上(shàng)市公司退(tuì)市(shì)在A股早(zǎo)已不稀奇，但连带着可转(zhuǎn)债(zhài)一起退市却是(shì)个新(xīn)鲜事。5月22日，*ST搜(sōu)特因股价连续20个交(jiāo)易日低于1元，触及退市指标，公司股票及(jí)其可转债(zhài)被终(zhōng)止上(shàng)市，搜特转债或(huò)成为首只因正(zhèng)股(gǔ)退(tuì)市而强制退(tuì)市的可转债。此外，*ST蓝(lán)盾(dùn)也因触及(jí)退市指标(biāo)被终止上(shàng)市，其可(kě)转债(zhài)已进(jìn)入退市整(zhěng)理期，引发(fā)投资者对(duì)可(kě)转债(zhài)信用风险(xiǎn)的担忧。

　　可转债兼(jiān)具债券和股票双重属性，自诞生以来颇受市场(chǎng)欢迎(yíng)。一(yī)个广为流传(chuán)的说(shuō)法是，可转(zhuǎn)债“下(xià)有保底(dǐ)，上不封顶”，即上涨时有“股(gǔ)性”加油，下跌时有“债性”托底，投资(zī)者“进可攻(gōng)退可守(shǒu)”，几乎稳赚不赔。在可转(zhuǎn)债30多(duō)年发展中，此前(qián)一直未出(chū)现因正(zhèng)股退市而退(tuì)市的情况(kuàng)，也(yě)未发生过实质性违约(yuē)事件。

　　随着(zhe)搜特转债等的退(tuì)市，零违约历(lì)史或将被打破，可转(zhuǎn)债信用风险(xiǎn)浮出水面。虽说可转债退(tuì)市后，依(yī)然(rán)可以(yǐ)执(zhí)行赎(shú)回和回售等条款，但(dàn)由于大(dà)多数上市(shì)公司是因经营(yíng)不善导致退(tuì)市，财务(wù)状况并不乐(lè)观(guān)，资不抵债、拿不出钱进行赎(shú)回的可(kě)能性较(jiào)大。而如果启动破产重整，公司发行的可(kě)转债划归为普通(tōng)债权(quán)，清偿(cháng)顺序相对(duì)靠后，刚(gāng)性兑付亦存在很大不确定性。

　　接连2只可转债退市(shì)，投资者蓦然发现，“长期稳定的羊毛”不稳(wěn)定(dìng)了。事实上，可转(zhuǎn)债退市并非完全出乎意(yì)料，早已(yǐ)在相关(guān)规则中埋下了(le)“伏笔”。根据交(jiāo)易所上市规则(zé)，上市公司股票被(bèi)终止(zhǐ)上市的，其(qí)发行的(de)可转债及其他衍生品种(zhǒng)应当终(zhōng)止(zhǐ)上市。过去(qù)A股退市难、退市少，成就了可转(zhuǎn)债30多年零退市、零违约(yuē)的“神话”。随着(zhe)全面注册制改革的持续推进，市场优胜劣汰加快，常态化退市机制(zhì)正在形(xíng)成(chéng)，以上市股为(wèi)锚的可转债也跟着出清，违约(yuē)风险随之上升。退市，或将成为可(kě)转债市场新常态。

　　市场在发展，生态在改变(biàn)，投资者没有理由一成不变，是时候重塑对(duì)可转债(zhài)的认知了(le)。投资者要改变“闭眼买(mǎi)债”的路(lù)径(jìng)依赖，学会(huì)优择品种，规避风险。在选(xuǎn)择债券时(shí)，要(yào)理性评估正股基本(běn)面、成长性、估值(zhí)水平以(yǐ)及发债公司偿债能力等，防范债券退市(shì)、违(wéi)约风(fēng)险；在取舍(shě)标的时(shí)，应远离正股业绩表现(xiàn)不佳、估值较低、退(tuì)市风险(xiǎn)较高的标的(de)，而选择正(zhèng)股经营效益(yì)良好53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌、估值合理且随市场下跌(diē)估(gū)值出现压缩(suō)的(de)标的。并(bìng)密切关注可转债市场风格变(biàn)化(huà)，及(jí)时调整配置比例和结构(gòu)，学会在市场波动中“游泳(yǒng)”。

　　监管(guǎn)也(yě)应当(dāng)跟(gēn)上形势(shì)变化。目前关于可转债的退市处(chù)理还有不少空白和盲点，监(jiān)管部(bù)门应尽快(kuài)打齐补(bǔ)丁，给(gěi)予市场明确预期。比如，可进一(yī)步明(míng)确可转债在退市后是(shì)否仍存在(zài)交易可能、是(shì)否还拥有转(zhuǎn)股功能(néng)等。同时，应加强对可转债(zhài)的风(fēng)险防控，强化发行(xíng)前的信用评级(jí)，对于信用(yòng)资质较弱的公司，可考(kǎo)虑(lǜ)提高担保资产与回售(shòu)条款(kuǎn)等相关要求，适(shì)当(dāng)提(tí)升(shēng)准入(rù)门槛，以更好保护投(t53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌óu)资者利益。

　　全(quán)面注册制下，证券市(shì)场将迎(yíng)来全方位、根本性的(de)变(biàn)化。过去一些(xiē)“无脑买入(rù)”“跟风买(mǎi)入”的简(jiǎn)单套(tào)路行不通了，一些规则制度(dù)上的(de)短(duǎn)板不能视而(ér)不见了。各市场参与主体还需顺时应(yīng)势，调整包括可转债在(zài)内的(de)53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌投资方法，完善(shàn)配(pèi)套制度，提升(shēng)风险(xiǎn)意(yì)识，共促A股市场健康稳定(dìng)发展。

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