4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷(hé)高位(wèi)，加之市场对新年度减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而(ér)国(guó)外(wài)金融市场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉价格承压运(yùn)行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结束了(le)内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持(chí)倒挂的格局(jú)，近期随(suí)着国内棉价(jià)连续攀升，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因在于国(guó)内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出(chū)，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利(lì)棉(mián)花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期推动国内(nèi)棉(mián)价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需(xū)趋于(yú)宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花(huā)分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师(shī)高飞堂告诉记者， bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行(xíng)。据(jù)监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年(nián)来最(zuì)高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加(jiā)原棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格持续上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍(réng)以(yǐ)刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也(yě)较为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期(qī)均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推(tuī)动下强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆(lù)续出现低温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花(huā)播种以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧了(le)市(shì)场对(duì)于(yú)新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作(zuò)提供(gōng)了(le)助推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快(kuài)速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区(qū)迎来(lái)强降雨，部(bù)分地区伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利影响，再度引(yǐn)发了市场(chǎng)对(duì)于天(tiān)气(qì)的关(guān)注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播种(zhǒng)面(miàn)积(jī)普遍下降，根据我们的调(diào)研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新年度供(gōng)应收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现货(huò)售卖(mài)价格。4月份国内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内(nèi)供应端方(fāng)面，在(zài)意向种(zhǒng)植(zhí)面积下(xià)降和(hé)播(bō)种期低温天气的(de)双重(zhòng)作用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加。需求端(duān)，目(mù)前(qián)下游纺织(zhī)企业的开机(jī)率维持(chí)高位(wèi)，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位(wèi)于(yú)历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织(zhī)bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗行业淡季，下游需求存在(zài)走弱(ruò)的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经(jīng)成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，4月份(fèn)欧美高通胀问题(tí)持续，使业者(zhě)担忧持(chí)续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区(qū)棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬(xún)公布的(de)美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供(gōng)需(xū)预测，将全球棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得期(qī)末库(kù)存较上(shàng)年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏(sū)，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端天气(qì)对棉花正常出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩(suō)，促(cù)使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出(chū)货意愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱(ruò)预期(qī)背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内(nèi)外棉花价差(chà)（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价(jià)格上(shàng)方，或使纺企用(yòng)棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步(bù)入淡(dàn)季后需求支撑(chēng)减弱，当前基(jī)本面(miàn)缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于(yú)产能持续(xù)扩(kuò)张(zhāng)的(de)轧(yà)花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价(jià)重心(xīn)有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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