“一(yī)带一(yī)路(lù)”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基(jī)数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美(měi)发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么(me)在增量上就(jiù)可能对(duì)冲美(měi)欧日出(chū)口的(de)下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数据再(zài)次验(yàn)证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国(guó)、越南出口通(tōng)胀(zhàng)作(zuò)为传统观察中国出口增速的重要(yào)指标，但随着中国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带一路”国家转移(yí)，其对中(zhōng)国出口(kǒu)的指示作(zuò)用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快(kuài)速(sù)上升，导致港口数据与实际出口增(zēng)速持续偏(piān)离，另一(yī)方面，以往(wǎng)韩国(guó)、越南(nán)出(chū)口增速与中国出(chū)口基本保持(chí)统一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传(chuán)统观(guān)察(chá)框架(jià)适用性减弱，信(xìn)息的噪(zào)音和预期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带(dài)一路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月(yuè)对俄出(感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜chū)口的高增反映“一带(dài)一(yī)路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是(shì)我(wǒ)国稳外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速(sù)暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份(fèn)额保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结构继(jì)续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电(diàn)出口金额维(wéi)持强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基(jī)数(shù)原因，不过对同比的(de)拉动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出口跌幅则(zé)相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐(qí)升的(de)汽车出口反(fǎn)映海外(wài)车(chē)市较高景(jǐng)气度(dù)与产业(yè)链韧(rèn)性(xìng)仍可在一段时(shí)间内支撑出口(kǒu)，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成(chéng)电路(lù)4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一(yī)路(lù)”的空间有多大？站在(zài)2022年(nián)年底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在(zài)稳定(dìng)外贸(mào)上发(fā)挥了越来(lái)越重(zhòng)要的作用(yòng)，那么(me)如(rú)何去(qù)评(píng)估这一(yī)空间有多大？

　　一带(dài)一路出口(kǒu)背后存(cún)量(liàng)博(bó)弈(yì)。在全(quán)球经济和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可(kě)能主要(yào)来(lái)自于存(cún)量(liàng)的(de)竞争(zhēng)——我们认为很有(yǒu)可(kě)能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一(yī)带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带(dài)一路”沿线65国中(zhōn感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜g)，中国(guó)出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对(duì)“一带一(yī)路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景(jǐng)来对标2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩的年均(jūn)下跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少(shǎo)的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路(lù)”沿(yán)线65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的(de)背景(jǐng)下，1个(gè)百分点并(bìng)不少，我国全年出(chū)口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口增速(sù)预测，思路为在中国(guó)加入世(shì)界贸(mào)易组织后、历次全球经济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选出具有参考意义的三年(nián)，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐(lè)观和悲观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有(yǒu)可能(néng)在下(xià)半(bàn)年陷(xiàn)入温(wēn)和衰(shuāi)退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖(tuō)累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速(sù)预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸(mào)易(yì)数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国(guó)家拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风(fēng)险，主要来(lái)自(zì)于两个方面：数据口径(jìng)差异(yì)和欧(ōu)美(měi)经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数据和中国向各(gè)国出(chū)口的数据存在(zài)差异（无论是(shì)绝对量还是增速），有(yǒu)时这一(yī)差异还较(jiào)大(dà)，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更(gèng)高(gāo)，这意味着我们(men)基于(yú)“一带一路”国家进口数据的测算是低估(gū)的；外(wài)需方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入衰退(tuì)的时点存在较大(dà)的不确定性，可能在今年下半年、也可能(néng)在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达(dá)经(jīng)济体对于中国出口的拖累(lèi)可能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其他新兴(xīng)经(jīng)济体经济增(zēng)长不及预期，对外(wài)需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出(chū)口(kǒu)造(zào)成拖累。欧美经(jīng)济(jì)韧性超预(yù)期，对于(yú)中国出口的拖累不(bù)足。

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