北京时(shí)间周五(wǔ)晚间，备受(shòu)关(guān)注的4月美国非(fēi)农数据出炉，其中(zhōng)新增(zēng)就业25.3万人，高于(yú)预期的18万人，打断了(le)此前两个(gè)月连续(xù)环比下(xià)降的节奏；失业率继续下降至(zhì)3.4％；更受(shòu)关注(zhù)的平均小时工(gōng)资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有(yǒu)上升(shēng)。

　　可以(yǐ)被视(shì)作(zuò)利好的是，美国劳工(gōng)部将今(jīn)年2月和3月非农数据均(jūn)大幅(fú)下修超7万人，至24.8万和(hé)16.5万人。

　　随(suí)着焦点(diǎn)转换，本周持续承压的美国地(dì)区银(yín)行股也获(huò)得喘(chuǎn)息的机会(huì)。截至发稿，周五盘前(qián)西太(tài)平洋合众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短(duǎn)线(xiàn)急(jí)挫(cuò)逾10美元/盎(àng)司；美元指数短线拉(lā)升(shēng)35点；美(měi)国10年期国债收益率上升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至周(zhōu)五收盘，COMEX黄金期货(huò)6月合约(yuē)收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银(yín)期(qī)货(huò)7月合约收(shōu)于25.93美元/盎(àng)司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产中大期货高级宏观分(fēn)析师周之云告诉期货(huò)日报记者，周五晚(wǎn)间公(gōng)布的非农(nóng)数据远(yuǎn)高于前值且显著偏离投行们预测的中值(zhí)。此前公(gōng)布的(de)ADP数据在3月份(fèn)增加(jiā)14.2万(wàn)人后(hòu)，4月增长了29.6万人，增(zēng)长幅度达到9个(gè)月(yuè)以来的最高水(shuǐ)平。

　　记者注意(yì)到，美国4月非农数据(jù)公布后，美股期(qī)货短(duǎn)线走低，美元指(zhǐ)数(shù)短线拉(lā)升(shēng)，贵金属下跌。尽管(guǎn)科技和金融行业持续裁员，但不断下(xià)降(jiàng)却仍(réng)然(rán)高企(qǐ)的劳动力需远远抵消(xiāo)了裁(cái)员的(de)影响(xiǎng)，也(yě)超过了信贷紧缩带来的大约2.5万招(zhāo)聘减(jiǎn)少。4月非农就业(yè)的季节性因素相对于新冠大流行(xíng)前也有了有利(lì)的(de)发展(zhǎn)，为(wèi)就业人数的增长提供了5万(wàn)—10万人(rén)的支持。

　　“不过(guò)，我(wǒ)们(men)还是应(yīng)该对就业数据保持一定的谨慎，因为本周早些时(shí)候，美国(guó)3月份的就业(yè)机会和劳动力流(liú)动调查(chá)（JOLTS）已经显示，3月(yuè)职位(wèi)空缺继(jì)续下降，为(wèi)连(lián)续第三个月(yuè)下跌，创下(xià)2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指向了与其他劳(láo)动力(lì)市场(chǎng)数据相同的方向：劳动力市场正在降温。包括最近(jìn)几周的首次申请失业(yè)金人数(shù)也呈现上升趋(qū)势。”周之云说(shuō)。

　　从趋势上看(kàn)，周之云认为，加息会导致消(xiāo)费(fèi)者信贷和企业融资成(chéng)本上升(shēng)，进而迫使雇主削减支出包括裁员等(děng)，从而减缓(huǎn)经济增(zēng)长。短期强劲的非(fēi)农就业数据(jù)会让市场对于(yú)下半年货币政策(cè)放松进程有所改变，进而对(duì)商品的流动性(xìng)溢(yì)价部(bù)分有所减(jiǎn)少，但从中长期来看，美国会(huì)继续(xù)朝着衰退(tuì)的方(fāng)向前进，后(hòu)市继续看好贵金(jīn)属的表现。

　　非(fēi)农数据公苏州市相城区邮编是多少布后，贵金(jīn)属进入调整(zhěng)期(qī)？

　　“4月非农(nóng)就业新增人数超预(yù)期(qī)将引(yǐn)导贵金属(shǔ)步入调整。对(duì)于(yú)贵金(jīn)属而(ér)言，3—4月的大幅冲高主要(yào)受益(yì)于其金融属性，尤其是市场预计5月(yuè)是美联储(chǔ)最(zuì)后一(yī)次(cì)加息，且(qiě)预计9月之后可能降(jiàng)息，这导致美元名义利率回落，在通(tōng)胀(zhàng)温和回落的情况下，美元实际利率(lǜ)有了明(míng)显的下行。”广州(zhōu)金控期货研究所副总经理(lǐ)程小(xiǎo)勇说。

　　记者(zhě)注意到，5月(yuè)3日，美联储议息会议如期加(jiā)息(xī)25个基(jī)点，将政(zhèng)策利率(lǜ)联邦基金利率(lǜ)的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔(ěr)在记者发布会上的苏州市相城区邮编是多少讲话(huà)暗示加息临近尾声，因此美元指数和美债收益率大幅回落。

　　然而(ér)，美联储会后声明表示，委员会(huì)将密切(qiè)关注(zhù)未来发布(bù)的信息，并评估其对货币政策的影响，且鲍威尔在(zài)新(xīn)闻发布会上表(biǎo)示，美(měi)联储焦点仍在双重使(shǐ)命上(shàng)。这意味着美(měi)联储(chǔ)是(shì)否结束加息需要看(kàn)到通胀明显回落。至于(yú)是(shì)否要开始降息(xī)，需要看到就业市场出现明显(xiǎn)恶(è)化。从历史经(jīng)验来(lái)看，美联储加息看(kàn)通胀，降息(xī)看就业。

　　徽商期货贵金属分析师从(cóng)姗(shān)姗告诉记(jì)者(zhě)，美国银行业(yè)风波(bō)持续发酵、经(jīng)济走弱预期(qī)升温叠(dié)加市场(chǎng)预(yù)期(qī)美(měi)联储年(nián)内或将降息，贵金(jīn)属振(zhèn)荡偏(piān)强(qiáng)运行。美国就业数(shù)据超预(yù)期(qī)，美债收(shōu)益率、美元指(zhǐ)数走高，贵(guì)金属(shǔ)短线(xiàn)大幅下(xià)挫(cuò)。这(zhè)份超(chāo)预期的非(fēi)农报告(gào)，这让美联储陷入(rù)困境，美联储希望暂(zàn)停加息，甚至可能很(hěn)快就需要降(jiàng)息，但(dàn)就(jiù)业市场并不配合，美国(guó)就业市(shì)场依然强(qiáng)劲，美(měi)联储(chǔ)可能在长时间内维持高利率。

　　光大期货贵金属分析师展大(dà)鹏告诉记(jì)者，4月美国非农(nóng)就业数据和时薪增速全面超预期，表明美(měi)国(guó)当前劳动力市(shì)场仍十分强劲(jìn)，美(měi)联(lián)储控通胀(zhàng)压力(lì)加(jiā)大(dà)，这(zhè)也就意味着(zhe)美(měi)联储可能会在较长时间(jiān)内(nèi)维(wéi)持高利率环境，且6月再次(cì)加(jiā)息(xī)的预期开始回升。

　　“美国非农(nóng)数据强于(yú)预期或在短(duǎn)期提振美元指数和美债收益率，从而打压贵金属的(de)涨势，但中(zhōng)期(qī)看，美联储5月(yuè)会(huì)议加息25BP后暗示(shì)停止加息，货(huò)币(bì)政策进入新阶(jiē)段，市场(chǎng)将加(jiā)大(dà)对下半年降息的(de)博(bó)弈，贵金属将获得提振而走强，使均值平台不(bù)断上(shàng)移(yí)。”广发期货(huò)贵金属研究员叶倩宁表(biǎo)示(shì)。

　　记者(zhě)发现，从2006年和2018年两轮美联储停止降息后的表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，尽管此后美国(guó)经济仍市场偏强(qiáng)运行一段(duàn)时间，失业率继(jì)续走低(dī)，但(dàn)美联(lián)储并(bìng)未再次(cì)加(jiā)息，而(ér)贵(guì)金属则在美债收益率持续下行的情况下，呈现振荡走强的趋势。但当(dāng)前情况不同的是，通胀率相对更高(gāo)，而黄金(jīn)价格对降(jiàng)息并未(wèi)提前预期更(gèng)多。

　　虽然(rán)目前(qián)距离降息仍有时(shí)间，美联(lián)储表示美国银行系统(tǒng)仍健康并有(yǒu)弹性，但(dàn)高利(lì)率环境下美(měi)国银行(xíng)系统风险并(bìng)未解(jiě)除，在第一共(gòng)和银(yín)行宣布被接管收购(gòu)后，因(yīn)银(yín)行业长期(qī)存在的弱点，又有多家区域性(xìng)银行(xíng)出现股价暴(bào)跌。存款仍在持续流出使银行融资成本正(zhèng)在攀升，信贷收紧(jǐn)将不断向实体经济蔓延(yán)，美国2023年(nián)一季度实际GDP年化环比增(zēng)长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大幅(fú)放缓，而且远不及预(yù)期(qī)的1.9％，具体(tǐ)看(kàn)企(qǐ)业投(tóu)资和库存(cún)对GDP拉(lā)动转负，但(dàn)消费的拉动(dòng)上升反映出一定的韧性。未来(lái)随(suí)着经济下行(xíng)压力不断(duàn)上升(shēng)，市场预期下半年美国GDP将出现(xiàn)负增(zēng)长。“总体上在风险和衰退的共同影响下，美债收益率和美元(yuán)指数(shù)将持续承压，避险需求提(tí)振(zhèn)下，贵金属价格(gé)有望再创历史新高，长线(xiàn)可维持逢(féng)低买入配置(zhì)思路，短线则可买入黄金和(hé)白银虚值(zhí)看(kàn)涨期权把握突破行(xíng)情。”叶倩(qiàn)宁说(shuō)。

　　程小勇(yǒng)介绍说，从黄金的(de)供需数据来(lái)看，黄金的需(xū)求实际(jì)上(shàng)是(shì)明显(xiǎn)下降的。世界黄金协会公布(bù)的数(shù)据显示，今年第一季度剔除(chú)场外交易的(de)全球黄(huáng)金需求下(xià)降13％至(zhì)1081吨，虽然各国央行(xíng)和(hé)中国消费(fèi)者需求较高，但其余投资者购买量的减少抵消了这(zhè)一增长。其中对黄(huáng)金价格其关(gu苏州市相城区邮编是多少ān)键作用(yòng)的黄金投资需在一季度同比下降(jiàng)50％左右，较去年四(sì)季度(dù)有(yǒu)所增长，大约(yuē)为273.74吨，去年同期高达558.41吨(dūn)。其(qí)中，实物金条和(hé)硬(yìng)币方面(miàn)的黄(huáng)金需(xū)求(qiú)为302.41吨，高于去年同期(qī)的287.74吨，但低于去年(nián)四(sì)季度的(de)340.25吨；黄金(jīn)ETF及类似产品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨(dūn)。白银方(fāng)面(miàn)，由于(yú)美(měi)国经济指标(biāo)耐用品(pǐn)订(dìng)单等指(zhǐ)标走弱，商品属性更强的白银(yín)因需求受经济下(xià)行拖累而(ér)涨(zhǎng)幅(fú)受(shòu)限。因此，金银(yín)比价(jià)大概率继续攀(pān)升。世界白银(yín)协(xié)会(huì)预计2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前(qián)美联储加息(xī)25个基点(diǎn)在议息前已经被充分(fēn)计提(tí)，议息前的谨慎转变为议息后(hòu)的乐观(guān)，因此黄(huáng)金(jīn)市(shì)场一度表现(xiàn)为极(jí)为乐观，伦敦(dūn)现货黄金(jīn)甚至创出了历史新高。

　　“目前欧美央(yāng)行加息靴子落地(dì)，且银行业(yè)风险仍在蔓延，避(bì)险情绪提振贵金属价(jià)格。此外，随(suí)着(zhe)经济走弱预期升温，预计(jì)美联储(chǔ)下半(bàn)年大概率暂停加(jiā)息并将进(jìn)入降息周期，实(shí)际利率或(huò)将继(jì)续下行，贵金(jīn)属(shǔ)中长期(qī)仍具有(yǒu)较高(gāo)配置(zhì)价值。”从姗姗说。

　　展(zhǎn)大鹏则认(rèn)为，对(duì)于黄金而言，市(shì)场寄希望于美联储最后一次加息落(luò)地然后(hòu)转降息预(yù)期，从而刺激(jī)价格继续高走(zǒu)，从这个角度考虑黄金(jīn)确实存在恢复上行趋势的可能性。但当前(qián)美通胀仍在高位，美联储货(huò)币紧缩(suō)动(dòng)作并(bìng)没有结束，官员(yuán)们的讲话仍偏鹰派(pài)，5％的利率可能会维系(xì)较长一段时间，且高利(lì)率环境到底会对经济和金(jīn)融市场产生(shēng)怎样的影响也未可知，因此在(zài)当(dāng)前看多观点(diǎn)出奇一致(zhì)，且海外看多头(tóu)寸(cùn)比较拥挤的情(qíng)况下(xià)，对待金价(jià)节节攀(pān)高的观点谨慎为上。

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