在股市高点成(chéng)立的主动权(quán)益类定开基金密集迎来(lái)开放日，近三(sān)个月即将开放的(de)产品超3成跌破(pò)面值(zhí)，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大(dà)产(chǎn)品成立(lì)满两年(nián)亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚(shèn)至面临清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行(xíng)业内人士表示，主动权益定开基(jī)金的整(zhěng)体破净率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因(yīn)素(sù)有关。其(qí)中，高点成(chéng)立是(shì)基(jī)金(jīn)破净的重(zhòng)要原因(yīn)。同时(shí)，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局(jú)产品，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基(jī)金开放

　　破净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华南一(yī)家(jiā)基金(jīn)公司发布公告(gào)称，根据基金法、基金运作管理(lǐ)办(bàn)法、基(jī)金合同的有关规定，公司(sī)旗下(xià)主(zhǔ)动权益一年定期(qī)开放基(jī)金最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基(jī)金出(chū)现触(chù)发基金(jīn)合同(tóng)终止的情形，基(jī)金管(guǎn)理人将终止《基金合同(tóng)》，并(bìng)按照《基(jī)金(jīn)合同(tóng)》约定履行基金财产清算程序，无(wú)须召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合同生效后(hòu)，若登记机(jī)构完(wán)成每个开放期(qī)最后一(yī)个开放日的(de)申购、赎(shú)回(huí)或转换业务申请确认时，基(jī)金的基金(jīn)份额持有人(rén)数量不满(mǎn)200人或者(zhě)基金资产净值(zhí)低于(yú)五千万元，基金管(guǎn)理人在(zài)履(lǚ)行(xíng)相关监管报(bào)告(gào)和信(xìn)息(xī)披露程序后终止基(jī)金合同(tóng)，无需召开基金份额持有人(rén)大(dà)会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来(lái)两年多(duō)收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金(jīn)中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期的主动权益类定期开放(fàng)基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额合并计(jì)算(suàn)）即(jí)将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高的产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益(yì)类(lèi)定(dìng)开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月(yuè)震iphone12换电池多少钱荡(dàng)上升态势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金评价(jià)研(yán)究(jiū)中心(xīn)高级分(fēn)析(xī)师孙桂平对此表示，一般而言，随(suí)着基金开放日(rì)临近，为了应对(duì)基(jī)金集(jí)中申赎影响，基金的(de)投(tóu)资策略可能倾向于保守，权(quán)益仓位可(kě)能会(huì)有(yǒu)所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现(xiàn)不好(hǎo)时(shí)，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势(shì)。当然，整体破(pò)净率情况也(yě)与基金成立(lì)时(shí)间、基(jī)金投资策(cè)略，以及统计样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金大多(duō)成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重(zhòng)要(yào)原因；另一方(fāng)面，8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基(jī)金的(de)数(shù)量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能(néng)也与(yǔ)基金的发行节奏存在(zài)关系(xì)。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性(xìng)布(bù)局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即(jí)将迎(yíng)来开放的(de)定期开放式基金来(lái)看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基金(jīn)破净(jìng)的(de)重要原因。

　　针对上(shàng)述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示，从基(jī)金发行角度而(ér)言，权益市场(chǎng)高点时基金发(fā)行相对iphone12换电池多少钱容易(yì)，而(ér)且规模(mó)也容易做大，基金公司(sī)有动力去(qù)做；但从投资(zī)者而言，高点入市就容易出现一段(duàn)时(shí)间内(nèi)基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅(fú)下(xià)跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公司(sī)而言，在市场高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行(xíng)产品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐市场热(rè)点，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益导向进行产品布(bù)局(jú)和发行(xíng)。此举(jǔ)既可以保护投资者利益，也(yě)可以树立基金公司良好(hǎo)口碑(bēi)，有利于基金公司长(zhǎng)期管理(lǐ)规模(mó)提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也表示(shì)，在市场(chǎng)高位、情绪(xù)火热时发行基(jī)金往往伴(bàn)随着较(jiào)高的风险。一(yī)方(fāng)面(miàn)，近两年权益市(shì)场的整体(tǐ)波动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不(bù)同的投资(zī)策(cè)略、不同(tóng)投资范围的基金收益(yì)率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火热(rè)时(shí)容(róng)易出(chū)现爆款基(jī)金(jīn)，较大规模给基金经理带来的(de)灵活(huó)性(xìng)限制(zhì)很(hěn)可能会影响(xiǎng)产品未(wèi)来的超额收益(yì)。同时，优(yōu)质资产的(de)资金容量通常有(yǒu)限，且(qiě)短期快速上涨很可能估(gū)值虚高(gāo)。过(guò)高的(de)管理规模要求基金经理不得不(bù)跨(kuà)出舒适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整投(tóu)资分布(bù)，也可(kě)能会增加错判的风(fēng)险(xiǎn)，对(duì)获取超(chāo)额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负责人也建(jiàn)议基金公司前(qián)瞻性布(bù)局(jú)产(chǎn)品，并将规模控(kòng)制在基金经理能力范围内，高点(diǎn)成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和(hé)多元(yuán)化(huà)的布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也(yě)能(néng)在中长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实(shí)上，随(suí)着定期开放式(shì)权益类基金表现(xiàn)不及(jí)预期，近一年(nián)新成立的定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下(xià)滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时(shí)，投资者的心态会受到一定程(chéng)度(dù)的(de)影(yǐng)响，甚(shèn)至可能打击投资(zī)者(zhě)的投资信心。如果破净率持(chí)续上升(shēng)的话，投资者对于后续新发基金的购买(mǎi)意(yì)愿可(kě)能会下降。” 上(shàng)述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更(gèng)好施(shī)展投(tóu)资(zī)决策，有效阻止投(tóu)资者(zhě)频繁交易等(děng)方面具(jù)有(yǒu)明显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造更好收(shōu)益。但(dàn)是定开基金(jīn)也受市场波(bō)动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一(yī)是要避免高位发(fā)行，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平称。

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