北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会(huì)。公司(sī)董(dǒng)事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁的(de)查(chá)理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东(dōng)会中，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投资者(zhě)分享了投资、成功(gōng)以及长寿的(de)秘诀，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接班人”等热(rè)点话题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示(shì)，他和芒(máng)格(gé)依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二台(tái)车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人会放弃第二辆车(chē)。这(zhè)是(shì)消费者行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产(chǎn)业链中的(de)重要位置。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前(qián)没(méi)有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能够(gòu)在(zài)第一(yī)时间获取本(běn)次股东会最新(xīn)观(guān)点，筛(shāi)选出(chū)40条核心精(jīng)华(huá)内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三(sān)个阶段(duàn)的(de)交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这(zhè)部分股(gǔ)份(fèn)已进行了(le)“股(gǔ)权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益(yì)、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的(de)分销(xiāo)做的很(hěn)好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们希望能(néng)够拥有多(duō)个具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销(xiāo)能力(lì)的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面(miàn)临(lín)的问题(tí)不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为(wèi)了把这个品(pǐn)牌推(tuī)向全球(qiú)做过(guò)很多尝试，每次我(wǒ)们(men)都(dōu)是(shì)在最(zuì)初觉得走对(duì)了方向(xiàng)，但后来发现还(hái)是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然(rán)有自(zì)己的(de)魔力，但魔力也不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营(yíng)难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经(jīng)营）非常困难(nán)的行业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻的行业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如(rú)疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也(yě)不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售(shòu)动视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软对其的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写(xiě)明了。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为他们已(yǐ)经做得非(fēi)常出色(sè)了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部(bù)门(mén)积极(jí)地(dì)进行了(le)合作，但这并不代表他们最(zuì)终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意(yì)多花钱(qián)就能(néng)解(jiě)决(jué)的(de)问题。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或(huò)动视(shì)暴雪有任何(hé)的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了(le)能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位(wèi)中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们(men)持有苹(píng)果的股份占比不高，但每年的(de)权(quán)重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看明白消费者的(de)习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买(mǎi)汽(qì)车，我想很多(duō)人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势(shì)会如何(hé)发展，但(dàn)我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我们(men)可(kě)以(yǐ)在消费者行为方面(miàn)做一(yī)定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果(guǒ)等(děng)都是生(shēng)意，而苹果(guǒ)的(de)商业模(mó)式更好(hǎo)。消费者花钱(qián)的时候都(dōu)有(yǒu)自(zì)己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买(mǎi)一部(bù)手机，同样，也有人(rén)花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第(dì)二(èr)辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行(xíng)业台积电拥(yōng)有非凡(fán)的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问(wèn)，想了(le)解伯克希尔(ěr)在一个(gè)季度内快速(sù)买(mǎi)入卖出台(tái)积电的(de)原因。在(zài)问答环(huán)节(jié)，巴菲特对(duì)此进行了说明(míng)，在他看来台(tái)积电是(shì)世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司(sī)之一，即使是5至(zhì)20年后(hòu)也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美(měi)国的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能(néng)留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位(wèi)。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人(rén)，这家(jiā)公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华。所以，他(tā)高(gāo)估了一个(gè)不需(xū)要高估就能成为(wèi)天(tiān)才的人(rén)。他真(zhēn)的很聪(cōng)明，我想他(tā)的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可(kě)能的目(mù)标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的(de)不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需(xū)要(yào)狂热，致(zhì)力(lì)于(yú)解(jiě)决(jué)不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他(tā)在一起，他(tā)也不喜欢和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即(jí)将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车(chē)公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有整个(gè)世界，但20年后，他(tā)们正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了(le)通用(yòng)汽(qì)车(chē)公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个(gè)经(jīng)销商，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是(shì)一个吸(xī)引人的行(xíng)业(yè)，但电动(dòng)汽车即(jí)将大获成功。现在它带来(lái)了巨(jù)大的成(chéng)本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人工(gōng)智能的问题时(shí)，芒格(gé)表(biǎo)示(shì)，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚迪工厂去(qù)看(kàn)一看，会发现自动化操作程度非常(cháng)高(gāo)，但我还是(shì)觉得用人可(kě)能更好，因为人工智(zhì)能并(bìng)不能取代(dài)很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然(rán)可以做(zuò)一(yī)些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目(mù)前(qián)还不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多(duō)事情是(shì)不能(néng)掌控的。人(rén)工智能可(kě)以(yǐ)改变全(quán)世界，但它(tā)并(bìng)不能改变人类(lèi)的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现在赚取超额收(shōu)益的(de)机会在(zài)相对降低，但这并不代(dài)表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机以及(jí)能源等领域(yù)都有新的改变，新的事物(wù)永远在不断出现，而(ér)且(qiě)会(huì)取(qǔ)代一些原(yuán)有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但(dàn)还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔(ěr)能源这家(jiā)公(gōng)司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助(zhù)解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统能(néng)源(yuán)向新能源的转变，我(wǒ)们在(zài)这个方面做了(le)非(fēi)常多的投入。不过(guò)，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精彩观点请(qǐng)关注证券市(shì)场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经历(lì)能源行业的变革(gé)，全球都是如此，我们(men)有3家(jiā)美(měi)国(guó)的公(gōng)共事业公司，我们希望(wàng)能够在全国的(de)每(měi)一个州制定(dìng)不同(tóng)的计划，然后将这些(xiē)计划进行(xíng)整(zhěng)合。我们也将我们(men)的(de)目标进(jìn)行了同步规划，我们希(xī)望2030年的(de)碳(tàn)足(zú)迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望能(néng)够取得(dé)的成绩，但这个(gè)过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾(zāi)难(nán)性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美(měi)元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是(shì)美国(guó)的行为(wèi)方式，就像他们不会(huì)让(ràng)债务(wù)上限导致世界陷入混乱(luàn)一(yī)样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向(xiàng)美国(guó)公(gōng)众解(jiě)释为什么只有(yǒu)25万美(měi)元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事(shì)件(jiàn)引发的(de)后(hòu)续问题会(huì)扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业一直(zhí)以来的情况都(dōu)非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失(shī)去(qù)了(le)工作。不过(guò)，这些年来，银(yín)行(xíng)系统发生了(le)很(hěn)大变化(huà)。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭(bì)，也是(shì)在(zài)那时(shí)，我们(men)做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存(cún)款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了，人(rén)们仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应(yīng)该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制(zhì)定(dìng)保(bǎo)证金(jīn)要(yào)求(qiú)的责(zé)任。他(tā)们改变了很多(duō)次保证金(jīn)要求，因为(wèi)我们都知道，借(jiè)了很多钱的人(rén)会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解决不了财(cái)政问题

　　由(yóu)于美(měi)联(lián)储(chǔ)投放的天量(liàng)流动性(xìng)，引发(fā)了严重的(de)通货膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不(bù)过(guò)，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们(men)无(wú)法解(jiě)决财政问题，他(tā)们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也不很乐观，他(tā)表示(shì)，我(wǒ)们(men)在第二次世界大战(zhàn)中(zhōng)付出了(le)代价。我们每个人，包(bāo)括学校(xiào)的孩子和(hé)其(qí)他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如果不停(tíng)印钞(chāo)票(piào)，我无法预计(jì)宏(hóng)观(guān)环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么(me)，因为在目前的情况下，可能会发生很多(duō)事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些制造问题的人(rén)。如(rú)果(guǒ)他们承担了不该承担的(de)风险，如果你要改变(biàn)人(rén)们未(wèi)来的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式，风(fēng)险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资方法，不做(zuò)别人做(zuò)的一些风险性事(shì)情，银行(xíng)可能是一个非(fēi)常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和(hé)我以1900万美元投(tóu)资了一家(jiā)银(yín)行。如果1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可(kě)能会(huì)拥有许多(duō)银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是储(chǔ)备货币，我看不(bù)到(dào)任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的(de)情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更(gèng)清楚，但是他也不(bù)能完全控(kòng)制我们的财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人知(zhī)道需(xū)要印多少(shǎo)数(shù)额(é)的(de)货币才能(néng)解(jiě)决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们的行为方式可(kě)能(néng)会(huì)完(wán)全不同。我们无法预(yù)测，但(dàn)我们(men)知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司 乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里>

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上市公司涉及(jí)保险业(yè)务，但没(méi)有一(yī)家是(shì)自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经(jīng)是一家技(jì)术公司(sī)，但在(zài)我(wǒ)们看来，其依然是(shì)一家保(bǎo)险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作要(yào)比想(xiǎng)象(xiàng)的(de)多很多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩(jì)表现(xiàn)得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是减少(shǎo)了(le)前一年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其(qí)次一(yī)季度还是汽车保(bǎo)险的旺季(jì)，此(cǐ)外在远(yuǎn)程(chéng)信(xìn)息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出(chū)的商业地产(chǎn)损失(shī)情况有多(duō)严重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地(dì)产领(lǐng)域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域从来不是特别(bié)活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷(dài)款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市(shì)中心的(de)空(kōng)洞化却(què)是非常(cháng)严重的，它会影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所有者会变化(huà)，人(rén)们总是(shì)喜欢买(mǎi)没有追索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的(de)方(fāng)式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公(gōng)司(sī)面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团(tuán)队的(de)运营指标(biāo)，其(qí)中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不(bù)过(guò)还面(miàn)临劳工问题(tí)和其他一些(xiē)问(wèn)题。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑(lǜ)的(de)是恢(huī)复铁路(lù)的长(zhǎng)期运(yùn)营(yíng)，而不(bù)是短期专注(zhù)于(yú)在20年内(nèi)达(dá)到(dào)某一运营(yíng)指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供可(kě)持(chí)续(xù)的优(yōu)质服(fú)务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回答(dá)有没有因为(wèi)情绪(xù)作出错误的投资决定(dìng)时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示(shì)：“虽然在(zài)生(shēng)活中谁都(dōu)不(bù)想(xiǎng)成为一(yī)个(gè)没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决(jué)定时(shí)成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创造了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们(men)拥有更(gèng)多的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更(gèng)多(duō)的钱(qián)，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的(de)所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们投(tóu)资并创造了(le)超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益(yì)和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的(de)

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心(xīn)？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为什么要派发(fā)现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的(de)是收购伟大的企业。我(wǒ)们(men)可(kě)以做到以500亿(yì)或750亿美(měi)元的价格(gé)，收购一家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会(huì)再次发(fā)生。但问(wèn)题是，我们(men)收购的机会是非常有限(xiàn)的(de)，所以当一家好公司(sī)面(miàn)临被卖掉(diào)的(de)时候，我们需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的(de)秘诀是洞(dòng)悉消费者的(de)行为

　　关于公(gōng)司如(rú)何在短期利润和长(zhǎng)期防(fáng)御能力之间做(zuò)出选择？巴(bā)菲(fēi)特(tè)对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我们确实(shí)找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图(tú)涉足(zú)百货(huò)商店业务(wù)时(shí)，我们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我(wǒ)们一直(zhí)在试图洞悉的是(shì)消费(fèi)者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关注(zhù)的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作(zuò)，当(dāng)然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价(jià)值是可以把一些事情做得更好，或(huò)者(zhě)去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终(zhōng)决(jué)定的那个(gè)人。未(wèi)来我(wǒ)们还需要(yào)更多的优秀人(rén)才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们做(zuò)任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很优(yōu)秀的(de)经理(lǐ)人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的(de)更好原因之(zhī)一(yī)，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的(de)地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人(rén)之一(yī)，他的地(dì)位(wèi)无可取代。阿吉(jí)特从不会(huì)去尝试改变一个体系，而(ér)总是会去(qù)改(gǎi)善一个体系。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没(méi)有(yǒu)那(nà)么频(pín)繁了，但他绝对是世界(jiè)上(shàng)独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日本(běn)五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到了为何(hé)到访日(rì)本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了(le)把格雷格介(jiè)绍给那(nà)些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那些(xiē)企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那些企业）有长期合作的(de)机会。它(tā)们是一些(xiē)令人(rén)难以置信的投资机会，一直是(shì)非常好(hǎo)的投资机(jī)会。我很喜欢这(zhè)些公司的(de)文化和历史。我们(men)对五大商社(shè)的两天走访(fǎng)是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后(hòu)的伯(bó)克希(xī)尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他(tā)说，希(xī)望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会带来(lái)幸福(fú)感，拥有无限的资本(běn)和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年(nián)写(xiě)下(xià)的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的(de)资(zī)产而非(fēi)负债，以往记录(lù)已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在(zài)国家(jiā)的经(jīng)济中投入非常多的钱，带(dài)来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希(xī)尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他(tā)仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同(tóng)时对股(gǔ)东和公司(sī)自身(shēn)的运营产生益处，如果资(zī)本足(zú)够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通过回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来(lái)临，我(wǒ)们会成为活跃(yuè)的股(gǔ)票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票(piào)拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是(shì)：你(nǐ)要(yào)践行这样的价(jià)值观，并(bìng)和他们谈论这(zhè)个价值观，从他(tā)们出(chū)生(shēng)起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写(xiě)一(yī)下讣告(gào)，并进(jìn)行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产(chǎn)规划分配上(shàng)都存(cún)在(zài)各自的(de)问题。我(wǒ)年事已高，可我并(bìng)没有签(q乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里iān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理(lǐ)解以及他们的建议(yì)。这件(jiàn)事(shì)情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同时期(qī)来做(zuò)，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩(hái)子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完全不向他们的(de)孩子透露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩(hái)子的(de)成长。当过早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们(men)的(de)成(chéng)长阶段，让他们(men)知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在以后会很(hěn)难更改，我认为(wèi)这是家(jiā)长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活(huó)到老学(xué)到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这(zhè)一切，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的(de)运(yùn)气，当然，你一(yī)定不要把自己的命运都押(yā)宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，业务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都非常热(rè)爱自(zì)己的事(shì)业。每天(tiān)早(zǎo)上起床时(shí)，我都感觉非常(cháng)棒。和一群(qún)我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作环境(jìng)，没(méi)有什么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪(cōng)明的投资者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的(de)排名(míng)

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特再(zài)度(dù)提起本·格雷厄姆在投(tóu)资(zī)上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常有(yǒu)说服力(lì)的(de)话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事(shì)和热爱的工(gōng)作(zuò)都是错误(wù)的。我看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他(tā)的想法(fǎ)是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还不时去(qù)亚马逊(xùn)看看这本书(shū)的排(pái)名(míng)，它一直在(zài)畅销(xiāo)榜上排(pái)在差(chà)不多第(dì)300名(míng)或(huò)第(dì)350名的位(wèi)置。试想下(xià)，到哪里(lǐ)再找一(yī)本书在其(qí)领域里具有这样持续的(de)地位？”

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