“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国(guó)出(chū)口的份额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一(yī)带(dài)一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美(měi)欧(ōu)日出口的下滑，使得(dé)全年(nián)2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次验证(zhèng)，当前观察的中国的出(chū)口“不(bù)看港口，不看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国(guó)、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作为(wèi)传统观(guān)察中国出(chū)口增速的重要指标(biāo)，但随着中国(guó)出口结构(gòu)向“一(yī)带一路”国家转移，其(qí)对中国出(chū)口的指(zhǐ)示作用逐渐下降(jiàng)。一方(fāng)面，由于多数(shù)“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增速(sù)快速上升，导致港口(kǒu)数据与实际(jì)出口(kǒu)增速(sù)持续(xù)偏离，另一方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出(chū)口(kǒu)增速与(yǔ)中(zhōng)国出(chū)口基本保持(chí)统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差(chà)异(yì)，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生较(jiào)大背离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观(guān)察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和(hé)预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家。除低基(jī)数影响之(zhī)外，4月对(duì)俄(é)出口(kǒu)的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经(jīng)济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口增(zēng)速暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日(rì)韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的(de)属(shǔ)性(xìng)。中(zhōng)国4月汽(qì)车及机电出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一(yī)步(bù)加快部(bù)分(fēn)源于去年低基数原因，不过对(duì)同比的拉动仍明(míng)显好于(yú)韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升(shēng)的汽车(chē)出(chū)口反映海(hǎi)外(wài)车市较高景(jǐng)气(qì)度(dù)与产业链(liàn)韧性仍可在一(yī)段时间内支(zhī)撑(chēng)出(chū)口(kǒu)，而(ér)受全(quán)球半导体周期影响，集(jí)成电路4月出口(kǒu)量与(yǔ)价(jià)格(gé)均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大(dà)的(de)变数：“一带一路”的空间(jiān)有(yǒu)多大？站在2022年年(nián)底，市场(chǎng)大多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却(què)在稳定外贸(mào)上发挥了(le)越来越(yuè)重要的作(zuò)用(yòng)，那么如(rú)何去(qù)评估这(zhè)一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓(huǎn)的(de)背景下，我国出口的(de)韧性(xìng)可(kě)能主要来自(zì)于存量的竞争——我们认为很(hěn)有可能是(shì)抢占欧美日韩(hán)在这些(xiē)国家(jiā)的(de)进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一(yī)带一路沿(yán)线10国的进(jìn)口份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守(shǒu)估计拉动2023年(nián)中(zhōng)国出(chū)口1个百分点(diǎn)。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国(guó)中，中(zhōng)国(guó)出(chū)口规模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来(lái)对标2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形下的(de)进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩的年均(jūn)下跌份额，假设(shè)2023年10国(guó)对美欧日韩(hán)减少(shǎo)的进口份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少，我国全年(nián)出口增速可能略(lüè)顶的速度越来越快越叫的原因高(gāo)于0％。对(duì)欧美日等发达经(jīng)济体出口增速预测，思(sī)路(lù)为(wèi)在中国(guó)加(jiā)入世界贸(mào)易组织(zhī)后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或(huò)是(shì)经济(jì)增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的(de)时间段中，选出具(jù)有参考意义的三(sān)年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观和(hé)悲观(guān)情景作为参考。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的全球经济(jì)放缓）、20顶的速度越来越快越叫的原因01（科网(wǎng)泡沫(mò)破(pò)裂(liè)，全球(qiú)经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情(qíng)景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对(duì)其余(yú)国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价格因素(sù)，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来自于两个(gè)方面：数据(jù)口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口的数据(jù)和(hé)中国向(xiàng)各国出口(kǒu)的数据存在(zài)差异（无(wú)论是绝对量(liàng)还是增速），有时(shí)这一差异还较(jiào)大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速会(huì)更高，这意味(wèi)着我(wǒ)们基于“一(yī)带一路”国家进口数据的(de)测算(suàn)是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰(shuāi)退的时(shí)点存在较大的不确定性，可能在今年下(xià)半年、也(yě)可能(néng)在明年(nián)，若后者(zhě)出现，那(nà)么2023年(nián)发达经(jīng)济(jì)体对于中国出口的拖(tuō)累可(kě)能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增(zēng)长不及预期，对(duì)外需拉(lā)动(dòng)不足。疫情二次(cì)冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济(jì)韧性超预(yù)期，对于中国出口的拖累不足(zú)。

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