5月12日晚间，根据美(měi)国(guó)证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林(lín)资产(chǎn)递(dì)交(jiāo)了截至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千亿元人民币(bì)的对冲基金机构，亦是内地少有的进行大手笔(bǐ)持(chí)有美股的买方(fāng)机构之一，景林的动向(xiàng)受到了(le)市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持(chí)仓曝光(guāng)

　　报(bào)告期(qī)内(nèi)，景(jǐng)林资产(chǎn)整体持仓规(guī)模(mó)小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿(yì)美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一(yī)季(jì)度末，景林(lín)资产在美股市(shì)场持有34家(jiā)上市公司的股票(piào)。其中(zhōng)，前十大持仓标的在(zài)总市值(zhí)中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一(yī)数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季(jì)度，景林共(gòng)建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持(chí)方面，景林(lín)资产一(yī)季度前五大卖出(chū)标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓(cāng)前十(shí)大重仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重(zhòng)仓股(gǔ)依(yī)旧(jiù)是(shì)拼多多，与上季度对比，景林(lín)资产减仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上季度(dù)持(chí)仓数量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续三(sān)个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头(tóu)在今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际(jì)进(jìn)行(xíng)了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季(jì)度(dù)景(jǐng)林新(xīn)建仓的英伟达，空降前(qián)十大重仓股第七位，一(yī)口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截(jié)止至(zhì)5月12日，今(jīn)年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加(jiā)仓(cāng)教育股(gǔ)。

　　数据(jù)显示(shì)，截至今未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思年一季度末，景林资产(chǎn)持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末(mò)持股市值(zhí)超(chāo)1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃成为(wèi)景林资(zī)产的(de)第二大重仓股。与此同时(shí)，景林(lín)资产一季度还建仓了(le)好未来，期末(mò)持(chí)股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以(yǐ)来(lái)，上述两只(zhǐ)教(jiào)育个股(gǔ)股价(jià)均处于震(zhèn)荡态势，并无(wú)太(tài)多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产(chǎn)认(rèn)为，从未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思全行业来(lái)看，不同年龄层的用户对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政策(cè)推(tuī)行(xíng)之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过(guò)程中(zhōng)很多公司退出离(lí)开(kāi)，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司(sī)本身来说，凭(píng)借(jiè)多年积累的口碑和(hé)公信(xìn)力，品牌的护城河依然很深。个别头部(bù)企业在K9学科之外(wài)的(de)教育领域(yù)业务基础扎实，原(yuán)有的留学等业务(wù)恢复增长，同时素质(zhì)教育、直(zhí)播电(diàn)商业(yè)务等(děng)新业(yè)务(wù)成为新(xīn)的(de)增长驱动(dòng)力。且公司的利润和现(xiàn)金流稳中转(zhuǎn)好，同时账(zhàng)上资金充足，当(dāng)时的(de)估值下有足够的安全(quán)边际(jì)。在过(guò)去几个(gè)季度(dù)的财报中，我们(men)看(kàn)到(dào)了相关的积极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的(de)是，高毅资产对于教育领域也(yě)颇为(wèi)看好，但是标的选择似乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公开资(zī)料显示(shì)，截(jié)至今年一季度末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一季度高毅资产大举买(mǎi)入近(jìn)156万股(gǔ)好未(wèi)来，相比于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮(pào)轰市场(chǎng)投(tóu)机之风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游(yóu)戏板块成为资(zī)金(jīn)炒作AI的(de)重点(diǎn)方向，中(zhōng)特(tè)估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周(zhōu)中特(tè)估仅热闹了一两天，随(suí)后便开(kāi)始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是(shì)大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息罗(luó)列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额(é)超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市场成(chéng)交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两(liǎng)市陷入(rù)缩(suō)量震荡(dàng)阶(jiē)段。

　　面对市(shì)场的急(jí)剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到(dào)去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月(yuè)信贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期(qī)7512亿(yì)元。居(jū)民(mín)贷款回落再度(dù)成为信贷回(huí)落的主要原因(yīn)。而企业(yè)中长期(qī)贷(dài)款继续保持同比多增(zēng)，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增速回落(luò)，4月(yuè)新(xīn)增社融1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月相比(bǐ)，今(jīn)年4月同比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名光大(dà)证券的点评(píng)称，4月下旬票据(jù)利率先下后上，并不(bù)意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今年(nián)国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直在压(yā)降票据等低效资产，对(duì)分行收票额度控制很严。4月前两(liǎng)旬已经收了很多(duō)票，后面(miàn)改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据(jù)已经快要接近零(líng)利(lì)率了(le)，信(xìn)贷再度出(chū)现(xiàn)深度负增长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡(dǒu)峭(qiào)化产生的后果(guǒ)，5月(yuè)份(fèn)的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然(rán)要让大家看(kàn)到宽信(xìn)用的信号(hào)出(chū)现(xiàn)，而这可能还(hái)需要一定的(de)时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈的(de)背景不改，而两大主(zhǔ)线人工智能和中特估，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中特估(gū)这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边，在(zài)未(wèi)有(yǒu)增量资金进场的(de)情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌(diē)之后，但(dàn)斌更是罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募(mù)基金经理(lǐ)的难处，在(zài)业绩和投资(zī)信仰之间(jiān)无(wú)法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投(tóu)机之(zhī)风大盛，认为当下市场交易(yì)机制(zhì)应要(yào)有所改(gǎi)变。

　　相信，这不(bù)仅仅(jǐn)只(zhǐ)是但(dàn)总一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火火，但很多投资者(zhě)都是“买(mǎi)在3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经(jīng)理(lǐ)更是有苦(kǔ)难言(yán)，市(shì)场(chǎng)上(shàng)大热的(de)人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符合他们的机构审美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难(nán)言(yán).......

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