随着一季报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金，相(xiāng)比去年(nián)四季度，易(yì)方达供给改革(gé)取代(dài)融(róng)通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上看(kàn)，部(bù)分公(gōng)募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏(piān)向成长风格基(jī)金，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修复的(de)状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产估值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募(mù)基金旗下一(yī)季(jì)报(bào)披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置清(qīng)单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最多的权益基(jī)金，这也是华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产业并列(liè)首位。在此之前(qián)，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)等基金在一季(jì)度均(jūn)重(zhòng)点(diǎn)配(pèi)置华商新趋势优(yōu)选基(jī)金，其中更(gèng)有(yǒu)包括平(píng)安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等(děng)基金将华商新(xīn)趋(qū)势优选作为(wèi)前三(sān)大(dà)重仓基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量(liàng)上看，一(yī)季度(dù)末公募FOF合计持有华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数(shù)增(zēng)加了6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方(fāng)达科瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信(xìn)号的公司敢于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供(gōng)给改革，合计(jì)持有份额(é)1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博(bó)士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的(de)行业内把握投资(zī)机(jī)会，并通过努(nǔ)力(lì)不断扩大能力(lì)圈，目(mù)前行业(yè)配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指数基(jī)金增持前三“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中(zhōng)证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发(fā)中证全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改(gǎi)革、易(yì)方(fāng)达(dá)新兴(xīng)成(chéng)长位列增(zēng)持份额(é)前(qián)三(sān)；偏股混合基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三(sān)则(zé)被(bèi)易方达信(xìn)息产业、财(cái)通资管(guǎn)健康产业(yè)、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富(fù)外延增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先(xiān)锋；平衡基(jī)金(jīn)增持(chí)前三则是交银定(dìng)期(qī)支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金(jīn)增持前(qián)三依次为易(yì)方(fāng)达安(ān)盈(yíng)回报(bào)、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市(shì)场整(zhěng)体表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字经济(jì)政策的提振与人(rén)工智能主题的不(bù)断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新能源等板块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季度披露的情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风(fēng)格偏(piān)移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增加(jiā)了部(bù)分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表示，本(běn)季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例，同(tóng)时适度降低价(jià)值型基金(jīn)的配置比例；3、逢(féng)高减持部分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增(zēng)加其他确定性较高(gāo)的绝对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定(dìng)的策略(lüè)参与股票定(dìng)增、大宗交易等(děng)投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前(qián)权(quán)益部分依然保持略超配(pèi)价值风(fēng)格，但偏(piān)离(lí)幅度(dù)已(yǐ)显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配(pèi)置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的投资机会不(bù)断增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的(de)方式来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上(shàng)看(kàn)，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰前(qián)十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全(quán)年市(shì)场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除(chú)了(le)向小市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较(jiào)均(jūn)衡。随着近(jìn)期政(zhèng)策(cè)方向(xiàng)的明朗，基金(jīn)经理(lǐ)对今年全年股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本(běn)基金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数(shù)字经济相(xiāng)关的基金(jīn)和(hé)股票，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平变化做动态调(diào)整。”华(huá)夏(xià)养(yǎng)老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三(sān)年(nián)今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚(jiān)持长期(qī)资产配(pèi)置策(cè)略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金进行了分散和(hé)优化(huà)，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行(xíng)业(yè)之间分化巨大的市(shì)场中，基于对(duì)长期基本(běn)面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判(pàn)断，对行(xíng)业风格的(de)持(chí)仓结(jié)构进(jìn)行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较(jiào)高的(de)行(xíng)业基(jī)金，增持部(bù)分短期(qī)表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先(xiān)的平安(ān)养老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券方(fāng)面，适(shì)当增(zēng)加固收仓位(wèi)的(de)弹性(xìng)，其(qí)他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基本面和估(gū)值(zhí)性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而(ér)言(yán)，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳(wěn)健均(jūn)衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度(dù)适度降低了(le)深度价值(zhí)和价值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配比例，继续(xù)超配偏(piān)小盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成长策(cè)略(lüè)的基金的配置(zhì)比例。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的(de)大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位、低(dī)估(gū)值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)。不过仍然(rán)选择那(nà)些(xiē)能(néng)够(gòu)长期拿得住的基金(jīn)，很少去(qù)追(zhuī)逐那(nà)些短期大幅度上涨的(de)、最(zuì)亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投资(zī)方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权(quán)益类(lèi)资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权(quán)益(yì)类资(zī)产(chǎn)实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配置比(bǐ)例战术型标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快(kuài)的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富(fù)国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长和政策(cè)支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘(pán)暴露、加大对于(yú)业绩预期(qī)增(zēng)速较高板块(kuài)的配置(zhì)，并(bìng)通(tōng)过优选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好的标的(de)实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷(dài)和消(xiāo)费者信心等(děng)方面的(de)观察(chá)，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺(shùn)周期低(dī)估值的金融(róng)周期板(bǎn)块(kuài)、受益于(yú)社会经济活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及(jí)受益于(yú)产业(yè)周期见底(dǐ)及(jí)国产(chǎn)替代的科(kē)技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关(guān)注确(què)定性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近(jìn)，未来(lái)市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们也在一季(jì)报中(zhōng)提到(dào)了对(duì)当下的思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后(hòu)市，随着(zhe)经济数据真空(kōng)期的度过，国内大(dà)类资产复苏预(yù)期(qī)进入验中国有多少万大军，中国多少万兵力证阶段(duàn)。中期维持对(duì)权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估(gū)值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资(zī)产估(gū)值修复(fù)。从确(què)定性和(hé)未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新(xīn)技(jì)术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航(háng)空出行供(gōng)需格局和票(piào)价弹性带来的(de)潜在(zài)超(chāo)预期机会。投资端(duān)关注地产(chǎn)链以及一带(dài)一路带动下的部(bù)分细分领(lǐng)域配置机(jī)会(huì)。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成长养老目标(biāo)五(wǔ)年(nián)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国内(nèi)权(quán)益来(lái)讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券资产的(de)估值处均在具备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供一定安全边际(jì)。年(nián)内经济修复是确(què)定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分(fēn)歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉(jué)择(zé)加码托底的空(kōng)间。结构上(shàng)，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内需政策(cè)加码的领域，包括地(dì)产链、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴(tiē)可能(néng)增加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有Chat中国有多少万大军，中国多少万兵力GPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪(xù)的过(guò)热(rè)持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注度(dù)有望随着节日出(chū)行、消费数(shù)据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前中国(guó)经(jīng)济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市(shì)场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常(cháng)回调(diào)。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本(běn)面的总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻(xún)找基(jī)本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估(gū)计(jì)市场会围(wéi)绕各行业受益改(gǎi)善幅(fú)度(dù)，不(bù)断挖掘(jué)一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博(bó)斐表示，未来持(chí)续关注(zhù)以下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板块具(jù)备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企(qǐ)业(yè)基本面的改善，并打开(kāi)估值(zhí)提升的空间(jiān)。

　　二是消费医(yī)药板块的场景复(fù)苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是科(kē)技制造(zào)板块，特别(bié)是国产替代的(de)关键环节(jié)，是(shì)长期(qī)关注的方(fāng)向。短(duǎn)周期来看(kàn)，半导体行业可能在下半年(nián)周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业(yè)的景气(qì)度相较(jiào)于去(qù)年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破(pò)，有(yǒu)可能打开(kāi)科技(jì)板(bǎn)块的成(chéng)长空间。

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