随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)调仓换(huàn)股以及对后市(shì)看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓星在(zài)一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信(xìn)达(dá)澳(ào)亚基(jī)金冯明远一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿(ruì)等人也发布了一季(jì)报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域(yù)的密切关(guān)注(zhù)，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)管的(de)10只基金来(lái)看(kàn)，整体基金仓位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华(huá)心选一年持(chí)有A 在今年一(yī)季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是银华(huá)心(xīn)选一年持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则在(zài)一季度小幅(fú)加仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最(zuì)大的是银(yín)华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗(qí)下基金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银(yín)华心佳两年(nián)持有期港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持(chí)有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一(yī)季度(dù)，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基金还(hái)增(zēng)持了精测(cè)电子(zi)，较(jiào)去年底增加了16倍，目(mù)前持有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持(chí)紫光国微(wēi)、华(huá)海(hǎi)清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二(èr)、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断由于国家自(zì)身实力(lì)的(de)不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又(yòu)一革命性的技术，现象级应用推(tuī)出(chū)后(hòu)，国内外(wài)各巨头加(jiā)速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在(zài)半导体设(shè)备、材料、零(líng)部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设(shè)将再度提速。在景(jǐng)气(qì)复(fù)苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全(quán)球半导(dǎo)体下行周期(qī)接近尾(wěi)声，经历了过去(qù)几个季度(dù)的去库存，有(yǒu)望在(zài)今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力(lì)度，数(shù)据中心有(yǒu)望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市(shì)场抛弃较多的(de)板块，交易占比和估值已经处(chù)于历史(shǐ)偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨的标的更多地关(guān)注(zhù)利好，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地关注利空。我们总体认(rèn)为现在市(shì)场(chǎng)对于新(xīn)能源板块的(de)担(dān)忧讨论，更多是对(duì)于(yú)一个下跌板块(kuài)的应激式(shì)反应。在去年的(de)中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年(nián)的(de)消化后，在这(zhè)个(gè)估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，具(jù)有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继(jì)续(xù)加仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的(de)6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业、信(xìn)澳科技创新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳(ào)新能源产业为例(lì)，该基金(jīn)一季度(dù)增持璞泰来(lái)，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年(nián)一季(jì)度较去年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大(dà)个(gè)股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出(chū)前十大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不(bù)同(tóng)程(chéng)度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现了(le)显著的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布了(le)一季(jì)报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投(tóu)资部总监王(wáng)睿在(zài)一季报(bào)中表示，宏(hóng)观经济(jì)目前(qián)处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加息(xī)进入尾(wěi)声后，社(shè)会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权(quán)益市场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有可(kě)能会是震(zhèn)荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目(mù)标价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调整了一(yī)部(bù)分科技持(chí)仓。具(jù)体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一(yī)季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智能(néng)这一非(fēi)常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的(de)态度。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是(shì)一项(xiàng)会对目前(qián)的生(shēng)产和生活方(fāng)式(shì)带(dài)来重大变化的技术变(biàn)革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去(qù)跟踪和(hé)研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具体公司(sī)和行业格局带来(lái)的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂(zàn)时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表(biǎo)现不佳，受到了(le)一(yī)些短期(qī)因素的(de)干扰，投资者(zhě)的信心出(chū)现了(le)波动(dòng)。投资(zī)者预期变化导致部分(fēn)个股出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前行业(yè)整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发(fā)展(zhǎn)方向还是相对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不(bù)同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前(qián)认为的受(shòu)益环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么(me)程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价值会随(suí)着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持下能(néng)够把长期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的(de)变化，是因为长期观点(diǎn)没有大的变化(huà)。对中(zhōng)国经济的长期(qī)乐观，结(jié)合当前市(shì)场(chǎng)提供的(de)较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的(de)市场中(zhōng)保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的一天(tiān)。

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