如果(guǒ)要(yào)论(lùn)二季度迄今，全球(qiú)股票市场(chǎng)中最为靓丽的一道“风(fēng)景线(xiàn)”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一(yī)步(bù)强势高开(kāi)逾1％，最(zuì)高触及30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了自1990年8月(yuè)以来的(de)新高(gāo)，收在30808.35点。在(zài)本周早(zǎo)些时候，东证指(zhǐ)数已经率先创下了1990年8月(yuè)3日以来(lái)的最高收盘点位(wèi)。

　　多(duō)组对比可以显示(shì)出日(rì)股今(jīn)年以来(lái)的强势：东证指数(shù)年内(nèi)已累计(jì)上(shàng)涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语涨(zhǎng)幅。截止(zhǐ)本周三(sān)，追踪(zōng)日本股市(shì)的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪标(biāo)普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到(dào)二季(jì)度迄今的短短一个半月(yuè)，日股的涨幅更是在全球主要股指中几无敌(dí)手(shǒu)……

　　日(rì)股为何(hé)能一举领(lǐng)涨全球？对于许多国际市场(chǎng)的投资者而言，近来提到日股的优异表现，脑海中第(dì)一时间浮现出的(de)，无(wú)疑都是“股神”巴菲特在(zài)上月(yuè)对日本市(shì)场表现出的(de)强烈投(tóu)资意愿。正是巴菲特进一步增持了日本五大商社仓位，令越来越多的业内人士(shì)开始注意到这一全球第三大经济体的巨大投资(zī)机会(huì)。

　　不过(guò)，日股本轮(lún)爆(bào)发背后的成功秘诀，真的仅仅只是获(huò)得了“股神”的(de)青睐吗(ma)？

　　答案(àn)显然没那么(me)简单(dān)！事(shì)实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队(duì)联席主管Carl Vine看来(lái)，并(bìng)不是巴菲特(tè)的出现让日(rì)股变得(dé)吸引人。巴菲特(tè)所看到的（机会）其(qí)实(shí)也正是其他人眼(yǎn)下正在(zài)看到的，人们对日股的前景(jǐng)正感(gǎn)到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其(qí)实有(yǒu)很多……

　　狂热(rè)的外资买需(xū)

　　根(gēn)据东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外(wài)国(guó)投资者(zhě)目(mù)前已经连续第六(liù)周成为了日本股票的净买家(jiā)。在此期间，外国投资者大举涌入了日股股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金流入之一。

<mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语img src="http://img.jrjimg.cn/2023/05/22/e4c60129ab3585b177442155c2b9d532.jpeg" alt="连(lián)创(chuàng)33年高位(wèi)！除了股神青睐(lài) 日(rì)股爆发(fā)背后(hòu)还有(yǒu)哪些(xiē)“秘诀”？">

　　根据交(jiāo)易所的(de)数据，在截至5月12日的(de)最(zuì)近一周内，海外(wài)交易者又(yòu)净买(mǎi)入了(le)价值7810亿日元（约合57亿(yì)美元）的股(gǔ)票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济学”时代初期以来，他就从未见过外(wài)国投资者(zhě)对日本如(rú)此感兴趣(qù)。

　　在(zài)欧美银行系统不稳定和信(xìn)用(yòng)紧缩风险的笼罩下(xià)，越来越多的海外投(tóu)资者似乎看到了日本股市作为避险地的“稳定(dìng)性(xìng)”。日(rì)本股(gǔ)票给人的(de)长期低迷印象(xiàng)正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日(rì)元汇率、以及(jí)股神巴菲特对日本五大商社的增持，也令不少海(hǎi)外投资者对投资日本产生了更(gèng)多的(de)兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了(le)越来越多平时不太关注日本(běn)市场的(de)海外(wài)投资者的(de)咨询。不少海外投资者在看(kàn)到日(rì)本股市的涨幅超过美股后，开始调查(chá)其中的原因(yīn)，他们的(de)建仓买入又(yòu)进一(yī)步(bù)促使股市上涨(zhǎng)，形成了目前(qián)的良性(xìng)循环。

　　一个值(zhí)得留(liú)意的现象是，在巴菲特上月(yuè)公开表(biǎo)态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资(zī)本也(yě)已相继造访日本。这(zhè)些海(hǎi)外资金有意复制巴菲特(tè)的策略，通过低成本日元融资(zī)押注高股息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五大商社(shè)上(shàng)的加大投资，也存在着在国际市场上分散(sàn)投资(zī)对象(xiàng)的(de)想法。虽然(rán)巴菲(fēi)特相信美国的增(zēng)长(zhǎng)潜(qián)力，但过度集中(zhōng)会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席全(quán)球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市(shì)的回报率是在波动(dòng)性远低于美国(guó)科(kē)技股的情(qíng)况下(xià)实现的。这意(yì)味着日本股市对美国(guó)投(tóu)资(zī)者来说应该颇有吸(xī)引力。对美国债(zhài)务(wù)上限的(de)担忧可能也刺激(jī)了一(yī)些“末日准备者”涌入(rù)日本(běn)股(gǔ)市(shì)，以此作为避险手段。

　　法国(guó)兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份报告中也表示(shì)，“外资(zī)的回归是(shì)日本股市复(fù)苏的(de)重要标志。（我(wǒ)们）将(jiāng)继续对(duì)日本股票(piào)维持(chí)超配，并偏向银行(xíng)、金融和价(jià)值(zhí)股的(de)投资。”

　　深层次的企业(yè)治理变革

　　当然，在海外(wài)投(tóu)资者今年对日本产生兴趣之前，他们此(cǐ)前在这片“失落地带”曾(céng)经(jīng)历过长达数十年虚假的曙光和(hé)令人失望的(de)低(dī)回报(bào)。那(nà)么(me)这一次，即便有着避险和多元化(huà)分散投资的需求，他(tā)们又为何铁了(le)心一(yī)定要来日本市场？日(rì)本市场的吸引力就(jiù)一定(dìng)远超全球其他(tā)地(dì)区(qū)吗？

　　这便(biàn)不得不提日本市场眼下正经历(lì)的一场“蜕(tuì)变(biàn)”了！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示(shì)，日本股市本(běn)轮上涨的主要原因(yīn)还源(yuán)于治理(lǐ)标准的(de)提高，以及企(qǐ)业部门推动向股东返还现(xiàn)金。日本多年(nián)的(de)公司治理(lǐ)改革(gé)已(yǐ)开(kāi)始见效，这(zhè)项改(gǎi)革最初由(yóu)已故前首(shǒu)相安倍(bèi)晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的派息已(yǐ)大幅增(zēng)加，在截至今(jīn)年3月的财年中，日(rì)本企业宣(xuān)布(bù)的回购规模已飙升(shēng)至9.7万亿(yì)日元（合(hé)714亿美元(yuán)）的(de)历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上有净现(xiàn)金(jīn)，而美国的(de)这(zhè)一比例只有20％多一点；东证指数成分股公司中(zhōng)约有(yǒu)54％的公司股价(jià)低于每(měi)股(gǔ)账面价值，而标普(pǔ)500指数成分股中这(zhè)一比(bǐ)例仅(jǐn)为7％。单从(cóng)市净率(lǜ)等估值(zhí)指标来(lái)看，这就为日(rì)本(běn)股市提供(gōng)了更(gèng)坚实的底部(bù)和更高的(de)上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券(quàn)交易所为了改变股价跌破每(měi)股净资产(chǎn)——市净率低(dī)于1倍(bèi)的情况，还请求上(shàng)市企业在意识到资本成(chéng)本的前提下(xià)推进经营并公布改善方(fāng)案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行(xíng)动已开始扩大。4月(yuè)下(xià)旬(xún)，JVC建伍(wǔ)株式会社推(tuī)出(chū)了(le)力争“早日实现市净率超过1倍(bèi)”的(de)中期(qī)经营计划和(hé)股票(piào)回购(gòu)，股价随(suí)后大涨近4成。清水建(jiàn)设株式会社(shè)4月下(xià)旬也宣(xuān)布了上限200亿日元的股票回购(gòu)和(hé)积极压(yā)缩政(zhèng)策性持股(gǔ)的方(fāng)针，该公司股(gǔ)价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在近(jìn)期公布财报时，也均(jūn)宣(xuān)布了新的股票回(huí)购计划。不少分析师预计，到今年(nián)5月底，各日本上市公司(sī)的回(huí)购规模将(jiāng)进一(yī)步(bù)创下(xià)新纪录。

　　高盛首席日(rì)本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交(jiāo)所）主题正引起许多(duō)海(hǎi)外投资者的共鸣，他们开始看到这方面的有利证据。在交易所这些(xiē)变化的推动下(xià)，许(xǔ)多(duō)公司正在回(huí)购(gòu)股(gǔ)份，厘清经常令人困惑的交叉(chā)持股，并在定期(qī)公开会议之(zhī)前与股东进(jìn)行更(gèng)密切的(de)接触。”

　　对(duì)冲基(jī)金集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交(jiāo)所的鼓励意味着“过去两年在这方面(miàn)发(fā)生的事情(qíng)比过(guò)去(qù)30年还要多”，这是股市(shì)充满(mǎn)活力表现的最(zuì)大单一原(yuán)因(yīn)。他们对提高(gāo)股(gǔ)本回报(bào)率有(yǒu)着坚定的(de)态度，希(xī)望市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经(jīng)济

　　最后，日本(běn)央行(xíng)目前依然宽(kuān)松的(de)货币政策和(hé)日本相对稳健(jiàn)的经济基(jī)本面(miàn)，显(xiǎn)然也对日股的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽(jǐn)管新行长(zhǎng)植田和男上月(yuè)已走马上任(rèn)，但日本央行暂(zàn)时仍未改(gǎi)变其大规(guī)模的货币宽松路线(xiàn)。即便日(rì)本通货膨胀率(lǜ)超过了央行2％的(de)目标，但(dàn)植田和男(nán)依然(rán)强调，“还不(bù)能放心(xīn)地说通胀（达到了央行(xíng)目(mù)标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美(měi)央行今年上半年还在(zài)持续加息，并已被迫在(zài)物价与经济稳定之间作出艰(jiān)难抉择。继续宽松的日本央(yāng)行眼下依然(rán)处于(yú)能让海外投资者(zhě)放(fàng)心(xīn)购买的状态。

　　日(rì)本宏观经济的表现(xiàn)目(mù)前(qián)也(yě)相对更为稳健。日本(běn)内阁府17日(rì)公布的数据显示，今年前三个(gè)月日(rì)本(běn)国内生产总(zǒng)值（GDP）折合成(chéng)年(nián)率增(zēng)长1.6％，创下了近三(sān)个季度以来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局(jú)表示(shì)，受益(yì)于中国放宽旅行限制，4月商(shāng)务和休(xiū)闲外(wài)国游(yóu)客人数从(cóng)此前(qián)的182万攀升(shēng)至195万。高盛(shèng)策(cè)略师在(zài)报告中指出，考虑到入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资本支(zhī)出计划和日(rì)本央行(xíng)持续(xù)宽松等积极因素，日(rì)本这个世界(jiè)第三大经济体的(de)前景十(shí)分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与(yǔ)发展组织的经济前景指数来(lái)看(kàn)，日(rì)本目前(qián)是七国集团中唯一一个超(chāo)过临(lín)界线100的。

　　日本第三(sān)大在线经(jīng)纪商Monex的首(shǒu)席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日(rì)本(běn)企业的(de)业绩(jì)似乎相当不错，重要(yào)的汽车行(xíng)业预计(jì)利润将增(zēng)长。以内需为导向(xiàng)的(de)企业正受益于入境游增长的前景，而大型银行也获得(dé)了丰厚的(de)收益。预计日本股市(shì)到今(jīn)年年底(dǐ)将进一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券(quàn)也认为，日本股(gǔ)市今年(nián)的涨势或将(jiāng)延续下(xià)去，因盈利增长、股票回购(gòu)和估值仍处于低位吸(xī)引了(le)买家(jiā)，巴(bā)菲特的认可、公(gōng)司治理的改善(shàn)均提振了市场，而(ér)企业财报的不俗表现或有望成(chéng)为最(zuì)新的上行催化剂。

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