四大国有银行的集体降息惊动(dòng)市场(chǎng)，存款利率正迎来新一轮“降息潮”？

　　消息显示，5月15日（下周一(yī)）起银行协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限将下调，四大国有银行协(xié)定存款和通知存(cún)款自(zì)律上限下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构降(jiàng)幅为(wèi)50BP。

　　记者注意到(dào)，今年以来银行业已有三波存款利率下(xià)调，此前两(liǎng)次分(fēn)别是：4月，多家中小(xiǎo)银(yín)行人民币存款(kuǎn)利(lì)率下调；5月5日，浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行跟进“补降”。至此，4月以来(lái)已有至少20家中小银(yín)行（含农村信(xìn)用合作(zuò)联(lián)社）下调人民币(bì)存款利(lì)率，调(diào)降幅(fú)度不一(yī)。

　　货币政策牵一发而动全身，与经济、就业、投(tóu)资以及老百姓“钱袋子”都息息(xī)相关。那(nà)么，如何理解此次下调通知和协定存款(kuǎn)利(lì)率？今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起是否等同于经济增(zēng)速放缓的信号(hào)？市场上(shàng)关(guān)于企业、老百姓(xìng)手中的钱变“毛”的担忧何解？

　　从推出背(bèi)景来看，多方观(guān)点认为，本(běn)次存款利率(lǜ)新规吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗主要基于三重考(kǎo)量。一(yī)是符合(hé)推进利率市场化改革深化大背景；二是对银(yín)行而言，存(cún)款利率下(xià)调有(yǒu)助于减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争，降低(dī)银(yín)行负债成本；三是促(cù)进投资(zī)、消费，本次降息也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　不过也需要看到的是，本次调降中协定存款更多是对(duì)公业务，通知(zhī)存款则集(jí)中于短期(qī)存款(kuǎn)，都是针对特定存取需求的客户，面向范围有(yǒu)限。据民生证券宏观(guān)团队(duì)测(cè)算，通知存(cún)款和协定存(cún)款在银(yín)行存(cún)款中(zhōng)占比不高，以四大行的(de)单位通知存款为例，常年只占企业(yè)存款总(zǒng)规模的3％-4％；招商证券银行团队的(de)数据显示(shì)，协定(dìng)存(cún)款等规模预计为20-30万亿(yì)，占比(bǐ)约为10％。

　　关注一(yī)：如(rú)何(hé)理解此次下调通知和协定存款利率(lǜ)？

　　中国人民银行行长易(yì)纲在(zài)近期公开讲话(huà)中提(tí)到，从(cóng)过去二十年的数据看，我国实际利率(lǜ)总体保持在略低于潜在经济(jì)增速(sù)这(zhè)一“黄金法则”水平上，与潜(qián)在经(jīng)济增长水平基(jī)本匹配。在经(jīng)济复苏的关键时(shí)点上，如何理解(jiě)此次(cì)下(xià)调通知和协定存款利(lì)率？

　　目前，多方(fāng)观点都提及的(de)是(shì)，本轮调(diào)降更(gèng)多是出于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。

　　招商基金(jīn)研究(jiū)部(bù)首席(xí)经济学家李湛梳理了(le)这(zhè)一市场化改革的过程(chéng)。2022年(nián)4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机(jī)制(zhì)，随后，国有大行同(tóng)年9月下调(diào)存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入(rù)了存款定价(jià)惩罚措施(shī)。随之而来的是，此前(qián)4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利(lì)率下调。李湛认为，这均是在利率市(shì)场化改革推进(jìn)背(bèi)景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为。

　　此外，从减轻银行息差(chà)压力的(de)必要性来看，民生证券(quàn)宏观团(tuán)队也倾向于(yú)认为，本(běn)次调(diào)整更多仍是延(yán)续去年9月这一轮存(cún)款利率下(xià)调，并且完成存款(kuǎn)利率(lǜ)调整的闭环，改(gǎi)善银行利润空间。存款利率机制创设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活(huó)期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介(jiè)于(yú)活期和定期(qī)存款(kuǎn)之间的存款的(de)利率调整，“当下(xià)有必要(yào)一次性(xìng)调整(zhěng)通知存款和(hé)协定存款利率，保证存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调的有效性。此外，数据(jù)显示，国有银行一季度净息差水平均(jūn)创(chuàng)历(lì)史新低，当(dāng)下调利率有助于降低(dī)银行负债成本，推动银行(xíng)投放信贷(dài)的积极性。”民(mín)生证(zhèng)券认(rèn)为。

　　除(chú)利(lì)率(lǜ)市(shì)场化改革及银行净息差压力增大外(wài)，某大型银行金融市场研究员还关注到(dào)的是国内(nèi)存款(kuǎn)市场的供(gōng)需变化——近年来国内经济受(shòu)多重因素(sù)冲(chōng)击，居(jū)民消费场景受制约，预防性储蓄有所增加及风险(xiǎn)偏(piān)好下(xià)降等，导致居民储蓄存款上升较快，部分银行根据市场供(gōng)需变化，综合指(zhǐ)数经营情况，灵(líng)活调节(jié)存款利率，只是不同银行(xíng)在调整(zhěng)节(jié)奏、时机方(fāng)面存(cún)在差异。

　　关(guān)注(zhù)二：本次存款利率下调带(dài)来哪些影响(xiǎng)？

　　4月28日(rì)中央政治局会议(yì)强(qiáng)调，要有效(xiào)防(fáng)范化解(jiě)重点领域风(fēng)险，统筹做(zuò)好(hǎo)中(zhōng)小银(yín)行(xíng)、保(bǎo)险(xiǎn)和信托机(jī)构改革化险工作(zuò)。一锤定(dìng)音之下，本(běn)次调(diào)降利率也被认为维护金(jīn)融(róng)稳定的(de)一大举措(cuò)。

　　呵护(hù)动(dòng)作具体(tǐ)体现在哪些(xiē)方(fāng)面？招商基金李湛认为，本次(cì)调降通知(zhī)主(zhǔ)要释放了两大信号，一是减轻银(yín)行息差压力。本次下调将引导银行的对公(gōng)活期(qī)成本下降，存款降(jiàng)价(jià)叠加资产端让利(lì)压力趋(qū)缓，银(yín)行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力；二是减少企业及居民的短期(qī)存款意愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　粤开(kāi)证券首席经济(jì)学家罗(luó)志恒的观点是，调降协定(dìng)存款和(hé)通知存款(kuǎn)的利率(lǜ)上(shàng)限，主要目的是(shì)规(guī)范银(yín)行(xíng)业存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争，合力压降(jiàng)银行(xíng)负债成本。当前银行净(jìng)利差(chà)空间较小，压降负(fù)债端成(chéng)本，有助于改(gǎi)善银(yín)行(xíng)盈利、补充净资(zī)本、降低金融(róng)风险。此外，银行负(fù)债端成本下降(jiàng)，也为资产端的(de)贷款利率下(xià)调、降低(dī)实体(tǐ)经济融资成本进(jìn)一(yī)步打开空间(j吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗iān)。

　　国泰君安宏观首席分(fēn)析师董琦也认为，存款利率调(diào)降，既有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽储的成本压(yā)力，又有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的定位。

　　招商证券银(yín)行(xíng)团队同样(yàng)提到，新规(guī)对(duì)于(yú)规范协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价(jià)秩(zhì)序作用较大，减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争(zhēng)，合力(lì)压降银行负(fù)债成(chéng)本。该团(tuán)队预计，协定存款(kuǎn)等规模20-30万亿，占总存款比例(lì)10％左右，由此(cǐ)来看，新规将降低银行(xíng)总存款付息率2BP左(zuǒ)右。

　　对(duì)于(yú)股债市(shì)场的影响方面(miàn)，民生证券宏观团(tuán)队表示，现实(shí)中，存款利率下(xià)调有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利(lì)好债券；同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　川财证(zhèng)券首(shǒu)席经济学家陈雳则表示，在当前整个经济复苏的大背景下(xià)，进一步释放市场(chǎng)流动性、活跃消费是一(yī)个重要的、阶段性目标，存款降息调节，对促销费无(wú)疑(yí)有(yǒu)一定的(de)引(yǐn)导(dǎo)作(zuò)用。

　　关注三：压降银行存款成本是否大(dà)势所趋？

　　2022年(nián)四季(jì)度(dù)货币政(zhèng)策(cè)执行报告以及(jí)2023年一季(jì)度货政例会均(jūn)表明，当前货币政策基(jī)调(diào)未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而(ér)在(zài)此(cǐ)基础上也强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经(jīng)济(jì)提(tí)供更有力支持”。从本(běn)次降息释(shì)放的信号来看，是否意味着(zhe)货币(bì)政策进一步宽松？

　　对此，招商基金李湛的(de)看(kàn)法(fǎ)是(shì)，货(huò)币政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为边际(jì)再(zài)宽松为时(shí)尚(shàng)早。“本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利(lì)率下调并不等于政策利率就必须进行对(duì)等下(xià)调，市(shì)场不(bù)应(yīng)视(shì)为降息的确(què)定性信号(hào)。”李湛(zhàn)称。

　　在“精准有力”的货(huò)币(bì)政策之下，也(yě)有多方观点提(tí)到，压降存款成本仍是大(dà)势所趋。国(guó)泰(tài)君安董琦(qí)关注到，当前(qián)经济修复内生动力依(yī)然不强，外(wài)需压力没有(yǒu)完全缓解，货币政策将(jiāng)继续对经济修复带来支撑作用，未来伴随经济(jì)修复，利率水平的(de)调(diào)降还没有结束。

　　招商证券银行团队的观点(diǎn)也(yě)不谋而(ér)合——长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫(pò)性不(bù)高(gāo)，但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，控制存(cún)款成本成为当(dāng)务之急(jí)。中小银行或有动(dòng)力(lì)主动跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　展望(wàng)未来货币(bì)政(zhèng)策的走向，上述大型银(yín)行(xíng)金融市场(chǎng)研究员认(rèn)为(wèi)，需要(yào)看到的(de)是，目前经济处于修复性复苏阶段，经济恢复(fù)仍需要(yào)适度货币(bì)环境(jìng)支持，同时，国(guó)内经(jīng)济复苏(sū)不(bù)平衡问(wèn)题依(yī)然突出，要(yào)求货币政(zhèng)策(cè)支持精准有力(lì)。预计下(xià)半年货币政策不会出现急转弯(wān)，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策基调，在保持信贷(dài)总量适度增长，市场流动性合理充裕情况下(xià)，更加倚重结构性工具，加大实体经济薄弱环(huán)节，重点新兴领(lǐng)域(yù)支持，提(tí)升(shēng)政策精(jīng)准(zhǔn)质(zhì)效。

　　关(guān)注四：老百姓和(hé)企(qǐ)业手中的钱会不会(huì)变(biàn)“毛”？

　　协定存款、通知存(cún)款利率自律上(shàng)限将(jiāng)迎(yíng)调整的同时，有市(shì)场观点担心，降(jiàng)息一方面有利于刺激(jī)消费(fèi)以及缓(huǎn)和银(yín)行经(jīng)营压力，但另一方面老(lǎo)百姓、企业手(shǒu)里的存款收益缩水了。在评价双方博弈观点之(zhī)前，不妨先厘清通知存(cún)款及协定存款两(liǎng)个概念的(de)定义(yì)。

　　通知和协定存款介于定活期(qī)存款(kuǎn)之(zhī)间，利(lì)率高于活期存款(kuǎn)，但比定期存(cún)款存取灵(líng)活，两(liǎng)者的共同优点是，在(zài)保持资金灵活使用的(de)同时，提高利息回报。其中：

　　通知存款是活期存款的一(yī)种(zhǒng)，主要(yào)有1天和7天两个期限，支取时需提(tí)前1天或7天(tiān)通知银行(xíng)，即(jí)可(kě)按实际存期及支(zhī)取(qǔ)日相(xiāng)应币种档次利率计付(fù)利息，个人和企(qǐ)业(yè)均可(kě)以办理。当前1天和7天(tiān)期通知(zhī)存款的(de)基准利率(lǜ)分别为0.80％和1.35％。

　　协(xié)定存款指企(qǐ)事业(yè)单位在(zài)银行(xíng)开立一个(gè)具有结(jié)算和协定存款双(shuāng)重功能的协定(dìng)存款账户，并约定基(jī)本存款额度，由银(yín)行(xíng)将协(xié)定存款账户中超(chāo)过该额度(dù)的部分按协定存款利率(lǜ)单独计息的(de)一种存款方式(shì)。协定存款性质介于活(huó)期和(hé)定期存款之间，只面向企业办(bàn)理，期限最长为1年。当(dāng)前，协定存款(kuǎn)的基准(zhǔn)利率为1.15％。

　　协定存款属于对(duì)公(gōng)业(yè)务，通知存款既有对公业务，也有个人(rén)业(yè)务，但都有一定的存(cún)款门槛。基(jī)于此，粤开证券首席经(jīng)济学家(jiā)罗(luó)志恒提出的观(guān)点是，总(zǒng)体来看，协(xié)定存款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)基本上以对(duì)公(gōng)活期存款为主，对一般老百(bǎi)姓(xìng)的影响不(bù)大(dà)。对于企业来说(shuō)，会有(yǒu)一定(dìng)的利息损失，但若存贷款利(lì)率都能(néng)有所下调，也有助于刺激企业投资(zī)并降低融资成本(běn)。

　　此外记者(zhě)也注意到，央(yāng)行最新数据显(xiǎn)示，4月(yuè)份(fèn)人民币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元(yuán)，其(qí)中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少1408亿元。进(jìn)一步(bù)来看，存款利率(lǜ)调降是否(fǒu)会刺(cì)激(jī)超额储蓄流(liú)出？

　　国泰君安董琦表示，这一(yī)传(chuán)导过程并非一蹴而(ér)就，且(qiě)需要总量政策继(jì)续支撑。经济当前依然(rán)需要休(xiū)养(yǎng)生(吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗shēng)息，特别是(shì)在前期服务业(yè)修复后，与制造(zào)业(yè)产生循环，带动收入(rù)预期改善，最终才会带(dài)动居民与企业储蓄流(liú)出。

　　长远来看，招商基金李(lǐ)湛的(de)建(jiàn)议是(shì)，应(yīng)辩证看待本次降息。疫(yì)情以来(lái)，企业及居民形成了(le)一定(dìng)规模的超额(é)储蓄，降息可(kě)以降(jiàng)低企业、居民的储蓄(xù)意愿，引导企(qǐ)业(yè)加大投资、居民增加(jiā)消(xiāo)费，促进经济复苏(sū)。“只有经济(jì)复(fù)苏斜率提升，企业、居民对后续的收入信心才会(huì)回(huí)升，进而形成储蓄转化(huà)为(wèi)投资、消费，再形成增(zēng)厚企业、居民收入的(de)良性循环(huán)。”李湛表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗