5月(yuè)10日，有消息称部(bù)分银行相关部门收到(dào)《关于调(diào)整协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大(dà)国有银行协定(dìng)存款和通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限的(de)下调幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行(xíng)。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则集(jí)中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律上限拟(nǐ)下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等(děng)，记者采访了招商基金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基(jī)金、光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金、德邦基金等公募基(jī)金(jīn)公(gōng)司及投研人士(shì)。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革(gé)深化(huà)大背(bèi)景的考虑。对银(yín)行而言(yán)，存款(kuǎn)利率下调有助于减少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同(tóng)时本(běn)次降息有助于(yú)促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作(zuò)是促进宏(hóng)观经济复(fù)苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年货币(bì)政策不会出现(xiàn)急(jí)转弯(wān)，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策基调(diào)。

　　延(yán)续银(yín)行存款利率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)：四大国(guó)有(yǒu)银行为何下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降(jiàng)更多(duō)是出于(yú)推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律(lǜ)机制建(jiàn)立了(le)存款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表(biǎo)的(de)债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年(nián)4月市场利率定价自律机制(zhì)发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关(guān)指标中引入(rù)了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银行、农商(shāng)行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市(shì)场化改革推进(jìn)背(bèi)景下，银(yín)行出于(yú)自身经(jīng)营考虑的自(zì)发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年息差(chà)不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续(xù)高增的情况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重要手段。此外(wài)，2023年以来银(yín)行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限有利(lì)于对公客户(hù)留存的活期(qī)资金(jīn)投(tóu)向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下行，实(shí)体经(jīng)济综(zōng)合(hé)融资成(chéng)本不断下降，银行资产(chǎn)端(duān)收益下降较(jiào)为明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利(lì)润空间压缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致(zhì)存(cún)款增(zēng)长(zhǎng)比较明显，存款市场供(gōng)需关系(xì)发生(shēng)了变(biàn)化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存(cún)款介于活期与定期(qī)存(cún)款之间(jiān)，自(zì)2022年存款自律机制对于(yú)活(huó)期存款与定期存款利(lì)率进行了几轮调(diào)整，本次将协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)与通知存(cún)款自律上限下调(diào)也是要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银(yín)行从自(zì)身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制(zhì)协调(diào)调(diào)降负债成本，有利(lì)于(yú)提(tí)升银行放贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实(shí)向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下(xià)限(xiàn)管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方(fāng)式(shì)的(de)改变也拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月(yuè)这(zhè)一轮(lún)存款利率(lǜ)下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由原来的激励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施，加速了中小银行(xíng)存款利率补降的进(jìn)度。就今年的(de)经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济(jì)边际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)，降(jiàng)低存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经(jīng)济增长(zhǎng)。从银行的角(jiǎo)度，净息差(chà)不(bù)断压缩，银行经营(yíng)压力增大(dà)，调整存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息(xī)差的重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银行的活期(qī)类存款收益，延续近期银行存款利(lì)率调降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)助(zhù)于缓解商(shāng)业银(yín)行净一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗息差收窄趋势，特别(bié)是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机(jī)制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期(qī)和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和(hé)定期存款之间的(de)存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一次性(xìng)调整通知存款(kuǎn)和协(xié)定存(cún)款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性(xìng)。银(yín)行一季度净息差水平(píng)均创历史新(xīn)低，上市银(yín)行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有效降低银(yín)行(xíng)负债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银(yín)行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏(piān)弱之外(wài)，企(qǐ)业贷款也(yě)在边际(jì)转弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度较(jiào)大。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对于存款利(lì)率，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，控制(zhì)存款成本(běn)成为当务之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或(一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗huò)有动力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好的发债主体(tǐ)，其信用(yòng)债(zhài)收益率仍有下行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向(xiàng)仍是(shì)由实体经(jīng)济(jì)资金供(gōng)需决定的，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在(zài)一方(fāng)面要合适顺应市场环(huán)境，一(yī)方面也代表着政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意义的作用。今年(nián)是真(zhēn)正疫后复苏(sū)的第一年，我们(men)仍面临内生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行(xíng)已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政策等多项举(jǔ)措给(gěi)予了(le)实体经济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效(xiào)降低(dī)了(le)实体综合融(róng)资成本，后续需(xū)要财(cái)政(zhèng)政策产业政(zhèng)策等配套政策继(jì)续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率不(bù)大，但仍(réng)会维持资(zī)金(jīn)合理充裕的环境，故(gù)从(cóng)银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是(shì)否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏(sū)的情况。银行负(fù)债端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率(lǜ)下(xià)调的(de)概率不大，而(ér)存款利率上限的调整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人(rén)民银(yín)行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银(yín)行参(cān)考以10年(nián)期国债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价情况作为(wèi)合格审慎评估的(de)扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调(diào)降(jiàng)存(cún)款利率。我们认为，通(tōng)过存(cún)款利率(lǜ)下行，稳定(dìng)商业银行净息差进(jìn)而(ér)保(bǎo)持贷款利率维持低位(wèi)或继续下行，最(zuì)终有利于社会融资(zī)成(chéng)本(běn)下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需(xū)求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利(lì)率下(xià)行，叠加银行存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月社融(róng)信贷低于(yú)预期，国内降息预(yù)期被(bèi)进一步强(qiáng)化。海外(wài)来(lái)看(kàn)，全(quán)球经济进入(rù)衰(shuāi)退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有(yǒu)大型(xíng)商业银行(xíng)和股份(fèn)制商业银行的定期(qī)存款利(lì)率已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本仍是大(dà)势所趋。一(yī)方面，银行仍(réng)有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款利率下(xià)降，来保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差范围，增加银(yín)行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在，存(cún)款持续高增，在(z一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗ài)揽储压力不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去(qù)下(xià)调存款定价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款利率自(zì)律上(shàng)限调(diào)整，将有哪些(xiē)政策传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面银(yín)行息差压力大是(shì)普遍现象，此次政策调(diào)整有望带动中小银行主动跟随下(xià)调存(cún)款利率。另(lìng)一方面，由于(yú)此前经济下行(xíng)影响，投资(zī)者(zhě)悲观预期被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次存款利率下调(diào)也有望带(dài)动(dòng)存(cún)款资金的释放，盘活(huó)市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以下(xià)信(xìn)号(hào)：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调将引导银行的对公(gōng)活期成本下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利(lì)压(yā)力趋缓，银行息差、盈利(lì)将(jiāng)合理修复，有利(lì)于增(zēng)强银行(xíng)内生资(zī)本(běn)补充能力；②减少企业及(jí)居民的短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下调(diào)对市(shì)场的影响集(jí)中在(zài)以下两点(diǎn)：①规范银行的协定(dìng)存(cún)款定(dìng)价秩序，减少存款(kuǎn)定价的(de)无(wú)序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部(bù)分(fēn)中小银行的(de)协(xié)定存款和(hé)通知存款(kuǎn)定价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次(cì)上(shàng)限(xiàn)下调后(hòu)会普遍降低中小行(xíng)协(xié)定存款及通知存款利(lì)率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对(duì)股(gǔ)份行及国(guó)有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场降息预期升(shēng)温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响对公客(kè)户在商业银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，使得(dé)对(duì)公客户活期存款收益向对私客(kè)户看(kàn)齐(qí)，一方面有助(zhù)于缓解(jiě)商(shāng)业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，另一方面(miàn)有利于引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银(yín)行，存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整降低了(le)银行负债成本，目前上(shàng)市银(yín)行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的(de)比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上(shàng)限后，预计行业资金成本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以限制高息(xī)揽储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外(wài)，银行(xíng)负债端成本的下降使得银(yín)行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了(le)资产端收益率下(xià)行(xíng)的(de)空(kōng)间，或(huò)带动债券收益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定(dìng)性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来(lái)存(cún)款利率是(shì)否(fǒu)还(hái)有(yǒu)进一步下降的空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：近年(nián)来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对(duì)称下行(xíng)使得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营(yíng)压力(lì)倒逼存(cún)款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一(yī)方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创有(yǒu)统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融(róng)机(jī)构人(rén)民币贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场(chǎng)份(fèn)额考核压力(lì)使(shǐ)得各行下(xià)调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存(cún)量(liàng)存(cún)款平均成本率基本(běn)持平(píng)。贷(dài)款和存款利(lì)率的(de)非(fēi)对(duì)称(chēng)下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期(qī)，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经(jīng)营(yíng)性质的票(piào)息资产，比如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息(xī)率的央企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存(cún)款利(lì)率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款定期化，活期存款占比明(míng)显下降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅(fú)加剧了银行(xíng)息差(chà)压力，这使得控制存款(kuǎn)成(chéng)本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策角(jiǎo)度(dù)，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏(sū)较(jiào)慢，监管层面有动力(lì)去持(chí)续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，促(cù)进存(cún)款流向(xiàng)消费和(hé)实际投资。短期看，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进入(rù)债市，中短期(qī)利率，特别是中短期信用债利(lì)率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下行空间。如(rú)果经济复苏(sū)较强，流动(dòng)性也有可(kě)能进入股市(shì)，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小(xiǎo)银(yín)行或(huò)有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有(yǒu)望带动(dòng)存(cún)款利率整体下行。现实中，存(cún)款利率降低有助(zhù)于压低全社(shè)会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股(gǔ)票也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释放的信号来看(kàn)，是(shì)否意味(wèi)着货币(bì)政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度货币(bì)政策(cè)执行报(bào)告以及(jí)2023年一(yī)季度货(huò)政例会均表明(míng)当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上强调“着(zhe)力支持扩大(dà)内(nèi)需，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这(zhè)一(yī)调降是针对银(yín)行协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利(lì)率(lǜ)下调并不等于政(zhèng)策(cè)利率就必须进行对等下(xià)调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利(lì)率环境(jìng)下，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资(zī)工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短债(zhài)基金以及其(qí)他固收类基金在具一(yī)定流动性的同时，相较活期(qī)存款和相当(dāng)部分的(de)银行(xíng)理(lǐ)财产品，具(jù)有一定的超额(é)收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资者的(de)合(hé)适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无(wú)论从绝对利率水平(píng)还(hái)是从信用利(lì)差，都回到(dào)了较低历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但(dàn)一致(zhì)预期导致(zhì)行情(qíng)走的(de)比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩(suō)，若看不到央行(xíng)货(huò)币政策增量政策(cè)，后续或进(jìn)入震荡环境，而(ér)存量博弈交易下也可(kě)能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资(zī)者(zhě)来说，在这(zhè)样(yàng)的环境下尽量选择防守类型的产品，规(guī)避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短(duǎn)债基金中(zhōng)要选择久期短流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤(chè)控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会(huì)议从疫情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期调(diào)结构(gòu)，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步(bù)强化，因(yīn)此股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环境下(xià)，建议关(guān)注行业估值水平(píng)较(jiào)低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率(lǜ)环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益(yì)率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本(běn)的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者(zhě)而言，如(rú)果不具(jù)备(bèi)相(xiāng)关专(zhuān)业(yè)知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数专业(yè)的人来(lái)做，让(ràng)优秀的(de)基金经理管理自己的钱袋(dài)子(zi)。具(jù)备一定投资能力和风控能力(lì)的人(rén)士可通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好(hǎo)风(fēng)控(kòng)，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方(fāng)向和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：随着存款利率下(xià)行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增(zēng)值(zhí)，投(tóu)资者在评估自身风(fēng)险承受能力后可(kě)适(shì)当考虑公募货币基金(jīn)、公(gōng)募中短债基金、商业银行现金(jīn)管理类产品等(děng)风(fēng)险等级较低、支取相对灵(líng)活的产(chǎn)品。

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