美国(guó)银行业危机(jī)持续！

　　危(wēi)机(jī)升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑(lǜ)若(ruò)干选项，其(qí)中包括(kuò)资(zī)产出售，可(kě)能出(chū)售所(suǒ)有业务或(huò)部分(fēn)业务。该行(xíng)已(yǐ)经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又(yòu)一家地区(qū)银行传出考虑可(kě)能(néng)出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称(chēng)该(gāi)行(xíng)考虑包(bāo)括出售在内的(de)战略选择，但鲜有(yǒu)感兴(xīng)趣的潜(qián)在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行发布声明(míng)确认了周三的媒体(tǐ)消息(xī)，称在和(hé)多位潜在的投(tóu)资(zī)者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来已(yǐ)经(jīng)增长(zhǎng)，在第一共和银行被出售后，该行并未经历(lì)超出正常水平的(de)存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太(tài)平洋(yáng)合众银行(xíng)股价继(jì)续暴(bào)跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关于该行磋(cuō)商出(chū)售资产等战(zhàn)略(lüè)选项(xiàng)的媒体(tǐ)报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区(qū)银行危机火上浇(jiāo)油的第一地平(píng)线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指(zhǐ)数(shù)下跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达克综(zōng)合指数(shù)下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银(yín)行(xíng)指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院银行委员会(huì)就近期大型(xíng)银行(xíng)倒闭(bì)事(shì)件举行听证会。会上，银(yín)行监管专家表示，管(guǎn)理(lǐ)不善是导致(zhì)破产(chǎn)的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上(shàng)表示(shì)，硅(guī)谷银行、签(qiān)名银行和第一(yī)共(gòng)和(hé)银行有非常(cháng)独特(tè)的商业模(mó)式，硅谷银行(xíng)专注(zhù)于资本密集型的科技以及(jí)生物医学(xué)初创企业；第一共和银行(xíng)集中(zhōng)于(yú)财富管理；而签(qiān)名银行(xíng)则有大量的数(shù)字资(zī)产风险。在听证会上，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理(lǐ)不善，同(tóng)时他(tā)们担心银行倒闭会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联(lián)储存在监(jiān)管失误。

　　据(jù)外媒援引(yǐn)知情人士周四报道(dào)，美国联邦和州政(zhèng)府官员(yuán)正在(zài)评估(gū)近几(jǐ)天银行股大幅波动背后存在“市(shì)场操纵”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示将(jiāng)监控“健康银行面临的(de)做空压力”。美股地区(qū)银行股本(běn)周大(dà)幅(fú)下跌，西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就通过做空(kōng)某些(xiē)地区(qū)银行获利(lì)3.789亿美(měi)元。消息人士(shì)称，鉴于(yú)地区银行(xíng)基本面强劲且资本充足(zú)，近几日，做空活动增加和(hé)股市波(bō)动已(yǐ)引起官员及监(jiān)管机(jī)构越(yuè)来越多的(de)关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系(xì)动荡之际，近一半(bàn)的美国人担(dān)心(xīn)他们在银行或其(qí)他(tā)金融机(jī)构(gòu)账户(hù)上(shàng)的钱的安全(quán)。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示他们担心(xīn)自己的钱，其中(zhōng)19％的人为(wèi)“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些(xiē)最新数据(jù)与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成年(nián)人表示，他们非常或中度(dù)担心自(zì)己资(zī)金(jīn)的(de)安全(quán)。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛(luò)普(pǔ)并未在(zài)银(yín)行业(yè)较为(wèi)平静的(de)时期测量过这一(yī)数据(jù)，但(dàn)2008年12月的数(shù)据显示，在危机得到(dào)解(jiě)决(jué)后，人们对(duì)存款安全的担忧(yōu)略有(yǒu)减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对存款安(ān)全(quán)的高度担忧可能(néng)并非(fēi)美国人的(de)常态。

　　俄罗(luó)斯两处石(shí)油(yóu)化工厂(chǎng)遭无(wú)人机袭击

　　据(jù)塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日(rì)凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙(shā)赫(hè)金(jīn)斯基石(shí)化厂遭到一架无人机袭(xí)击，并引发(fā)了火灾。据介(jiè)绍，一(yī)架(jià)无人机撞击了该工厂的在建厂房间连(lián)廊，随(suí)后(hòu)发生爆炸(zhà)并引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道(dào)称，另一处位于(yú)俄罗斯(sī)克(kè)拉斯诺(nuò)达尔边疆区(qū)的伊里斯(sī)基炼油厂也遭(zāo)无人机(jī)袭击，导致(zhì)一(yī)储油罐发(fā)生火(huǒ)灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣(xuān)布加(jiā)息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧(ōu)元区三大(dà)关键(jiàn)利率均上(shàng)调25个基点(diǎn)。主要(yào)再融资利(lì)率(lǜ)、边际借(jiè)贷利(lì)率和存款机(jī)制利(lì)率从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年(nián)7月以来已(yǐ)连(lián)续7次上调关(guān)键利率，以期阻止(zhǐ)通(tōng)胀。不过专(zhuān)家预计，要将(jiāng)通胀(zhàng)率降至2％的目标(biāo)还需要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空(kōng)低(dī)开(kāi)，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美(měi)联储(chǔ)如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的(de)日(rì)低，为2021年12月以(yǐ)来(lái)的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷(fēn)纷表(biǎo)示，近期原油暴跌(diē)主要受到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油市场自(zì)身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势(shì)更多体现的是(shì)金(jīn)融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市场对(duì)连续加(jiā)息对经济造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再度出现破产银行，造(zào)成美国股市(shì)下滑，原油作为大宗商(shāng)品(pǐn)代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期货能源化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉期货日(rì)报(bào)记者，近期海外(wài)宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银行危机事(shì)件有关(guān)。另外(wài)，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限问题(tí)仍未解(jiě)决，市(shì)场担心该问(wèn)题是(shì)另(lìng)一个“雷(léi)”。美国白宫对此(cǐ)发布的(de)一(yī)份评估(gū)文件警(jǐng)告称，如(rú)果不提(tí)高债务上限，美国(guó)经济将(jiāng)面临严(yán)重(zhòng)后果，在三种预期(qī)情(qíng)形下，美国经济都将进入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避险状态，对(duì)股市和商品等风(fēng)险资产(chǎn)带来(lái)短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问题再次(cì)出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要(yào)风险在(zài)于当前的宏观避(bì)险(xiǎn)情绪是(shì)否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演(yǎn)变成周度级别(bié)的(de)拉升行情(qíng)。如果这(zhè)种(zhǒng)情(qíng)况出现，风险(xiǎn)资产将(jiāng)会(huì)出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧(cè)重留意避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能(néng)化分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服务业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示在利(lì)率(lǜ)上升和通(tōng)胀居高不下的情(qíng)况下，美(měi)国经济难以获得动能。叠加美国就业(yè)市场招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场(chǎng)逐渐(jiàn)降温，经(jīng)济面临的(de)风险正在上升(shēng)。而(ér)在(zài)此次美联(lián)储议(yì)息会议上，鲍威(wēi)尔(ěr)发言(yán)偏鹰派，称美联储致力(lì)于(yú)实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加(jiā)息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风(fēng)险三方(fāng)面(miàn)探索货币政策路径，如果6月(yuè)初之前高利率带来(lái)的风险事件进一(yī)步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目(mù)前市场的关(guān)注点在于(yú)美联储(chǔ)是否会在接下来的(de)议息会(huì)议中(zhōng)暂停(tíng)加息，以及(jí)降(jiàng)息开启的(de)时间和节(jié)奏(zòu)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，近期原油盘面连续大跌的(de)情况与3月中(zhōng)旬(xún)的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似(shì)性。高健表示，共同点是在银行业(yè)危机的背(bèi)景(jǐng)下，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘面快速(sù)下跌(diē)。不同(tóng)点有(yǒu)两个：一是此次(cì)宏(hóng)观(guān)避险还有一部分债务(wù)上限的加成；二是当前(qián)原油基本面(miàn)状态要好于3月。综合(hé)来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走(zǒu)势(shì)，对此(cǐ)轮原油大跌(diē)有较(jiào)高(gāo)的参(cān)考性。3月下(xià)旬原油止(zhǐ)跌回升，驱(qū)动因素是VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后回落，盘面(miàn)上的表现是(shì)连(lián)续收出(chū)长下影线(xiàn)。因(yīn)此，近期原油盘面也要重(zhòng)点留意是否会重现以(yǐ)上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从(cóng)基(jī)本面看，短期原油尚不(bù)具备(bèi)持续大幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原(yuán)油(yóu)库存减少约505万桶，已经连(lián)续(xù)五周出现大幅(fú)减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季用油高(gāo)峰，市场预期(qī)需求(qiú)将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东产油国为稳定油(yóu)价(jià)进行着各(gè)种努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察，但整体上市场再度进入(rù)供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表(biǎo)示，随着超卖(mài)情绪的逐步释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱势振荡(dàng)为主，价格的(de)突(tū)破(pò)上(shàng)行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原(yuán)油还是振(zhèn)荡格(gé)局，价格向下逼近年内低(dī)点(diǎn)，短线观察前低的支(zhī)撑力度。未来能否驱(qū)动原(yuán)油破位(wèi)向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的行(xíng)情。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，原油暂时看不(bù)到实质性(xìng)大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储(chǔ)年内加息基(jī)本全部落地(dì)，后期(qī)将不(bù)再存(cún)在加息(xī)对大(dà)宗商品(pǐn)压制的预(yù)期，情绪上将(jiāng)有(yǒu)一定缓和(hé)。但美联储连续大幅加息后对(duì)市场的(de)影响仍需(xū)一段(duàn)时间观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出(chū)现，但市场的底部(bù)仍需要观察。基本(běn)面上，市场对经(jīng)济衰退的(de)担忧仍未结(jié)束，需(xū)求会下降多(duō)少(shǎo)也尚未(wèi)有明(míng)确的定论，但用(yòng)油旺季即将到来，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综合来(lái)看，目前(qián)原(yuán)油(yóu)阶段性底部或已出(chū)现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青(qīng)大幅下行

　　受原(yuán)油下(xià)跌拖累，沥(lì)青(qīng)期(qī)货(huò)假(jiǎ)期后首个交易(yì)日(rì)大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗拉石油有关的交易(yì)许(xǔ)可证延长至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分流至(zhì)欧洲(zhōu)和美(měi)国的问(wèn)题依然(rán)存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上(shàng)涨(zhǎng)，从而减(jiǎn)缓了成(chéng)本(běn)端原油价格(gé)下跌带(dài)来(lái)的冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青(qīng)供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基(jī)本面有所(suǒ)走弱(ruò)。”中信建投期(qī)货能化(huà)分析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供应端(duān)总计划(huà)排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关情况对沥青生产(chǎn)供应(yīng)造成阶(jiē)段性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环(huán)比增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和广西(xī)东油(yóu)恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产(chǎn)状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来看(kàn)，一季(jì)度(dù)受沥青生产利润较好(hǎo)影响(xiǎng)，国内沥青装置开(kāi)工率持续(xù)回(huí)升，尽管近期(qī)随着(zhe)利润的(de)压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金(jīn)信(xìn)期货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青利(lì)润(rùn)压(yā)缩限制(zhì)生产积极性，叠加原料稀释(shì)沥青短(duǎn)缺的(de)问题(tí)持续，5月份(fèn)国(guó)内沥(lì)青供应存在收(shōu)缩(suō)预期(qī)，后续关注(zhù)国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目(mù)前刚需仍处于季(jì)节性(xìng)淡(dàn)季，南方开始进(jìn)入雨(yǔ)季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍没(méi)有较好的表现。从下游行业的开工率看，道(dào)路需求表现偏弱，防(fáng)水需(xū)求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)稍好但占比(bǐ)较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且随(suí)着气温(wēn)的(de)回升，道(dào)路(lù)施工项目逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预(yù)计需求会继续回(huí)升。

　　展望(wàng)后市，他认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期沥青价格波(bō)动(dòng)的(de)主(zhǔ)要逻辑在(zài)于成本端原(yuán)油，短期供需端(duān)矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海外风险事(shì)件以及衰退预(yù)期的压力，预(yù)计原油仍维持弱势运(yùn)行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难有较(jiào)强的表(biǎo)现，短期仍(réng)跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂生(shēng)产成(chéng)本下(xià)移，沥青综(zōng)合加工利润(rùn)或将有所(suǒ)增长。另(lìng)外(wài)，沥青(qīng)总体库(kù)存持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下游终端具备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢(féng)低做多裂解价差(chà)，中长期需关注沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌(diē)幅(fú)也很明(míng)显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约(yuē)收盘大(dà)幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加(jiā)工(gōng)差突破(pò)670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及预期(qī)、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工(gōng)率下降对PTA的负(fù)反(fǎn)馈造成的。而(ér)假期(qī)期间宏观(guān)事件的扰动加大了成本端(duān)的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价(jià)格(gé)。”物产中(zhōng)大期货研(yán)究院能化(huà)组组长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉记者，由于(yú)PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗明显回升，聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)改善，需(xū)求负反馈有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价差进入压缩(suō)阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的(de)开(kāi)工率将从4月中(zhōng)下旬的低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升(shēng)10个(gè)百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石脑油价差(chà)在4月时(shí)高(gāo)达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修(xiū)计划，但(dàn)由(yóu)于高加工差下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修(xiū)力(lì)度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐昆(kūn)新(xīn)产能释(shì)放，供应有(yǒu)小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存(cún)从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需(xū)依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目(mù)前来看调油(yóu)驱动(dòng)稍(shāo)显不足，美(měi)国(guó)汽油库存进入4月后去化力(lì)度放缓，甚至(zhì)出(chū)现小幅累积，而且从(cóng)年初开始，韩(hán)国(guó)就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前备货(huò)行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的(de)偏高(gāo)水平，有助于带动部分装置开工(gōng)，且随着(zhe)集中检修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负(fù)荷(hé)或升(shēng)至74％附近，PX供应将(jiāng)有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检修(xiū)期结束(shù)，PX开工率回升(shēng)明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷(hé)处于上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时(shí)，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求(qiú)饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格(gé)或有所(suǒ)承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累下价格(gé)走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑(jí)在(zài)汽油(yóu)需求(qiú)旺季是否(fǒu)实质发生。若(ruò)原油价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开(kāi)工率有改善预期(qī)的前(qián)提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原(yuán)油下(xià)跌(diē)和(hé)聚酯(zhǐ)端(duān)开工(gōng)下(xià)滑的利空可(kě)能(néng)会慢(màn)慢发生改变，例如(rú)5月4日国内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出(chū)现了(le)周度回升的态势(shì)。最大的利空(kōng)因素在于PX与(yǔ)石脑油价差(chà)的压缩，目前两者价差仍高达(dá)435美元/吨(dūn)，PX供应增加(jiā)将导(dǎo)致趋势(shì)延续。从(cóng)价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓(huǎn)的走势(shì)。

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