周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄(chāo)底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总体下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的(de)理性(xìng)操(cāo)作模式(shì)，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流(liú)入(rù)，“中特估”长期投资(zī)价(jià)值(zhí)被资金看(kàn)好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐(zhú)；净流出(chū)方面(miàn)，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看好(hǎo)长期(qī)配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当(dāng)日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调(diào)整期间(jiān)，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入(rù)资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的(de)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)ETF成为(wèi)资(zī)金净买入的榜首，单日(rì)净买入金(jīn)额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇(yù)高位(wèi)回调(diào)的(de)游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金的上述流向(xiàng)情况，一位(wèi)公募(mù)股票(piào)权益基金(jīn)经理表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的(de)空(kōng)间受(shòu)限、出(chū)口下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更多(duō)结构性机会。不过，在短(duǎn)期(qī)市场炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的情况(kuàng)下(xià)，资(zī)金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指数(shù)等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业方(fāng)面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但(dàn)从长期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继续受到了资(zī)金(jīn)的关(guān)注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资(zī)金青睐，可(kě)能(néng)与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前(qián)期部分板块(kuài)短期上(shàng)冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数(shù)据不及(jí)预(yù)期，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引领低估值央企(qǐ)的价值重估，有基(jī)本面支撑(chēng)的低(dī)估值央企或(huò)有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资(zī)一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资(zī)的部(bù)分底层逻(luó)辑(jí)仍旧(jiù)是过去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传(chuán)统行业国(guó)央(yāng)企的严重低配和低估(gū)。而(ér)在(zài)这种(zhǒng)大幅低估(gū)和低配背景下，部分(fēn)企业因为自身(shēn)经(jīng)营(yíng)改(gǎi)善、高股息(xī)水平等特征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复(fù)成(chéng)为(wèi)了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金(jīn)融当前估值仍(réng)旧处于(yú)中低水平，部分(fēn)个(gè)股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复(穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超出净(jìng)流(liú)出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期(qī)行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流(liú)出榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最。另外，证券保险(穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多(duō)只产品，单日净流出资金也(yě)超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出(chū)，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了(le)结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板(bǎn)块(kuài)受益于(yú)“一(yī)带(dài)一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要求(qiú)，可能会受(shòu)到(dào)获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期(qī)看，经济(jì)复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一(yī)季报陆(lù)续披露，非银金(jīn)融业(yè)绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算(suàn)备(bèi)付金缴纳比例(lì)机制引入(rù)，证券(quàn)公司保证(zhèng)金比例下调，经(jīng)济温和复(fù)苏下行业(yè)景气度有望持续修(xiū)复。保(bǎo)险(xiǎn)板块(kuài)一季报净利润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了(le)一定的增(zēng)长，负债端(duān)V型(xíng)反(fǎn)转趋势较明(míng)显，资产端或有望(wàng)维持较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观(guān)经济运行总(zǒng)体回升有望将促进电(diàn)力消费(fèi)需求增(zēng)长。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二(èr)季度(dù)电(diàn)力消费(fèi)增速将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势(shì)有望(wàng)稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有望(wàng)持(chí)续推广，容量补(bǔ)偿电价等机(jī)制(zhì)或有望(wàng)出台。

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