在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大(dà)涨大(dà)跌走势，激(jī)起了基(jī)民的热烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经正经不？”“还要(yào)有个(gè)跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，对(duì)公(gōng)司旗下高(gāo)溢(yì)价(jià)日(rì)经225ETF提(tí)示风险，目(mù)前折(zhé)溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与(yǔ)此同时，科创(chuàng)50、创业(yè)板指继(jì)续受到资金的青睐，今年(nián)以来(lái)创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流(liú)出居(jū)前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋为安(ān)”，但部分机构(gòu)看(kàn)好(hǎo)传媒(méi)、顺周期板块(kuài)的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投资者关注二级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可(kě)能(néng)遭受重大(dà)损失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅(fú)都(dōu)超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回(huí)落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险提(tí)示后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨日净(jìng)流入资(zī)金都(dōu)不到2千万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场看，目前(qián)跟踪日经指数(shù)的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高(gāo)的产(chǎn)品已(yǐ)经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)告诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期(qī)涨势较大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加产品流(liú)通盘不够大，短期内(nèi)受到(dào)资金的(de)净买入，产生了供(gōng)不(bù)应(yīng)求(qiú)的情况，就会推高(gāo)二级市场价格(gé)，让价格走(zǒu)在(zài)指(zhǐ)数涨幅(fú)的前(qián)面，这个情况(kuàng)就会产生基金(jīn)产品(pǐn)的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层(céng)资产是(shì)跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回(huí)归到(dào)指数(shù)正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也(yě)就是会(huì)逐渐(jiàn)消除溢价。而(ér)高溢价回归的(de)过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投(tóu)资者不(bù)要(yào)盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风(fēng)险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看(kàn)，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券认(rèn)为(wèi)，近期(qī)日本股市上涨(zhǎng)受(shòu)多重因素驱动：一是随着(zhe)美联储加息(xī)预期下降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日本市场(chǎng)；二是随着(zhe)疫后(hòu)经济活(huó)动复苏和(hé)去年日元持续(xù)贬值，东京交易所(suǒ)上市(shì)公(gōng)司多表现良好；三(sān)是今(jīn)年东京交易所提(tí马云看未来商铺的前景)出(chū)将(jiāng)改革公司治理监督(dū)机(jī)制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取(qǔ)股票回购等(děng)方式(shì)提振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四(sì)是近期部分(fēn)利(lì)好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴(bā)菲特赴日(rì)考察并表示大举投(tóu)资日本(běn)股市等，推(tuī)动市场对(duì)日本(běn)股市的整(zhěng)体情(qíng)绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期(qī)过快上(shàng)涨带来的(de)投(tóu)资(zī)风险，并提示投资(zī)者，海外投资可能会涉及相关的汇(huì)率风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉程度不高(gāo)等问(wèn)题，建议投资(zī)者在自(zì)己能力圈内投资(zī)，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照区间成交均(jūn)价(jià)测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向(xiàng)来看(kàn)，资金(jīn)净(jìng)流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都(dōu)是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易(yì)方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资(zī)金的(de)净流入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了(le)2亿元资金体量。另外(wài)，触(chù)底反弹的(de)医(yī)药ETF、高位回(huí)调(diào)的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注(zhù)，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年(nián)以(yǐ)来净流入资金最多的是易方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年(nián)净流入资(zī)金(jīn)165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也(yě)都(dōu)受到资金的(de)追逐，净流(liú)入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金指数与量(liàng)化投(tóu)资部表示(shì)，随着(zhe)前期创业板50指数的(de)回调，当前(qián)估值已(yǐ)来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示(shì)成分股净利润同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势(shì)明(míng)显，持续关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底的政治(zhì)局会(huì)议提出“要夯(hāng)实科(kē)技自立自强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能源汽车发展优(yōu)势，加快(kuài)推进充电桩、储能(néng)等设(shè)施(shī)建设(shè)和(hé)配(pèi)套电网(wǎng)改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营造(zào)创新生(shēng)态(tài)，重视防(fán马云看未来商铺的前景g)范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能要加快(kuài)转变，新能源及人工(gōng)智(zhì)能将是经济(jì)转(zhuǎn)型的(de)两大动能(néng)，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创(chuàng)业板持(chí)续受益于政策红利(lì)，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)强势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数，也(yě)分别有超过(guò)1个(gè)亿的资(zī)金净流出。

　　行(xíng)业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出(chū)，天弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多(duō)只产(chǎn)品(pǐn)净(jìng)流出(chū)资金也(yě)有1个亿(yì)以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现百(bǎi)亿(yì)体量的资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净流(liú)出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资(zī)金出现流出(chū)，但(dàn)部分机构仍建议(yì)从(cóng)中(zhōng)长期角度，观察各类板块的投(tóu)资机会和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但市场展现出更(gèng)多结构性机(jī)会，当(dāng)前市场对题材(cái)的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌(diē)幅居前，主因前(qián)期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基(jī)金建(jiàn)议继续(xù)关注资金合力最强的人(rén)工智能与央企相关品种，中期(qī)在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确(què)立后关(guān)注“顺周期(qī)”板块的整体机(jī)会，尤其是(shì)大(dà)众消费(fèi)等领域；而长期(qī)来看，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，重点(diǎn)关注计(jì)算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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