金融界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通(tōng)合作相(xiāng)关业务(wù)，保护境内(nèi)外投资者合法权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负(fù)责人表示，未来中国人(rén)民银行(xíng)将根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)，适(shì)时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关部门(mén)负责人(rén)就《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银(yín)行要求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银行(xíng)关于境外央行、国际金融组织、主权(quán)财(cái)富基金运用人民(mín)币(bì)投资(zī)银行间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)进一(yī)步做好境外机构投资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场准入备案(àn)的境外投资(zī)者等，可根据《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协(xié)议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与交易(yì)对(duì)手方签署经中(zhōng)国人民银行认可(kě)的(de)衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央清算衍生品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议(yì)。境(jìng)内投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协(xié)议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交(jiāo)易商协(xié)会正在研究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍生品协(xié)议，待其(qí)正式发(fā)布后也可供境内(nèi)外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资(zī)者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境外投资者现阶段(duàn)可在(zài)银行间(jiān)市场开展符(fú)合(hé)集中清算要求的(de)人民币(bì)利(lì)率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境外电(diàn)子交易平台、境内(nèi)电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换(huàn)通”下受认可(kě)的境外(wài)电子(zi)交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应(yīng)市场需(xū)求加入其(qí)他受认(rèn)可的电子交易平台，受认(rèn)可的境(jìng)内电子(zi)交易平台为中国外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开(kāi)展人民币利(lì)率互换交(jiāo)易，“北(běi)向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投(tóu)资(zī)者（即“互换通”报价(jià)商）与(yǔ)境外(wài)投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外(wài)汇(huì)交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在(zài)境内电子交(jiāo)易平台(tái)达成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过(guò)中国人民银行认可(kě)的境外电(diàn)子(zi)交易平台与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平台的连接，向(xiàng)境内(nèi)电(diàn)子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构(gòu)和(hé)香港证监会认可(kě)的(de)境(jìng)外清算(suàn)机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机(jī)构(gòu)为银行间市场清算所股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下(xià)简(jiǎn)称上(shàng)海清算所），香港证监会认可的(de)境外清算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司(sī)（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的(de)主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外(wài)结(jié)算公司清(qīng)算(suàn)会员资格或作为清算客户委托场外结(jié)算(suàn)公司(sī)综合清(qīng)算会员代(dài)理清算，并与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)综合清(qīng)算会(huì)员(yuán)签(qiān)订客户(hù)清算协议。交易达成后，境内外清算机(jī)构对交易进行风控检查，对于(yú)符合集(jí)中(zhōng)清算要求的交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外(wài)结算公司或其综合清(qīng)算会(huì)员完成保证金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品交易的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算(suàn)机构作为中央对手方针(zhēn)对(duì)已成交的交易充当(dāng)买(mǎi)方的卖方和卖方(fāng)的买(mǎi)方的(de)一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此与买雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内(nèi)参与者达成的(de)交易(yì)在经过上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算公司的(de)集中清(qīng)算审核后，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入(rù)集中清算，生(shēng)成(chéng)为三个独立的新合(hé)约，分别为境外参与者与场外(wài)结算公司、场外(wài)结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所、上(shàng)海清算(suàn)所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者之间(jiān)将(jiāng)不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交易(yì)，依照(zhào)成交双方约定的处(chù)置方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境支付(fù)系统办理(lǐ)。同时，场外结算(suàn)公司可在境内银行开立人民(mín)币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围包括(kuò)：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急情况下所融(róng)入资金的本息和费用以及(jí)符合中国人民(mín)银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务(wù)风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司将针对双方清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口建立(lì)“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)安排(pái)。双(shuāng)方向“互换通”资源(yuán)池(chí)缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每一(yī)中央对手方从各自清算参与者收取和(hé)追缴的(de)保证金、清算基金(jīn)之外，不用于任(rèn)何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所向资源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以场外结算公司名(míng)义(yì)于境外开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结(jié)算公司向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)上(shàng)海清算所名(míng)义于境内开立(lì)的“互换通”专用人民(mín)币/外币账(zhàng)户，相关(guān)账户(hù)内(nèi)资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额(é)度管理要求。场外结算公司与上海清算所每(měi)日基(jī)于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池(chí)要(yào)求，并通过境内外存管银行(xíng)办理人民币或外币资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的机构(gòu)应当(dāng)及时履行报送义务。上海(hǎi)清算(suàn)所和(hé)境内资(zī)源池(chí)存(cún)管银行(xíng)应当向人(rén)民币(bì)跨境收付信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及(jí)双(shuāng)边结算补偿金的，相关(guān)境内结算银(yín)行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支统计申报义务(wù)，原则(zé)上“互(hù)换通”交易和资源池业务(wù)由上海清算所集中进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算(suàn)所清(qīng)算的(de)交易(yì)或(huò)资金收(shōu)付，由境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑(lǜ)境外投资者(zhě)投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市(shì)场每日交易(yì)净限额为200亿元人(rén)民币(bì)（即全部(bù)境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本(běn)金净额每日(rì)不超过(guò)200亿(yì)元人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司之间净头寸对(duì)应的“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)适(shì)时调整(zhěng)额度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十(shí)、香港结算行应(yīng)当遵(zūn)守的(de)人民币购售(shòu)业(yè)务相关(guān)规(guī)定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的相关文件主要(yào)包括：《中国(guó)人民(mín)银行关于明确跨境人(rén)民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币(bì)购售(shòu)业务管理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)拓宽人(rén)民币购售业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家(jiā)外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境(jìng)外金(jīn)融机构进(jìn)入银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场开展人(rén)民(mín)币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于完善人民币(bì)购售业务管(guǎn)理有关问(wèn)题的通知(zhī)》（银(yín雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民币购(gòu)售业务境外参(cān)加行和境(jìng)外(wài)清算(suàn)行进入银行间(jiān)外汇市场有关事项的(de)公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的(de)业务模式、产(chǎn)品种类和信息(xī)报(bào)送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购(gòu)售业务管理规(guī)定，香港结算(suàn)行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的境外投资者在本机(jī)构的(de)资金(jīn)兑换是基于(yú)“北向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到(dào)期或不(bù)再继(jì)续参与的，原(yuán)则(zé)上(shàng)应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投(tóu)资内(nèi)地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇(huì)的境外投(tóu)资者(zhě)可在香(xiāng)港结算行办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换(huàn)，香港结(jié)算行由此所产(chǎn)生的(de)头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为境外(wài)投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好(hǎo)真(zhēn)实性(xìng)审(shěn)核相关工作(zuò)，确保所兑换的(de)资金用于“北(běi)向互换通”交易。其(qí)交(jiāo)易到期(qī)所(suǒ)得的人民币资金(jīn)，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于非(fēi)“北向互换通”投资用(yòng)途(tú)，应当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关(guān)金融(róng)市场基础(chǔ)设施应当(dāng)向中国人民银行认可的(de)交易报(bào)告库报告(gào)“北向互换通”交(jiāo)易相关数(shù)据。中国外(wài)汇交易中心(xīn)是中国人民银行认可的“北向互换通”数(shù)据的(de)交(jiāo)易报告库，在(zài)中国(guó)外汇交易中心(xīn)达成的(de)“北向互换通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行(xíng)报(bào)告(gào)。此外，中国人民银(yín)行和相关(guān)监管部(bù)门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台、境(jìng)内外清算(suàn)机构将制订配套的业务(wù)规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提(tí)供更(gèng)加便利高效的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局(jú)将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互(hù)利的(de)原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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