4月以来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产(chǎn)担(dān)忧(yōu)加重，国内(nèi)棉(mián)价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国(guó)内外(wài)棉(mián)花价(jià)差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一(yī)直维持(chí)倒(dào)挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相对(duì)较强的原因(yīn)在于国内供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持续(xù)修复，外(wài)贸订(dìng)单表现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动(dòng)国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师(shī)高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负(fù)荷达(dá)到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单(dān)排单时间达(dá)到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时(shí)间达到近(jìn)两(liǎng)年(nián)来最(zuì)高水平。同(tóng)时由于大部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分(fēn)企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季后，下游(yóu)订(dìng)单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多(duō)的推动(dòng)下强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地区陆(lù)续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了(le)不利(lì)影(yǐng)响，进一(yī)步加(jiā)剧(jù)了市场对于新年度产量大降的(de)担忧，也为减产炒作(zuò)提(tí)供(gōng)了助推(tuī)剂(jì)。5月新(xīn)疆气(qì)温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴，可能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响，再度引发了市(shì)场对于天气的关注，期(qī)价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积(jī)普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今(jīn)年(nián)春播开启以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天气，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉苗生长进度(dù)较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在(zài)意(yì)向种植面积(jī)下降和播(bō)种期(qī)低温(wēn)天气的(de)双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业(yè)的开机率维持高位，而成品库存(cún)仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不(bù)过接下希望的拼音是什么来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下(xià)游(yóu)需(xū)求存(cún)在走弱的(de)预期，短期对(duì)国内(nèi)棉价(jià)形成一定的压(yā)力(lì)。但中长期内需(xū)持(chí)续复苏(sū)的逻(luó)辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续(xù)，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需(xū)求下滑，外(wài)棉价格也随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供(gōng)需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有望(wàng)转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经(jīng)济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端天气(qì)对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内(nèi)形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差（国内(nèi)棉价(jià)-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现(xiàn)自(zì)去年4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉花价差(chà)延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步入淡季(jì)后(hòu)需求(qiú)支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国(guó)内棉花(huā)产量下滑是大概率(lǜ)事件，今(jīn)年已有许多轧(yà)花厂在升(shēng)级改造(zào)加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说(shuō)，如果棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉(mián)价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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