财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季(jì)报披(pī)露完成，多位知名基金经理大幅(fú)调仓换股的动(dòng)向和(hé)投资方向也(yě)浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅(fú)加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油，刘彦春则加(jiā)仓海(hǎi)康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科(kē)技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛(sài)腾股份、星环(huán)科技(jì)-U，常处于风口(kǒu)浪尖的(de)葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人工智能(néng)大行其道的首季(jì)，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长(zhǎng)价值(zhí)的基金经理仍(réng)坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源，如曾经(jīng)的公募冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与(yǔ)其共舞，还是不为(wèi)所(suǒ)动继续(xù)坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一(yī)季报的调(diào)仓换股，可见越来越多的基(jī)金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再(zài)死(sǐ)，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心(xīn)态的生(shēng)动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这一(yī)点，公募基金一(yī)季度(dù)大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏(piān)股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的(de)葛兰(lán)在内，众多知名基(jī)金经理布(bù)局AI。具(jù)体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进中(zhōng)芯国(guó)际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季(jì)度新进金山(shān)办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一(yī)季度新进(jìn)中芯国际(jì)、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的(de)仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能(néng)看出葛兰的人工智(zhì)能投(tóu)资方(fāng)向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及终端(duān)的(de)应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以(yǐ)及相(xiāng)关人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传(chuán)输和下(xià)游运用，在经济复苏(sū)相对温和的(de)情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各(gè)方资金的追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则(zé)加仓了立讯精密(mì)、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴全合(hé)润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等子板块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行业配置比例一个(gè)很重要的临(lín)界(jiè)值，往往预示(shì)着(zhe)某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一(yī)季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比明显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了(le)景

　　在(zài)“追风(fēng)”的(de)另(lìng)一面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业(yè)内闻(wén)名，最新披(pī)露(lù)的一季报中也证实了他们的(de)“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基金广发(fā)双擎(qíng)升级，从(cóng)其十(shí)大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过(guò)了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除(chú)此之(zhī)外，他还(hái)仍加(jiā)仓了天(tiān)合光能(néng)、荣盛(shèng)石化(huà)等(děng)个股，且新晋晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报(bào)表达了仍对(duì)新能源保持信(xìn)心，“我(wǒ)们(men)对本产品(pǐn)重点(diǎn)持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的(de)公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在(zài)历史低位，产业链的变化(huà)在市(shì)场(chǎng)定价(jià)中未被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混(hùn)合前十(shí)大(dà)重仓股分(fēn)别(bié)为中国移动、宁德时代、三(sān)安(ān)光电(diàn)、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金(jīn)增持了宁(níng)德时(shí)代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光(guāng)伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华(huá)心(xīn)怡(yí)混合也加仓了(le)新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化(huà)后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为(wèi)新(xīn)能源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，新能源非(fēi)常具有吸(xī)引力。在(zài)一季度我们对(duì)于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多(duō)基金(jīn)经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理章恒在接受(shòu)财联社记者采访时(shí)提到(dào)，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块(kuài)，但并不喜(xǐ)欢(huān)去(qù)追逐风口(kǒu)，他选择(zé)会在全市场做(zuò)行(xíng)业轮(lún)动(dòng)，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确(què)定性来的时(shí)候，无(wú)论是基金经理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持(chí)有比例(lì)，分散风险。”他(tā)表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基(jī)金(jīn)的王崇一季报表示暂时(shí)20分米等于多少米 20分米等于多少厘米; line-height: 24px;'>20分米等于多少米 20分米等于多少厘米无法(fǎ)预测其(qí)兑现节奏(zòu)和时(shí)间，短期内(nèi)也(yě)很难在A股找(zhǎo)到(dào)明(míng)显的受(shòu)益标的(de)，就没有参与。不过他也认(rèn)为(wèi)这些股票(piào)的估值体系还在合(hé)理接受(shòu)范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可知，今年一季度仍有不少基(jī)金(jīn)经(jīng)理重仓“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种极致行(xíng)情下(xià)，AI板块(kuài)的未来走势(shì)将如何？

　　一部(bù)分市(shì)场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍(réng)维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的20分米等于多少米 20分米等于多少厘米(de)确认(rèn)，中微(wēi)观(guān)层面上(shàng)尚有(yǒu)空间，估值(zhí)修复尚(shàng)未(wèi)结束(shù)，个股上(shàng)是找机会的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公司(sī)研(yán)报指出，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮(lún)行情催(cuī)化主要集(jí)中于大模型的(de)突破进展；而4月以来，我们(men)观察到各(gè)个(gè)领(lǐng)域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的(de)研(yán)发和发(fā)布，其中办(bàn)公场景进展相对(duì)较快(kuài)，我们预计(jì)5月之后将进(jìn)入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层(céng)中(zhōng)建议投资者优先关注应用(yòng)层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承(chéng)非也看好(hǎo)相(xiāng)关板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年之后是(shì)消费的时代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有波动或(huò)调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券策略首席(xí)分析(xī)师陈果(guǒ)，在A股二季(jì)度投资策略会上提到“今年大概率还是一(yī)个偏成长风格占(zhàn)优，尤其(qí)是(shì)很多(duō)科技股在过去几年其实没有太(tài)多的表现。以(yǐ)前我们讲(jiǎng)茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间没有(yǒu)太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推(tuī)动数(shù)字经济(jì)，今年半导体周期要见底，本身今年科技(jì)股(gǔ)的机会是(shì)可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太适合大多数的投资者(zhě)，不适合在这(zhè)个(gè)位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进(jìn)入(rù)第(dì)一轮(lún)调整期(qī)，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整(zhěng)时(shí)长与幅(fú)度(dù)有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率(lǜ)先(xiān)实(shí)现业绩兑现的环节(jié)，即满(mǎn)足(zú)“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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