用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转(zhuǎn)型第(dì)二(èr)阶段进(jìn)展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最大(dà)亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第(dì)三年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年(nián)以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利(lì)同(tóng)步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利(lì)连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度(dù)报告，一季(jì)度(dù)实现营业收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络发(fā)布的年报显示，2022年公司(sī)营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点(diǎn)之旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容(zhī)后，用友网络(luò)连续第三(sān)年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大跌前，用友(yǒu)网络在(zài)股价(jià)相对高(gāo)点进(jìn)行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛卫东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结果，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每(měi)股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定(dìng)增市场颇为(wèi)活跃的(de)私(sī)募大佬葛卫东，也(yě)参(cān)与(yǔ)了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束(shù)之(zhī)后，用友网络发(fā)布的(de)2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿元，同(tóng旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容)比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年(nián)各季度(dù)业绩(jì)更是连续爆(bào)雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络(luò)的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低(dī)跌至(zhì)2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)络(luò)股价(jià)大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友(yǒu)网络(luò)的(de)发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财务软件服务(wù)企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过(guò)ERP软件服务企业的信息(xī)化，现在(zài)的(de)3.0阶段是(shì)服(fú)务企业的(de)数智化。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云服(fú)务业(yè)务，引(yǐn)领中国企业级服务(wù)市场。在此基(jī)础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球领(lǐng)先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完(wán)全基于互联网架(jià)构的企(qǐ)业互(hù)联网开发平台。2017年以来(lái)，其(qí)云平台、财(cái)务(wù)云、人(rén)力云(yún)等云产品得到逐步(bù)发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友云”面世(shì)、云平台及领域服(fú)务快(kuài)速(sù)发(fā)展，第二(èr)个阶段的统一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经(jīng)过6年的(de)规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用(yòng)友(yǒu)网络云服(fú)务转型取得(dé)了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现(xiàn)收入63.53亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公司主要收入(rù)来源并(bìng)继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端(duān)市(shì)场份额来(lái)看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书(shū)》显示(shì)，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场曝出华为(wèi)将(jiāng)在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络(luò)股价直接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为(wèi)自用，并(bìng)不(bù)一定会(huì)面向外部市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的(de)跌停(tíng)，反应(yīng)出市场对用友在高端ERP软件市(shì)场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也(yě)反应了其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和(hé)股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其营收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同时，净利(lì)润也在同时逐年增长，且增幅(fú)远高(gāo)于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在(zài)此期间(jiān)，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转型(xíng)的第二(èr)阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步(bù)不前，净利润却大(dà)幅(fú)下跌，股(gǔ)价(jià)也因此大跌，公司市值严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在(zài)2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的提升空间。但从目(mù)前的情(qíng)况(kuàng)来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻(zǔ)且长。

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