(bìng)交易完成后加入(rù)瑞(ruì)银(yín)集团的董事会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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