上市公司退市在A股早已不稀(xī)奇(qí)，但(dàn)连带着可转债一(yī)起退(tuì)市却是个新鲜(xiān)事。5月22日，*ST搜(sōu)特(tè)因股价连续20个交易日低于1元，触(chù)及(jí)退(tuì)市指标，公司股(gǔ)票(piào)及其可转(zhuǎn)债(zhài)被(bèi)终(zhōng)止上市，搜特转债或成(chéng)为首只(zhǐ)因(yīn)正股退市而强(qiáng)制退(tuì)市的可转债。此外，*ST蓝盾也因触及(jí)退市指标被终止(zhǐ)上市，其可转债已(yǐ)进入退市整理期，引发投资(zī)者对(duì)可转债信用风(fēng)险(xiǎn)的担忧。

　　可(kě)转债兼具债券和但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思股(gǔ)票双重属(shǔ)性，自诞生以来(lái)颇受市场欢迎。一个广为(wèi)流传(chuán)的(de)说法是(shì)，可转债“下(xià)有保底，上不封顶”，即上涨时(shí)有“股(gǔ)性”加油，下(xià)跌时有“债性”托底，投资者“进(jìn)可攻退可(kě)守(shǒu)”，几乎(hū)稳赚(zhuàn)不赔。在可(kě)转债(zhài)30多年发(fā)展中，此前(qián)一但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思山的意思直未出现因正股退市而退市的情况(kuàng)，也未发生过(guò)实(shí)质(zhì)性违(wéi)约事件(jiàn)。

　　随着(zhe)搜特转债等的退市，零(líng)违约历史或将被打破，可转(zhuǎn)债信用风险(xiǎn)浮出水面。虽(suī)说可转债退市后，依然可以执(zhí)行赎回和回售等条(tiáo)款，但由于(yú)大多(duō)数上市公(gōng)司是因经营(yíng)不善(shàn)导致退(tuì)市，财务状况并不乐观，资(zī)不抵债、拿(ná)不出钱进行赎回的可能性较大(dà)。而如果启动破(pò)产重整(zhěng)，公司(sī)发(fā)行的可转债划归(guī)为(wèi)普通债权，清偿顺(shùn)序相(xiāng)对靠后，刚性兑付亦(yì)存在很大不确(què)定性。

　　接连(lián)2只(zhǐ)可转(zhuǎn)债退市，投资者蓦然发(fā)现，“长期(qī)稳定的羊毛”不(bù)稳(wěn)定了。事实上(shàng)，可转债退市并(bìng)非完全出乎意料，早(zǎo)已在相(xiāng)关规则中(zhōng)埋(mái)下了(le)“伏笔”。根据(jù)交易所上市规则(zé)，上市公司股票被终止上市的(de)，其(qí)发行的可转债及其他衍生品种应当终止(zhǐ)上市。过去A股退市难(nán)、退市少，成就了可(kě)转(zhuǎn)债30多(duō)年零退市、零违约的(de)“神话(huà)”。随着全(quán)面注册制改革的(de)持续推进，市场优胜劣汰加快，常态化退市机制(zhì)正在形成，以上(shàng)市股为锚(máo)的(de)可转债(zhài)也跟着出清，违约风险(xiǎn)随(suí)之上升(shēng)。退市，或将成(chéng)为可转债市(shì)场(chǎng)新常态。

　　市场在(zài)发展，生态在改变，投资(zī)者没(méi)有理由一成不变(biàn)，是时候重塑对(duì)可转债的认知了。投(tóu)资者(zhě)要改(gǎi)变(biàn)“闭眼买债”的路径依赖(lài)，学会(huì)优择品种，规避(bì)风险。在选择(zé)债券时，要理(lǐ)性评估正股基(jī)本面(miàn)、成长性、估值(zhí)水平以及发债公司(sī)偿债能力等，防范(fàn)债券退(tuì)市、违(wéi)约风险；在取(qǔ)舍标(biāo)的(de)时，应远(yuǎn)离(lí)正股业绩表现不佳、估值较低、退市(shì)风险较高的标的(de)，而选择正股经(jīng)营效(xiào)益良(liáng)好、估值合理且(qiě)随市场下跌估值(zhí)出现压缩的标的。并(bìng)密(mì)切(qiè)关注可转债市场风格变化(huà)，及(jí)时调(diào)整配置比例和结构，学会(huì)在市场波动中“游泳”。

　　监管(guǎn)也(yě)应当跟上形势(shì)变化。目前关于可转债的退市(shì)处理还有不少空白和盲点，监管部门(mén)应尽(jǐn)快打(dǎ)齐补丁，给(gěi)予市场明确预期。比如，可进一步明确可转债在退市后(hòu)是否仍存在交易(yì)可能、是否还(hái)拥有(yǒu)转股功(gōng)能等。同(tóng)时，应加强对(duì)可转债的风险防控，强化发行前的信用评级，对于信(xìn)用资质较弱的公司，可考虑提高担保资产与回售条款等相关要求，适当提升准入门槛，以更好保护(hù)投资者利益(yì)。

　　全面(miàn)注册制下，证券市场将迎来全方位(wèi)、根本性的(de)变化。过(guò)去一些“无脑买入”“跟风买入(rù)”的简(jiǎn)单套路行不(bù)通了，一些规则制度(dù)上的短板不能视而不见(jiàn)了(le)。各市场参(cān)与主体还需(xū)顺(shùn)时应势(shì)，调整(zhěng)包括可(kě)转债在内(nèi)的投资方法，完善配套(tào)制度，提升风险(xiǎn)意识，共促A股(gǔ)市场健(jiàn)康(kāng)稳(wěn)定发(fā)展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思