在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的大涨大(dà)跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才(cái)和(hé)净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折溢(yì)价率已(yǐ)经大幅(fú)回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资(zī)金的青睐，今年以(yǐ)来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋(dài)为安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大(dà)公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较(jiào)大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢(yì)价(jià)率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资(zī)者关(guān)注二(èr)级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日(rì)走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落到(dào)4％以(yǐ)内，投资(zī)者(zhě)的(de)追(zhuī)捧热情在(zài)风险提示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而(ér)从资(zī)金流向看(kàn)，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都(dōu)不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资(zī)金(jīn)净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高的产品(pǐn)已经(jīng)达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经汇率调整后(hòu)），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流(liú)通(tōng)盘不(bù)够大，短期内受(shòu)到(dào)资(zī)金的净(jìng)买入(rù)，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价(jià)格走在(zài)指(zhǐ)数涨幅的前面，这(zhè)个情况(kuàng)就会产生(shēng)基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果(guǒ)短期出现高溢价(jià)，也就(jiù)意味着当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的(de)状态(tài)，也就是(shì)200克等于多少毫升水，200克是多少ml水会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会产生(shēng)二级(jí)市场价格的(de)下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入高(gāo)溢(yì)价品种(zhǒng)，避(bì)免(miǎn)下(xià)跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市表现看，今年年(nián)初(chū)以来日本股市持续(xù)上(shàng)涨，日经(jīng)225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)认为，近期(qī)日本(běn)股市上(shàng)涨受(shòu)多(duō)重(zhòng)因素驱(qū)动：一(yī)是随(suí)着美联储加(jiā)息预期下降(jiàng)和(hé)日(rì)央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际(jì)资(zī)本回流(liú)日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏和(hé)去(qù)年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司(sī)多表现良好(hǎo)；三(sān)是今年东(dōng)京交易所提(tí)出将(jiāng)改(gǎi)革公司治理监督机制(zhì)。在(zài)这一改革下，预计部分(fēn)低估值企业可能采(cǎi)取股票回购等方(fāng)式提振股价(jià)，截至本周(zhōu)，已有价值(zhí)3900万亿(yì)日(rì)元(yuán)的(de)股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利(lì)好消息带(dài)动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等，推动市场(chǎng)对日本(běn)股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快上涨带来的(de)投资风(fēng)险，并提(tí)示(shì)投资者，海外投资(zī)可能(néng)会涉及相关的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程度不(bù)高等问(wèn)题，建议投资者在自(zì)己能力圈(quān)内(nèi)投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份(fèn)额(é)13.23亿份，按照区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业(yè)前列(liè)。另外，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流(liú)入(rù)。

　　行业和(hé)主题产品中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等净(jìng)流入资(zī)金居前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资(zī)金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入资(zī)金最多的是(shì)易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入(rù)资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位居行业前(qián)列。

　　而(ér)今(jīn)年景(jǐng)气(qì)度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受(shòu)到资金的(de)追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及(jí)以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华(huá)安(ān)基金指数与量化投资(zī)部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调(diào)，当前估值已来到30倍(bèi)的历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持(chí)续(xù)关注板块趋势(shì)反转机(jī)会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面(miàn)，4月底(dǐ)的政治局(jú)会议提出“要夯(hāng)实科技(jì)自立自强根基(jī)，培(péi)育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和(hé)扩(kuò)大新能源汽车发展优(yōu)势，加(jiā)快推进充电桩、储能(néng)等(děng)设施建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改(gǎi)造(zào)。要(yào)重视通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)发展动能要加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能(néng)源及(jí)人工智能将(jiāng)是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板(bǎn)持续(xù)受益于政(zhèng)策红利，该机构建议关注(zhù)创业板50指数的投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流出方(fāng)向看，表现相对强(qiáng)势的(de)上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净(jìng)卖出(chū)，当日基(jī)金份额流(liú)失4亿份，资金(jīn)净流出(chū)超(chāo)过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的(de)资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等(děng)近期(qī)出现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品(pǐn)净流出资(zī)金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限(xiàn)，今(jīn)年以来宽基200克等于多少毫升水，200克是多少ml水ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量(liàng)的(de)资金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资金净(jìng)流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越(yuè)卖，整体资(zī)金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资(zī)金(jīn)出现流出，但部(bù)分(fēn)机构仍建议从中长期角度，观察(chá)各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示(shì)，预计复苏(sū)仍是(shì)中国(guó)经济中长期的趋(qū)势，但市场展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关(guān)注资金合力最强的人(rén)工智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落、且经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字化对生产力的(de)提(tí)升，重(zhòng)点关注计算(suàn)机(jī)、互联网(wǎng)和传媒(méi)等行业。

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