当前，市场投资者正在担忧，眼下(xià)美(měi)国政府(fǔ)的债务上(shàng)限僵局正朝着(zhe)更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美(měi)国(guó)众议院议(yì)长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务(wù)上限问题(tí)与总统(tǒng)拜登举行(xíng)会议后表示，这次会见并未就解(jiě)决债务上限问题达成任何(hé)有益意见，自己和国(guó)会其他几位党团(tuán)领袖将于12日再(zài)次(cì)与总(zǒng)统拜登会(huì)面。

　　据路(lù)透社(shè)消息，当地(dì)时间周二(èr)，美(měi)国总统拜登在白(bái)宫与国会众议院议长、共和党人麦(mài)卡锡进(jìn)行(xíng)谈(tán)判，试图打破(pò)两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元(yuán)债务上限(xiàn)问题(tí)长达(dá)三(sān)个月的僵局(jú)，避(bì)免在(zài)5月底之前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参(cān)议(yì)院多数党领袖、民(mín)主(zhǔ)党人查(chá)克·舒(国家常务委员7人，国家常务委员7人简历shū)默(mò)、参议院共(gòng)和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议(yì)院民主(zhǔ)党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能(néng)性不大，因此，在谈(tán)判(pàn)前一日(rì)，麦康奈(nài)尔(ěr)称(chēng)，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他(tā)不(bù)会在债务上限问题(tí)上打破(pò)党派僵局，去帮助总统拜登。这(zhè)番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超(chāo)过债(zhài)务上限。美国财政部次日启动(dòng)非常规(guī)举(jǔ)措维持政府运营，避免出现债务(wù)违(wéi)约。然(rán)而，使用非常规措施只能帮助(zhù)财政部暂(zàn)时(shí)性地继续(xù)借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美(měi)国(guó)财政部长耶(yé)伦在致(zhì)信国(guó)会(huì)领袖时(shí)发(fā)出(chū)了债务(wù)违约可能(néng)期限的警告(gào)，称财政部的最佳(jiā)估计是，若国会(huì)未能提(tí)高债务上限(xiàn)或(huò)暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部将无(wú)法继续履(lǚ)行(xíng)政府的所(suǒ)有义务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的(de)债务上限问(wèn)题相关议案在(zài)众议院(yuàn)以微弱优(yōu)势(shì)得到通过。议案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务(wù)上限的(de)限制，若两党能在这(zhè)一时限之前同意把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美(měi)元，则暂(zàn)停时限作废，但提高上限需(xū)要满足(zú)多种削减开支(zhī)的条(tiáo)件，共和党预计未来十(shí)年内将合计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫(gōng)在议案通过(guò)后很快表示，这一将削减(jiǎn)支出和提高债务(wù)上限捆绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶伦再(zài)次(cì)警告(gào)，6月(yuè)1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国会(huì)不提高债务(wù)上限，可(kě)能爆(bào)发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监(jiān)管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国(guó)监管机构的第一份“认错”报(bào)告披露(lù)。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭之(zhī)前向该行领导层(céng)施压，要求其尽快解决已(yǐ)知问(wèn)题。

　　DFPI在报(bào)告中(zhōng)批评(píng)称，监(jiān)管反应迟钝，未(wèi)能及时(shí)排查隐患，没(méi)有及(jí)时注意到(dào)第一共和银行、硅谷国家常务委员7人，国家常务委员7人简历(gǔ)银行(xíng)在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元的存款。同(tóng)时(shí)，其工作人员也没(méi)有(yǒu)意识到银行过快(kuài)扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管(guǎn)机(jī)构已发现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没(méi)有(yǒu)采取足够措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这(zhè)一场(chǎng)危(wēi)机风暴中，加州是(shì)名副(fù)其实的(de)“震(zhèn)中”。除硅谷(gǔ)银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也(yě)位(wèi)于加州旧金山。此外，近期(qī)同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)的监管(guǎn)工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金山(shān)联邦储(chǔ)备银行承担主要(yào)监督责任，后者未(wèi)来(lái)可能会投(tóu)入更多(duō)人员进行监(jiān)督(dū)。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构(gòu)未(wèi)来将(jiāng)对资产超过500亿美元、且未纳(nà)入保(bǎo)险(xiǎn)的存(cún)款规(guī)模(mó)很高(gāo)的银(yín)行(xíng)加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中，未纳入保险的存款规模(mó)较高是(shì)促(cù)成银行挤兑(duì)的(de)关键因素之(zhī)一。然而，报告(gào)指出，在过去，监管机(jī)构并未认定大(dà)量无(wú)保险存款(kuǎn)一定意味着风险增加，因为拥有(yǒu)大量存款(kuǎn)的(de)账户往往是由企业客户持有的，这些客户往(wǎng)往很少更换银(yín)行。该(gāi)报告还表示(shì)，DFPI计划(huà)要(yào)求(qiú)银(yín)行(xíng)考虑如何管理社交媒体和实时提(tí)款带来的(de)风险，这些风险也可能加(jiā)剧和(hé)加速(sù)银行挤兑。

　　美国(guó)政府(fǔ)再度推迟战略(lüè)石油储备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再(zài)度(dù)推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美(měi)国能源部(bù)周(zhōu)二表(biǎo)示(shì)：美国战(zhàn)略(lüè)石油(yóu)储备(bèi)（SPR）仍(réng)然(rán)是(shì)世界上最大的(de)石油储备，能(néng)源部仍然致力于以一(yī)种为美国(guó)纳税人带来(lái)最大价值并保护(hù)美(měi)国经济和(hé)安全利益的方式回(huí)补SPR，同时遵守国(guó)会的授权并(bìng)进行必要的(de)维护——这些也(yě)是对该储备进(jìn)行良(liáng)好管理的一部分(fēn)。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直(zhí)接采购外，其(qí)补充SPR的(de)方式还(hái)包括要求一些(xiē)炼油厂退(tuì)回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不必要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽(suī)然(rán)该部门去年(nián)通过政府(fǔ)拨款法案(àn)取消了国会(huì)授权的(de)约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行(xíng)的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一(yī)度降(jiàng)至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短(duǎn)暂符合(hé)美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数时候，WTI油价依(yī)然(rán)高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走(zǒu)势(shì)分化明(míng)显 棕榈油(yóu)连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一(yī)度全线跌破(pò)前低支(zhī)撑后，国(guó)内三大油脂期货价格随即反转走(zǒu)高(gāo)，增(zēng)仓上行(xíng)。三个交易日，豆油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油(yóu)主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂价格集体回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明显(xiǎn)分化(huà)，从板块内强弱表现上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜(cài)油(yóu)和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮反转过程中(zhōng)，市场风(fēng)格(gé)不(bù)断变(biàn)化，领(lǐng)涨品种从(cóng)豆油切换到棕(zōng)榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转换到(dào)近月(yuè)，反映了市场交易(yì)逻(luó)辑改变。

　　据光大(dà)期货分析师侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆(bào)，美团预测五一堂食订座率同比2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市场对(duì)油脂(zhī)消费预期(qī)乐观，确认了油(yóu)脂(zhī)大消(xiāo)费基调，且认为(wèi)节后(hòu)油脂将迎来补库需(xū)求。“因海关对大(dà)豆检验要(yào)求增(zēng)加、检验频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后移(yí)，市场担忧豆(dòu)油产(chǎn)量或不(bù)及(jí)预(yù)期，豆油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机(jī)构(gòu)数据显示大豆压(yā)榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后(hòu)期大(dà)豆高到港(gǎng)带来的(de)累库(kù)趋势压制，豆油整体一直是(shì)不温不火；菜(cài)油(yóu)整(zhěng)体受到需求难以消化供给的压制，前期表现弱势但(dàn)在加(jiā)拿大题(tí)材(cái)出现后反弹迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，棕国家常务委员7人，国家常务委员7人简历(zōng)榈油在产地及(jí)国(guó)内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也(yě)是(shì)本轮(lún)油脂上涨的领头(tóu)羊。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货分析(xī)师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几日出(chū)现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带(dài)水，一定(dìng)程度反应(yīng)了前期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源于马棕(zōng)4月(yuè)供(gōng)需数据偏紧(jǐn)的(de)预期。

　　上周(zhōu)五主要机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕4月产量不及预期，马棕4月(yuè)库存环比可能大幅下降，进(jìn)一步(bù)支撑(chēng)了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析(xī)师陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口(kǒu)环比显著下降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近(jìn)期的价(jià)格优势相(xiāng)比(bǐ)豆油(yóu)及葵油大幅(fú)缩窄，导致国(guó)际需求减弱(ruò)。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估4月马棕(zōng)产量(liàng)130万(wàn)吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预估120万吨，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下(xià)降比较明(míng)显。但(dàn)上周(zhōu)五到周(zhōu)一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月(yuè)全月(yuè)产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是历(lì)史极低库存(cún)水平，库存(cún)环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在于当月假期较(jiào)多，工作日(rì)偏(piān)少。因马来种植(zhí)园的印尼(ní)工人(rén)要返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋(zhāi)节当月马棕产(chǎn)量环比数据(jù)有偏低倾(qīng)向(xiàng)。今年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节(jié)假期，预计(jì)因(yīn)此(cǐ)印尼工人返乡偏(piān)慢导(dǎo)致当月(yuè)产量环比降幅较往年(nián)更(gèng)大(dà)。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品(pǐn)种表现强弱(ruò)与(yǔ)各自(zì)的国内外供需、消息面有直(zhí)接关系(xì)，阶段(duàn)性的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的重要(yào)前提(tí)。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经(jīng)济衰退及风险(xiǎn)事件(jiàn)的担(dān)忧情绪缓和，令原油(yóu)及国内商(shāng)品短(duǎn)期偏强，是(shì)国内油脂反弹的重(zhòng)要环境(jìng)因(yīn)素(sù)。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布的(de)美国非农(nóng)就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上(shàng)限。这些消息，从边际上缓解了因(yīn)美(měi)国银行业危(wēi)机、债务上限到期、短期(qī)较差经济数据带来的美国经济低(dī)迷及(jí)衰退(tuì)担(dān)忧(yōu)，国际原(yuán)油(yóu)随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏观(guān)环境（欧美经济衰退预期(qī)、美(měi)国银(yín)行(xíng)业(yè)危机、美国债务(wù)上限等），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减轻(qīng)但仍将持(chí)续、美豆新(xīn)作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节性(xìng)增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注意的是(shì)，当(dāng)前，因宏观和基本(běn)面的(de)压制依然存(cún)在，受访(fǎng)人士对(duì)油脂(zhī)此(cǐ)轮反弹的持(chí)续性并不乐观(guān)。

　　“从基本(běn)面来看(kàn)，在油(yóu)脂(zhī)供(gōng)应改善倾向较(jiào)强的背景下，我们预(yù)期油脂(zhī)很(hěn)难具(jù)备持续的上行基(jī)础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内(nèi)油脂(zhī)需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且(qiě)5—6月是(shì)消费淡(dàn)季，市场对(duì)于需求不宜过分乐观(guān)。而(ér)从时间节(jié)点上来看，油脂整体也(yě)将进(jìn)入增(zēng)库周期(qī)，在(zài)业内(nèi)人士看来，进入(rù)增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示(shì)，从国际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地看，目前是季节性增(zēng)产季，中(zhōng)期产(chǎn)地(dì)库存趋向回升。但当前(qián)马棕库存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕(yù)预计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几(jǐ)个月的去(qù)库是建(jiàn)立在(zài)1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价(jià)差及(jí)主需求国高库存带来的并不算(suàn)好的出口(kǒu)前景下，后续产地(dì)库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为(wèi)棕榈(lǘ)油(yóu)传统低产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则(zé)有(yǒu)开(kāi)斋(zhāi)节的扰乱，过去几(jǐ)个(gè)月马棕产量表现不(bù)佳导致了棕榈油(yóu)的连续去库(kù)。然(rán)而，开斋节后棕榈油一般有着(zhe)超于正常季节性的产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节(jié)处于4月下(xià)旬，预计(jì)马棕5月全月的产量环比(bǐ)增幅可能还会(huì)更高，这预计将为马来西(xī)亚带(dài)来(lái)显著的累库压力，不(bù)利于产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来两(liǎng)个(gè)月油脂市场累(lèi)库为主，大豆检验只影响大豆(dòu)供给(gěi)的(de)节(jié)奏但不会消化供(gōng)应压力，根据(jù)船期初步推算，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多万(wàn)吨、油脂直接进口月均30多万吨，那(nà)么油脂单月(yuè)供应(yīng)在(zài)230万吨(dūn)以上，超(chāo)过了2021年5—6月(yuè)220万(wàn)吨(dūn)平均消费量(liàng)。

　　“从国内油(yóu)脂(zhī)库(kù)存走势来看，国内菜油库存从(cóng)年初以来早就已(yǐ)经进入累库(kù)状态。截至(zhì)5月(yuè)5日(rì)，华东菜(cài)油库存(cún)34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西(xī)大豆到港(gǎng)带来压榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋势也(yě)已经比较明(míng)显，截至5月(yuè)5日，国(guó)内豆(dòu)油商(shāng)业库(kù)存78.99万吨(dūn)，虽同(tóng)比下滑(huá)，但周比增近(jìn)10％，已连续三周累库。后期从库(kù)存季节(jié)性角度来看(kàn)，整体累(lèi)库倾(qīng)向也较为(wèi)明显。”石丽红表(biǎo)示，目前(qián)唯一呈现库存下滑的油脂是近(jìn)月(yuè)进口不太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油有望(wàng)在开斋节后开(kāi)启累库(kù)，带来远(yuǎn)月棕榈油进口(kǒu)利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增(zēng)库确实会限(xiàn)制油脂反弹空间，但国内油(yóu)脂油(yóu)料多数进口(kǒu)为主，成本端原料的供需及价格的变化对油脂(zhī)行情的影响要更大一些。后(hòu)期，市场需关注(zhù)巴西大(dà)豆贴水(shuǐ)是否进一(yī)步反弹(dàn)，美豆新作面积预期，国(guó)际棕榈油产地累(lèi)库情况及国际菜油葵(kuí)油(yóu)价格变化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏(hóng)观(guān)风险并没有完(wán)全消散，全球(qiú)经济(jì)预期、美高利(lì)息对大(dà)宗商品需求传导(dǎo)等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整体供(gōng)应改(gǎi)善(shàn)的背景(jǐng)下，油脂并不具备持续性(xìng)反弹(dàn)的(de)基础，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性(xìng)和高(gāo)度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反(fǎn)弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选择远月(yuè)合(hé)约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供(gōng)需报告发布后(hòu)可择(zé)机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕价(jià)差做(zuò)扩。

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