4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉(m下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长ián)价持续上涨。而(ér)国外金(jīn)融(róng)市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格(gé)承(chéng)压运行，导(dǎo)致国(guó)内外棉花价差不断收(shōu)缩(suō)，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结束了(le)内外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维持(chí)倒挂的(de)格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘表现相对较强的(de)原因在于国内供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全(quán)球棉市供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费(fèi)旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低(dī)位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山(shān)东主销区(qū)4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提(tí)高8个百分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单时间达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及(jí)订单(dān)排(pái)单时间达到近两年来最高水平。同时由于(yú)大部分(fēn)纺企纱线产品库(kù)存低位，产(chǎn)销压(yā)力(lì)较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受(shòu)程度(dù)并不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多(duō)的推(tuī)动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对(duì)于新(xīn)年(nián)度产量(liàng)大降的担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提(tí)供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴(bàn)随大(dà)风(fēng)和沙尘(chén)暴(bào)，可能会(huì)对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了市(shì)场对于(yú)天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开(kāi)启以来(lái)，南北(běi)疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月(yuè)初部分(fēn)地区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致(zhì)部分棉(mián)田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产幅度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行(xíng)业(yè)人士(shì)对(duì)新年度(dù)供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高(gāo)现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意向种植面积下(xià)降和播种期低温天气的(de)双重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开(kāi)机(jī)率维(wéi)持高位，而成品库存(cún)仍位于历(lì)史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求(qiú)端带来的负反馈并不(bù)明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下(x下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长ià)游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变，中国(guó)已经(jīng)成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居民(mín)对纺织(zhī)品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的供需预(yù)测，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消(xiāo)费量(liàng)大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期(qī)末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花(huā)消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端(duān)天气对(duì)棉花(huā)正(zhèng)常出(chū)苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期(qī)收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出(chū)货意(yì)愿增(zēng)强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船(chuán)高；而国(guó)外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花价差延续正值。国(guó)内(nèi)棉花(huā)价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市(shì)场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内(nèi)棉花产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加(jiā)工设备，对于产能持(chí)续扩(kuò)张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望继续(xù)抬升(shēng)。

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