5月10日(rì)，有消息称部分银行相(xiāng)关(guān)部门收到《关于(yú)调(diào)整协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存(cún)款自律上限(xiàn)的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行(xíng)。本次(cì)拟下(xià)调中协定存款(kuǎn)更多是对(duì)公(gōng)业务，而通知存(cún)款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限拟下调的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币(bì)政策(cè)走向等，记者采(cǎi)访了招商基金(jīn)研(yán)究部首(shǒu)席经(jīng)济学(xué)家李湛、长城基金总经(jīng)理(lǐ)助(zhù)理兼现金管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基金、光大(dà)保德(dé)信基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本(běn)轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。对银(yín)行而言(yán)，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调(diào)有助于减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负(fù)债(zhài)成本(běn)；同时(shí)本次降息有助于促(cù)进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看作是促进(jìn)宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币(bì)政(zhèng)策基调。

　　延续银(yín)行存(cún)款利率调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者：四大国有(yǒu)银(yín)行为(wèi)何下(xià)调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出(chū)于推进利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)，自律机(jī)制(zhì)成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价(jià)惩罚措施。而此前4月(yuè)部(bù)分中小银(yín)行、农商行存款利率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利(lì)率下调，均是在利率(lǜ)市场(chǎng)化改革推进背(bèi)景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息(xī)差不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端定价(jià)压力较大且存款持续高增(zēng)的情况下，压降存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下(xià)调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限有利于(yú)对(duì)公客(kè)户留存的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市(shì)场利(lì)率整(zhěng)体下行(xíng)，实体经济综合融资(zī)成(chéng)本不断下降，银行资(zī)产端收益(yì)下降较(jiào)为明(míng)显；第二，银行整体净(jìng)息差持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居(jū)民风险偏(piān)好大幅下(xià)降导致存款增长比(bǐ)较(jiào)明显(xiǎn)，存款市场供需关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必要性(xìng)；第四，协定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知存款介于活(huó)期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机(jī)制对于活(huó)期(qī)存款与定期存(cún)款(kuǎn)利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协(xié)定存款与(yǔ)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限下调(diào)也是(shì)要将(jiāng)存款产品线的(de)调整进行统一，全面缓解银(yín)行负债压(yā)力。

　　综(zōng)合各项因素，银行(xíng)从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市场趋(qū)势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提升(shēng)银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的落实(shí)央行宽信用(yòng)的政策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年(nián)来贷款利率下(xià)限管控(kòng)彻底(dǐ)取消。存(cún)款利率定(dìng)价方(fāng)式的改(gǎi)变(biàn)也(yě)拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降，主要是(shì)大行和(hé)股份行(xíng)参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率(lǜ)下调，中(zhōng)小银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激(jī)励为(wèi)主引入惩(chéng)罚措(cuò)施，加(jiā)速了中小银(yín)行存款(kuǎn)利(lì)率补降(jiàng)的进度。就今年的经济(jì)背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波折。目前(qián)居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需(xū)求有(yǒu)限，银行存(cún)款增加，降低存款利率可以引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款成本成(chéng)为改善(shàn)息(xī)差的重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商业银行的活(huó)期类存(cún)款收益，延(yán)续近期银(yín)行存款利(lì)率调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋(qū)势，特别是(shì)中(zhōng)小行高息揽储的成本压(yā)力(lì)；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利(lì)率调降都集中(zhōng)在(zài)活期和(hé)定期存款，实际(jì)上忽略了这些介于活期(qī)和定期存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的利(lì)率调整，当下有必要一次性调(diào)整通知(zhī)存款和(hé)协定存款利(lì)率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效(xiào)性。银(yín)行一季度(dù)净息差(chà)水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今(jīn)年(nián)“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷(dài)款(kuǎn)也在边际转弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期(qī)贷款同比多增(zēng)幅度(dù)较大。在这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率是否(fǒu)下调，还(hái)要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银(yín)行(xíng)或(huò)有动力持续主(zhǔ)动(dòng)下(xià)调(diào)存(cún)款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银(yín)行降(jiàng)息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息(xī)潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行(xíng)领域(yù)。以地方(fāng)债为例，2022年(nián)后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地(dì)方(fāng)债(zhài)发(fā)行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未(w12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程èi)来仍可能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是(shì)由实体经济资金供(gōng)需决定的(de)，而(ér)央行(xíng)的政策(cè)利(lì)率(lǜ)、基准利率在一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代(dài)表着政策意(yì)愿强调信号意(yì)义(yì)的作(zuò)用。今年是(shì)真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生动(dòng)力不(bù)强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政策等多项举(jǔ)措给予了(le)实体经济所需(xū)的一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低了(le)实体综合融资(zī)成本，后(hòu)续需要财政政(zhèng)策产业(yè)政(zhèng)策(cè)等配套政策继续激活内生动力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调(diào)整政策利率的概率不大(dà)，但仍会维(wéi)持(chí)资金合理(lǐ)充裕的环(huán)境，故从银行资(zī)产端的角度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是否进一步(bù)下调要看实体经济(jì)复苏(sū)的情况。银(yín)行负(fù)债(zhài)端，存款基准利率下调的概率不大(dà)，而存款(kuǎn)利(lì)率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一(yī)步下调要(yào)看银行(xíng)自身经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代表的(de)债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市(shì)场化定价情(qíng)况(kuàng)作为(wèi)合格审慎评估的(de)扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款利(lì)率下行(xíng)，稳(wěn)定商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息(xī)差进而保持贷款利率(lǜ)维持低(dī)位或继续下行，最终有利(lì)于社(shè)会融资(zī)成本下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前公(gōng)布的金融(róng)数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全(quán)球经济进入衰退(tuì)周期，加息周(zhōu)期基本(běn)结束，后(hòu)续(xù)有望(wàng)逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行(xíng)和股(gǔ)份制(zhì)商业银行(xíng)的定期存款利(lì)率已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍(réng)是大势(shì)所趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权平(píng)均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管层(céng)面(miàn)有动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，来保(bǎo)障银行合理利差范(fàn)围，增加银行(xíng)信(xìn)贷投(tóu)放(fàng)的(de)动(dòng)力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大(dà)的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及(jí)经营压(yā)力

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报(bào)：协定(dìng)存(cún)款、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策传(chuán)导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随(suí)下调存款利(lì)率。另一(yī)方面(miàn)，由于(yú)此前经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金(jīn)集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知(zhī)释放(fàng)了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引导(dǎo)银(yín)行的对公活期成本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补(bǔ)充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期(qī)存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集(jí)中(zhōng)在以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银(yín)行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的(de)无(wú)序竞争。此前(qián)，部分中小银(yín)行的协定存(cún)款和通(tōng)知存款定价过(guò)高，会(huì)对遵守自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定存款及通知(zhī)存款利(lì)率，减少中(zhōng)小银行(xíng)间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大(dà)行影响较小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场降息预(yù)期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在商业银(yín)行的(de)活期类存款收益，使得(dé)对公客(kè)户活期(qī)存款收益(yì)向(xiàng)对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方(fāng)面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自(zì)律(lǜ)上限调整(zhěng)降低了(le)银行负债成(chéng)本，目前上市(shì)银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行(xíng)业(yè)资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降低银(yín)行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻银行负债及(jí)经(jīng)营压(yā)力(lì)。此外，银行负债端成本(běn)的(de)下降(jiàng)使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步(bù)打开了资产端收益率下行(xíng)的空间，或带(dài)动债券收益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的确(què)定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还(hái)有进一(yī)步下降的空间？对股债市(shì)场(chǎng)有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年(nián)来，贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行(xíng)使得商业银(yín)行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调降的预(yù)期。一方面(miàn)，为支(zhī)持实体经济，政(zhèng)策导向下(xià)贷(dài)款加权平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场(chǎng)上的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核压力(lì)使(shǐ)得各行(xíng)下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷款和存款利(lì)率的非(fēi)对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有(yǒu)利(lì)于降(jiàng)低全社会无(wú)风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定(dìng)期化，活期存(cún)款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益(yì)率大(dà)幅下行，大幅加剧(jù)了(le)银行(xíng)息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下降，促(cù)进存(cún)款流(liú)向消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动(dòng)性(xìng)继(jì)续(xù)进入(rù)债(zhài)市，中短期利率，特别是中短期信(xìn)用债(zhài)利率仍(réng)有下行空(kōng)间。如果(guǒ)经济复(fù)苏(sū)较强，流(liú)动性也有可(kě)能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)。但银(yín)行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价(jià)，使(shǐ)得贷(dài)款价格(gé)战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上行。考(kǎo)虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，中小银行(xíng)或有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望(wàng)带动存(cún)款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低(dī)有助于压低全社(shè)会利率(lǜ)水平，利好债券，同时(shí)股票(piào)市场中(zhōng)，对流动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放(fàng)的信号来(lái)看(kàn)，是(shì)否意味(wèi)着货(huò)币政策进(jìn)一步宽松？货币(bì)政策充裕(yù)延续，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度(dù)货(huò)币(bì)政(zhèng)策执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要(yào)求(qiú)，而在此(cǐ)基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济提(tí)供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存(cún)款及通知存款利率自律上限，而非直(zhí)接调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存(cún)款利率下(xià)调并不(bù)等于(yú)政策利率就必(bì)须进(jìn)行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投资者(zhě)应该(gāi)如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率(lǜ)下(xià)降的背(bèi)景下，短债(zhài)基金以及(jí)其他固收类基金在具一(yī)定流(liú)动性(xìng)的同(tóng)时(shí)，相较活期(qī)存款和相当(dāng)部分(fēn)的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额(é)收益，是风险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适(shì)投资(zī)工(gōng)具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利率整体下(xià)行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利(lì)差，都回(huí)到了较低历史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍(réng)未改变，但一致(zhì)预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩(suō)，若看(kàn)不到央行货(huò)币政策(cè)增量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存(cún)量博弈交易下(xià)也可能(néng)会放大市场波动。

　　对(duì)于(yú)普通投资者来说，在这样的(de)环境下尽(jǐn)量(liàng)选择(zé)防守类型的产品(pǐn)，规避市场波(bō)动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的(de)产品。

　　德(dé)邦基金：随着经(jīng)济高频数(shù)据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治(zhì)局会(huì)议从疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预(yù)期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票市场也(yě)进(jìn)入(rù)到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保本的所12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程谓(wèi)理财产品。对普通(tōng)投资者(zhě)而言，如(rú)果(guǒ)不具备相关专(zhuān)业(yè)知识(shí)，可以选择把投(tóu)资理财(cái)交给(gěi)少数专业(yè)的人来做，让优(yōu)秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋(dài)子(zi)。具备一(yī)定投资能力(lì)和风控(kòng)能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提(tí)条件是(shì)做(zuò)好风控(kòng)，选择适合自己风险偏(piān)好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：随(suí)着(zhe)存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保(bǎo)值增(zēng)值，投资者在评估(gū)自(zì)身风险承受能力后可适当考虑公募货币基(jī)金(jīn)、公募中短(duǎn)债基金、商业银(yín)行(xíng)现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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