一度被称为“机(jī)构投资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个人投资(zī)者不仅(jǐn)在新发基金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产(chǎn)品(pǐn)也超(chāo)过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基(jī)金行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热点轮(lún)动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等背(bèi)景(jǐng)下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来(lái)看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周(zhōu)披露的(de)个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看(kàn)，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个(gè)人(rén)投资者占比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部(bù)总(zǒng)监助(zhù)理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前(qián)，权(quán)益类ETF的(de)规(guī)模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机构投资(zī)者(zhě)做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被普通个人(rén)投资者认知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国(guó)泰(tài)基金(jīn)也分析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募(mù)资(zī)环境(jìng)比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮(lán)子(zi)股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个(gè)股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的(de)把控较严(yán)格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据(jù)看，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平(píng)均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又长征有多长公里 红军长征一共用了几年回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个(gè)人投资者(zhě)占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的(de)，这(zhè)一(yī)数据更代表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来(lái)行业(yè)轮(lún)动(dòng)加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投(tóu)资(zī)机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者(zhě)的(de)风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在市场上(shàng)行时，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨空间(jiān)又大，风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历(lì)了多种行情(qíng)风格的锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上(shàng)基准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近(jìn)几(jǐ)年(nián)投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低(dī)，运作(zuò)透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更多投(tóu)资(zī)者会基(jī)于大势选择宽(kuān)基投资(zī)工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药(yào)等(děng)，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年(nián)平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机构，有利于(yú)股民转为基民，为投资(zī)者(zhě)分散风(fēng)险，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资(zī)者(zhě)发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更(gèng)好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够(gòu)获得交易的(de)参与感(gǎn)，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)E长征有多长公里 红军长征一共用了几年TF投(tóu)资上可(kě)能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这对于我(wǒ)们(men)基金(jīn)管理人的持续运营和投(tóu)资者陪(péi)伴都提出(chū)了(le)更(gèng)高的要求。”国(guó)泰(tài)基金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带(dài)来更活跃(yuè)的(de)交易，并带(dài)来更有吸(xī)引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称。

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