北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年(nián)度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资(zī)者5个多(duō)小时(shí)的(de)互动(dòng)提问(wèn)。

　　在(zài)这次(cì)股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接班(bān)人”等热点话题进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在(zài)股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的重要位(wèi)置。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积电相比拟，这(zhè)家(jiā)公司(sī)拥有非(fēi)凡(fán)的(de)领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能(néng)够在第(dì)一(yī)时间获取本次股东会(huì)最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多(duō)

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格(gé)很好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于(yú)他们去年优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以(yǐ)来，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会(huì)计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯克希(xī)尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益，这(zhè)将(jiāng)使我们的所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并导致我们(men)在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能够拥有多(duō)个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很多(duō)产(chǎn)品供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品(pǐn)的(de)分销渠(qú)道(dào)多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是(shì)无限的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是(shì)否开(kāi)新店。我(wǒ)和查理为了把这个(gè)品(pǐn)牌推(tuī)向全球(qiú)做过很多尝试(shì)，每次我们都是(shì)在(zài)最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发(fā)现还是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然有自(zì)己的魔(mó)力，但魔力也不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常(cháng)困难(nán)的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的(de)行业。“举个例(lì)子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量(liàng)减少了(le)，但电(diàn)影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问(wèn)，伯克希(xī)尔出(chū)售动视(shì)暴雪股份是否影(yǐng)响到(dào)了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监(jiān)管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至(zhì)于微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了(le)达成这笔收购，微软与英国(guó)有(yǒu)关部门积极地(dì)进行了合作，但这并(bìng)不代表他(tā)们最终一定会(huì)成功，这也不(bù)是愿意多花钱就(jiù)能(néng)解决(jué)的(de)问题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终结(jié)果会如何(hé)，但即使这笔收购(gòu)最终(zhōng)没有(yǒu)成(chéng)功(gōng)，也不代(dài)表微软或(huò)动视暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持仓(cāng)占比(bǐ)已超(chāo)过了能源业务(wù)

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定(dìng)了苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们仓位中的(de)占比超过了能(néng)源业(yè)务。虽然(rán)我们持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看明白(bái)消费者的习(xí)惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃(qì)买手机(jī)还是放弃买汽车(chē)，我想很多(duō)人会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什(shén)么是(shì)正确(què)的价格，我(wǒ)们可以在(zài)消费(fèi)者(zhě)行为方(fāng)面做(zuò)一(yī)定的预(yù)测，以及(jí)它对企(qǐ)业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之(zhī)间选择，多数人可(kě)能会选择(zé)放(fàng)弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对(duì)于(yú)苹果(guǒ)占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示(shì)担(dān)忧，认为这已(yǐ)经接近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示(shì)，这笔(bǐ)投资(zī)是没问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等(děng)都(dōu)是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消(xiāo)费者(zhě)花(huā)钱(qián)的时(shí)候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部(bù)手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美(měi)元买第(dì)二辆(liàng)车。我认(rèn)为，如(rú)果他(tā)们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积(jī)电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发送了提(tí)问，想了(le)解(jiě)伯(bó)克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特(tè)对此进行了(le)说(shuō)明(míng)，在他看来台积电是(shì)世界范围内管理最完善且最重要(yào)的公司之一(yī)，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要(yào)提高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能(néng)，但(dàn)我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾(wān)地(dì)区。我们(men)通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一家子公(gōng)司参(cān)与了亚利桑那州的部(bù)分芯片(piàn)工(gōng)作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来，目前我们(men)没(méi)有一(yī)家公司(sī)可以与(yǔ)台(tái)积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它们还拥有一(yī)位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马(mǎ)斯(sī)克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己？巴(bā)菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需要高估就能成为天才的人(rén)。他真的很聪(cōng)明(míng)，我想他的智(zhì)商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟(wěi)大的(de)）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目(mù)标(biāo)。我们的不同之处在于(yú)，我想要(yào)的不多，我(wǒ)在寻(xún)找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么(me)多的失(shī)败。但埃隆·马(mǎ)斯克需(xū)要狂热，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现(xiàn)在的(de)生活(huó)方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不(bù)喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源(yuán)和汽车厂商，巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车(chē)行(xíng)业太艰难了。例如(rú)福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有整个(gè)世界，但(dàn)20年(nián)后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽(qì)车公司(sī)1932年(nián)的(de)年度报告，其中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个经销商，而当(dāng)时人口(kǒu)大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右(yòu)个经(jīng)销(xiāo)商。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来自世界各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特(tè)殊(shū)的位置。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功(gōng)。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资(zī)金(jīn)成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度(dù)

　　在(zài)回答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去看一(yī)看，会(huì)发现自动化操作程度非常高(gāo)，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为人(rén)工(gōng)智能(néng)并不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇(qí)的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品仍(réng)不完(wán)善，譬(pì)如目前还(hái)不能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷是好的(de)，但很多(duō)事情是不能掌控(kòng)的。人(rén)工智(zhì)能可以(yǐ)改变(biàn)全世界，但(dàn)它并不(bù)能(néng)改变人类的(de)思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超额收益的(de)机(jī)会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益(yì)的机会(huì)在相对(duì)降(jiàng)低(dī)，但这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论(lùn)汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在不断出(chū)现，而(ér)且(qiě)会(huì)取(qǔ)代一些原有(yǒu)的技(jì)术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了(le)很多投入(rù)，但还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲特说(shuō)，“之前(qián)买下伯(bó)克希(xī)尔能源这(zhè)家公司，就是希望(wàng)能够帮(bāng)助(zhù)解决一(yī)些环境方(fāng)面的(de)问(wèn)题。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我们在这个方面做(zuò)了非常多的(de)投入。不(bù)过(guò)，现在做(zuò)的还远远不够。”更(gèng)多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源(yuán)行(xíng)业(yè)的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司(sī)，我(wǒ)们希(xī)望能够在全国的每一个州制定不同的计(jì)划(huà)，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们(men)的目(mù)标(biāo)进(jìn)行了(le)同步(bù)规(guī)划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是我们(men)在公共事业方面(miàn)希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过(guò)程(chéng)是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就像他们不(bù)会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿意公(gōng)开(kāi)向美(měi)国公(gōng)众解释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续(xù)问(wèn)题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是不应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的(de)情况都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银(yín)行(xíng)挤兑而(ér)失去(qù)了工作。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了很(hěn)大变化。二战后的(de)那一年，有(yǒu)多达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也是(shì)在那时(shí)，我们做了一件非常(cháng)明智的事情，就是(shì)成立联(lián)邦存款保险公(gōng)司(sī)。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了(le)很多次保证金要求，因为我们(men)都知道(dào)，借了很多钱的人会给(gěi)银行系统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了(le)财政(zhèng)问题

　　由于美联储投(tóu)放的天(tiān)量流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职(zhí)。不过(guò)，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他(tā)们无法解(jiě)决财政问(wèn)题，他们正在(zài)履(lǚ)行其职(zhí)能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世界大(dà)战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的(de)孩子和其(qí)他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的(de)战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和(hé)储蓄债(zhài)券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏(hóng)观环境(jìng)会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行(xíng)危机(jī)：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的(de)新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什么(me)，因为在目前的(de)情况下(xià)，可能会发生很(hěn)多事情。你必(bì)须有惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造(zào)问题的(de)人。如(rú)果他们承担了(le)不(bù)该承担(dān)的风险(xiǎn)，如果你要改变人(rén)们未来的行为方(fāng)式，风(fēng)险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做别人做(zuò)的一些风险(xiǎn)性事情，银(yín)行可能是一个非常(cháng)不错的投资。最(zuì)初在1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银(yín)行控股公司(sī)修正法案(àn)》没有通过，我们最终可(kě)能会拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而不(bù)是(shì)许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失(shī)去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得(dé)没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的(de)财政(zhèng)政策。当疫情发(fā)生的(de)时候，并没有人知道需要印(yìn)多(duō)少数额的货币才(cái)能解决问题，而(ér)直到它失控。人们(men)会(huì)对货币失去信心，他们的行为(wèi)方(fāng)式可能(néng)会(huì)完(wán)全不(bù)同。我们无法预测(cè)，但我们知(zhī)道这不(bù)是一个(gè)好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术(shù)公司，但在我们看来(lái)，其依然是(shì)一家保险(xiǎn)公(gōng)司。他(tā)同时解(jiě)释，盖(gài)可(kě)在技(jì)术(shù)方(fāng)面需要做的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常好(hǎo)，这背后有两个(gè)原(yuán)因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了(le)前一年(nián)的保险准备金，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信(xìn)息处理(lǐ)方面，盖可也取(qǔ)得了长足的(de)进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的(de)商业地产(chǎn)损失情况有多(duō)严(yán)重，和伯克希(xī)尔是否会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领(lǐng)域(yù)从来不是(shì)特别(bié)活跃(yuè)，因此也(yě)不会受到不(bù)良贷款等一系(xì)列负面因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很(hěn)多地方市中心的空洞化却是(shì)非常严重的，它会(huì)影响很(hěn)多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是(shì)

　　以(yǐ)安(ān)全的方式(shì)恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一(yī)团队(duì)的运营指标，其中不仅有美国的(de)铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经历了一段困难(nán)时间，但好在(zài)我们(men)走出疫情和供应(yīng)方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不(bù)过还面(miàn)临(lín)劳工问(wèn)题和其他(tā)一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短(duǎn)期(qī)专注于在20年内达到某一(yī)运营指标(biāo)，要(yào)长期为客户提供可(kě)持续(xù)的优(yōu)质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪(xù)作出(chū)错误(wù)的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时(shí)成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投资(zī)者不需要花(huā)任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和(hé)超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣(qù)的、真正想做(zuò)的是收购伟(wěi)大的(de)企业(yè)。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的(de)价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我(wǒ)们一样(yàng)达成交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但问题(tí)是(shì)，我们(men)收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的(de)，所以当一家(jiā)好公司面临被(bèi)卖掉(diào)的时候，我(wǒ)们(men)需要足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们(men)所(suǒ)拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘(mì)诀是洞(dòng)悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润和长期防御(yù)能力之(zhī)间(jiān)做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关(guān)心季(jì)度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的企业(yè)不多，但我们确(què)实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商(shāng)店(diàn)业务时，我们学到的(de)是(shì)，在奖品上做图(tú)案(àn)绘(huì)制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试(shì)图洞(dòng)悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能(néng)洞(dòng)悉企(qǐ)业的(de)技术趋(qū)势(shì)，如果能做到这(zhè)点(diǎn)，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的工作，当(dāng)然(rán)现(xiàn)在我还在位(wèi)，格雷格的(de)主要价(jià)值(zhí)是可以把一些事情做(zuò)得更(gèng)好，或者去(qù)管理更多的(de)事情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也会给他一些(xiē)好的建(jiàn)议(yì)，但格(gé)雷格是做出最终(zhōng)决(jué)定(dìng)的(de)那个人。未来我们还(hái)需(xū)要更多(duō)的优秀(xiù)人才，去涉及更多(duō)的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们(men)是(shì)绝不(bù)会让他(tā)们接替(tì)我(wǒ)们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克(kè)希尔有很(hěn)多很优秀的(de)经理人(rén)，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更(gèng)好(hǎo)原因之一，是从不(bù)会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大(dà)最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿(ā)吉特从不会(huì)去尝试改变一个体系，而总是会去改善(shàn)一(yī)个体系。我(wǒ)很(hěn)享(xiǎng)受与他交(jiāo)流(liú)，以(yǐ)前我们(men)每(měi)天都(dōu)会聊天，现在没有那(nà)么频繁了(le)，但他绝对是世界上独(dú)一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五(wǔ)大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为何(hé)到访日(rì)本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我们确(què)实(shí)希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一(yī)些令人难(nán)以(yǐ)置信的投资机会(huì)，一直是非常(cháng)好的投(tóu)资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司(sī)的(de)文化和历史。我们对(duì)五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的(de)伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带(dài)来幸(xìng)福(fú)感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出(chū)了一(yī)百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福(fú)感，拥有无(wú)限(xiàn)的资本和大(dà)量的(de)人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的资产(chǎn)而非(fēi)负债，以往记录已(yǐ)经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在(zài)国家(jiā)的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现(xiàn)在(zài)相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和查(chá)理定下了非常优(yōu)秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿用(yòng)，因为(wèi)股票回(huí)购将同时(shí)对股东(dōng)和(hé)公司自身的(de)运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力(lì)，那么为什(shén)么不通过回购(gòu)来(lái)提升单(dān)股内在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会(huì)成(chéng)为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不适合所有人(rén)。如果你想要(yào)你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行(xíng)这(zhè)样的(de)价值观(guān)，并和(hé)他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生起，他们(men)就在学习你(nǐ)。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如(rú)何度(dù)过这一(yī)生，你可以(yǐ)写一(yī)下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之(zhī)前观察过(guò)很多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配(pèi)上都存在(zài)各自(zì)的问题。我年(nián)事已高，可我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建(jiàn)议。这(zhè)件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期(qī)来做(zuò)，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一(yī)些(xiē)人(rén)完(wán)全不(bù)向他们的(de)孩(hái)子透露任何遗(yí)嘱(zhǔ82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头)有关(guān)的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们的成长阶段，让他(tā)们知道(dào)遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会(huì)很(hěn)难更改，我认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯下的一(yī)个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成功的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要(yào)量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边(biān)有能量的(de)人(rén)和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那(nà)你(nǐ)一定会成功(gōng)。如(rú)果做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不(bù)要(yào)把(bǎ)自(zì)己(jǐ)的命运都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的(de)业务中(zhōng)没(méi)有困难(nán)，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早上起床时(shí)，我都(dōu)感觉(jué)非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且(qiě)我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的(de)路程(chéng)，这是非常理想的(de)工作环境，没有(yǒu)什(shén)么能(néng)比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他(tā)产(chǎn)生的积(jī)极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书(shū)中写下一些(xiē)非(fēi)常有说服力(lì)的(de)话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是(shì)错误(wù)的。我(wǒ)看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无论他(tā)的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时(shí)去亚马(mǎ)逊看看这本书(shū)的排名，它一(yī)直在畅销(xiāo)榜上排在(zài)差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在其领域里具(jù)有这(zhè)样持续的地位？”

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