近日(rì)，2022年营业(yè)收入303.11亿(yì)元且净利(lì)润67.96亿元的兴(xīng)发(fā)集(jí)团，其旗下子公(gōng)司兴福电子公布科创(chuàng)板(bǎn)IPO申报稿。

　　兴福电子的主要(yào)产品是磷酸、硫酸等，其(qí)电子(zi)级磷酸产品(pǐn)是半(bàn)导体(tǐ)加工(gōng)过程中的(de)关键材料，公司客户包括长江存储、华虹集团(tuán)、中芯(xīn)国际等(děng)，也(yě)获得大基金二期(qī)入股。

　　不过有意思的是(shì)，兴福电子(zi)第二大客户竟(jìng)然是可口可(kě)乐，这也无意间透(tòu)露(lù)了一个冷知识——可口可乐生产(chǎn)过程中使用的磷酸，原(yuán)来不只是常规(guī)的食品级磷(lín)酸(suān)，还用到了更高纯度的电子(zi)级磷(lín)酸(suān)。

　　另外，兴(xīng)福电子间接(jiē)控股股东还与第二大股(gǔ)东有可(kě)复活(huó)的对(duì)赌(dǔ)协议。且其(qí)中一条比较少见，即在兴福电子(zi)正式申报IPO后的18个月内(nèi)仍未实(shí)现(xiàn)合(hé)格IPO的。

　　合格IPO是(shì)指哪个？

　　兴(xīng)福电子(zi)主要从事(shì)从事(shì)湿电子化学品(pǐn)业务，公司产品包括磷酸、硫(liú)酸等(děng)。公(gōng)司磷酸产品按照(zhào)纯度等级分(fēn)为电子(zi)级磷酸、食(shí)品级磷酸(suān)，电子级磷酸(suān)可分为IC级磷酸和面板级磷酸。各磷酸产品(pǐn)的纯度等级由高到(dào)低分(fēn)别(bié)为：IC级磷(lín)酸＞面(miàn)板级磷酸(suān)＞食品级磷酸。

　　申(shēn)报稿(gǎo)显(xiǎn)示，兴(xīng)福电子在(zài)生产电子级磷酸、电子级(jí)硫(liú)酸的同时会产生(shēng)部分食品级(jí)磷酸(suān)、工业级硫(liú)酸等产品。其中2022年食品级磷酸的主营业务收入为1929.29万元。

　　主(zhǔ)营业务(wù)收入(rù)摘要，数据来源(yuán)：申报稿

　　这里(lǐ)有个(gè)点值得一看，兴福电子2022年第二大客户为可口可乐，金额为6924.1万元，申报稿显示的主要销售(shòu)内容为磷酸产品。这个(gè)销售金额比(bǐ)兴福电子当(dāng)年食(shí)品(pǐn)级磷酸的主营(yíng)业务收(shōu)入多出了(le)4994.81万元(yuán)。原因(yīn)是，兴(xīng)福电子电子(zi)级磷酸(suān)产品除销售给集成电路行业(yè)、显示面(miàn)板行业客户外，还销售给可口可(kě)乐公司、化工品贸易商等其他行业客户。由于可口(kǒu)可乐公司对磷酸产品的(de)品质要求(qiú)高于(yú)一般的食(shí)品(pǐn)级磷(lín)酸，公司销(xiāo)售给(gěi)可口可乐公司的磷酸产品等级实际为符合(hé)食(shí)品(pǐn)级要(yào)求的面(miàn)板级磷酸。

　　申报稿显示(shì)，兴福电子2020年至(zhì)2022年（下称“报告期”）的(de)营业收入分别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母净利润分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三(sān)个(gè)看点。一是，兴福电子2022年12月进(jìn)行过前期会计差错更正及追溯调整，比如兴福电(diàn)子原报表(biǎo)2020年净利(lì)润为(wèi)-744.2万(wàn)元(yuán)，调整后为-2167.05万元，变动不小。

　　第二个点为(wèi)，兴福(fú)电子2022年非(fēi)经常性损益(yì)为4528.14万元。某会计师事务所合伙人对记者表示，非经常(cháng)性损益(yì)是指公司发生的(de)与经营业(yè)务无直接(jiē)关系，或是虽与经(jīng)营业务相关(guān)，但(dàn)由于(yú)其性质、金额或发生频率，影响(xiǎng)了真实、公允(yǔn)地反映公司(sī)正常盈(yíng)利能力的各项(xiàng)收入、支出。

　　扣(kòu)除非经常性损益后，兴福电子2022年归母净利润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整(zhěng)摘要，数(shù)据来源(yuán)：申报稿(gǎo)

　　第三个点为，兴福电子2020年至(zhì)2022年(nián)业绩增长与主营业(yè)务毛利率(lǜ)提升(shēng)有关，分(fēn)别(bié)为9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其(qí)中(zhōng)兴福电子2021年和2022年的(de)有关毛(máo)利(lì)率(lǜ)，已经超(chāo)过申(shēn)报稿列举的同(tóng)行业可比公司平均水平(píng)。对此，兴福电(diàn)子在申报稿中表示(shì)，2021年以来公司陆续实现众多集(jí)成电路(lù)客户的产(chǎn)品认证及(jí)批量供货，毛利率水平较(jiào)高的集成电路(lù)用湿电子化学品销售收入(rù)占比持续提升(shēng)，且公(gōng)司根据部(bù)分产品原材料价(jià)格上涨情况适时调高(gāo)了产品销售价(jià)格(gé)，使得(dé)2021年和2022年毛利率(lǜ)维持在较高水平。

　　那么(me)，在此情况(kuàng)下(xià)，兴福电子未来毛(máo)利率(lǜ)还有多少上升空间(jiān)？如果不靠涨(zhǎng)价，兴福电子未来(lái)是否还能持续提高业(yè)绩？

　　从股(gǔ)权结构来看，兴福(fú)电子控(kòng)股股东(dōng)为上市公司兴发(fā)集(jí)团，其直接(jiē)持(chí)有兴福电子(zi) 55.29％的(de)股(gǔ)份。兴福(fú)电子的(de)间(jiān)接控股股(gǔ)东(dōng)为宜昌兴发。

　　兴福电子第二大股东为(wèi)国家集成电路基(jī)金二期，持股比例为9.62％。需(xū)要指出的是，兴(xīng)福(fú)电子间接控(kòng)股股东宜昌兴(xīng)发与国家集成电路基金二期之间存在对赌协议(yì)。虽然随着兴福电子IPO，相(xiāng)关协议(yì)已经终(zhōng)止(zhǐ)，但回购(gòu)权和随售权存在可以“复活1亿等于多少万”的(de)条件(jiàn)，且其中一条比(bǐ)较(jiào)少见，即“兴福电子正式(shì)申报IPO后的18个月内仍未实现合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合(hé)格IPO是(shì)指通过上(shàng)市(shì)委审议，还是指(zhǐ)拿到证监会批文？

　　如果是(shì)指通过上市(shì)委(wěi)审(shěn)议(yì)，虽然(rán)申(shēn)报IPO后的18个月(yuè)内没有上会结果的企业比较少，但(dàn)不是没有例(lì)外(wài)。比如，截(jié)至2023年5月(yuè)10日，上(shàng)交所科创板栏目显示，处于正常待审核阶段的合合信(xìn)息和先正达，受理日期(qī)已经超过18个(gè)月。

　　如果是指拿(ná)到证监(jiān)会批(pī)文(wén)，也有企业超(chāo)过。比如，截至2023年5月(yuè)10日，上交所(suǒ)科创(chuàng)板栏目显(xiǎn)示，20家提交注册的企(qǐ)业中有2家受理(lǐ)日期(qī)已经过去18个月(yuè)。

　　那(nà)么，兴福电子合格(gé)IPO是指哪(nǎ)个(gè)？如果18个月(yuè)后，彼时(shí)兴福(fú)电子处(chù)于正常IPO流(liú)程中(zhōng)，又会演绎怎么样的剧情？

　　对赌协(xié)议摘要，数(shù)据来源：申(shēn)报稿

　　另外，兴福电子(zi)此次IPO拟募资15亿元，发行不超(chāo)过1亿股(gǔ)，占(zhàn)发(fā)行后总股份的27.78％。以此(cǐ)计算，兴(xīng)福电子达到的(de)目(mù)标估(gū)值为54亿元。值得一(yī)提的是，15家战略(lüè)投(tóu)资(zī)者2021年12月(yuè)对兴福电(diàn)子(zi)增资(zī)时，公(gōng)司的投后估(gū)值为24.96亿元。考虑稀释作用后，15家战略投资(zī)者(zhě)的增值(zhí)率为(wèi)56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第一季(jì)度业绩如何？

　　兴(xīng)福电子重(zhòng)大(dà)经常(cháng)性(xìng)关联采购主要(yào)系向关联方采购黄磷、液体三(sān)氧(yǎng)化硫等原材料、电力等(děng)能源以及建筑工程服务。2020年至2022年(nián)，兴福电子的重大(dà)经常性关联(lián)采(cǎi)购金额（不(bù)含(hán)建筑(zhù)工程服务采购(gòu)）分别为1.22亿元(yuán)、2.06亿元(yuán)和1.95亿元，占营(yíng)业成本的比重分别为(wèi)51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝大(dà)多数(shù)是向间接控(kòng)股(gǔ)股东宜昌兴发(fā)的下属公司采(cǎi)购。

　　细项来看，兴福(fú)电子(zi)部(bù)分主(zhǔ)要原(yuán)材料的关联采购占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)。比如(rú)，报告(gào)期内，公司普通黄磷关(guān)联采购金额(é)占同类产(chǎn)品采购总额的比(bǐ)例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告(gào)期(qī)内(nèi)液体三(sān)氧(yǎng)化(huà)硫(liú)关联采购金额占同类产品采购总额的比例均(jūn)为 100.00％。

　　另外申报(bào)稿(gǎo)显示(shì)，在主(zhǔ)营业务(wù)方面，兴福电子(zi)是控股股东兴发(fā)集(jí)团(tuán)合并(bìng)报表范围(wéi)内唯一从(cóng)事湿电(diàn)子化学品相(xiāng)关业(yè)务的主体，与兴(xīng)发集团(tuán)及1亿等于多少万其控制的其他公司(sī)主营业务及应用领域不同。

　　虽(suī)然兴福电子(zi)没有在申报(bào)稿(gǎo)中对2023年第一季度业(yè)绩进行预(yù)测(cè)，但(dàn)兴发集团2023年第一季度的业绩并(bìng)不好。

　　兴(xīng)发(fā)集团2023年(nián)第一季(jì)度营业收(shōu)入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴(xīng)发集团归母净利润为4.49亿(yì)元，同比下降73.87％。对此，兴发集团在公告(gào)中(zhōng)表示，归母净利润较上(shàng)年同期大幅降(jiàng)低，主要是受市场供需变化影响，自2022年下(xià)半(bàn)年以来，草甘膦(lìn)、有机(jī)硅DMC等周期性产品市场价格持续下跌(diē)，在(zài)今年一季度跌幅扩大，至(zhì)一季(jì)度末，草(cǎo)甘膦价(jià)格(gé)已跌至行(xíng)业成本(běn)线附近，有机硅DMC已跌(diē)破行业成本线。在价(jià)格(gé)下跌过程(chéng)中(zhōng)，公司上(shàng)述产品产销(xiāo)量同比均出现大(dà)幅下滑。

　　兴发集团也在公(gōng)告(gào)中谈及湿电(diàn)子化学(xué)品，即(jí)公司湿电(diàn)子化(huà)学(xué)品、特种(zhǒng)化学(xué)品、食品添加(jiā)剂等成长性产品市(shì)场(chǎng)需求总体良好，盈(yíng)利能力保持稳定。

　　但是兴发(fā)集团另一则(zé)公(gōng)告(gào)显(xiǎn)示，湿电子(zi)化学1亿等于多少万品(pǐn)2023年第一季度(dù)平均售价为8250.4元(yuán)/吨(dūn)，相较2022年第一季度的9873.34元/吨下降(jiàng)了(le)16.44％。

　　由于兴(xīng)发集团2022年第一季度统计口径不太一样，销量(liàng)数(shù)据不(bù)太好找，所以不太好具体判断湿电子化学品相关收入的变化。

　　那么，在(zài)平均售(shòu)价下降16.44％的情(qíng)况下(xià)，兴福(fú)电子2023年第一季度(dù)的业绩具体表(biǎo)现如何(hé)？

　　平均售价摘要，数据来(lái)源：兴发集(jí)团公告

　　违法违规方面，兴福(fú)电子曾受到宜昌市猇亭(tíng)区城市管理(lǐ)执(zhí)法局的行政处罚，处罚金额为(wèi)28.16万元。原因是兴福电子无(wú)证建设房屋，总(zǒng)违(wéi)法建(jiàn)筑面积为4,718.62平方米，总造价563.15万元。另外(wài)，兴福电子控(kòng)股股东(dōng)兴发集团的副总经(jīng)理赵勇于2023年4月被上交所予以监管警示的(de)决定，原因(yīn)是(shì)赵勇(yǒng)交易兴发集团可转债构(gòu)成短线交易(yì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 1亿等于多少万