近日(rì)，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语alt="“严重(zhòng)亏损(sǔn)，不接受提降”！双焦大跌，有焦企(qǐ)开始行动..." src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230520081205447.jpg">

　　记(jì)者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分(fēn)钢厂(chǎng)开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级(jí)湿(shī)熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的(de)下(xià)跌是宏(hóng)观、产业等多(duō)因素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗(zōng)商品(pǐn)价格(gé)下跌(diē)，同时国内宏观强预(yù)期(qī)在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今年(nián)的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需求利(l雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语ì)多的信心不足。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的(de)进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来(lái)首次通关，并于4月进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大增(zēng)长。根(gēn)据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎(hū)是近10年(nián)来的最高水(shuǐ)平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了国(guó)内(nèi)煤企的议价能力，焦(jiāo)炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高(gāo)的(de)同时，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家(jiā)统计局(jú)公布的(de)房(fáng)屋新开工、施工面积(jī)同比大幅回(huí)落，继而引发(fā)了市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧(yōu)。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏(hóng)观支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主力(lì)合约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不(bù)是自身的供需(xū)矛盾驱(qū)动，而(ér)是(shì)受(shòu)焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变(biàn)，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降(jiàng)焦(jiāo)价(jià)将需求压力(lì)向原(yuán)材料(liào)端(duān)传(chuán)导。因(yīn)此，在失去成本支撑(chēng)、下(xià)游施压的(de)双重(zhòng)作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研(yán)究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从(cóng)受(shòu)访人士处获(huò)悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格(gé)率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌(diē)8轮后，个别(bié)地区焦企出(chū)现亏(kuī)损。同时，近期(qī)焦炭期价的(de)反(fǎn)弹给出升(shēng)水现货空(kōng)间，买现卖期套利需求增加对现货市(shì)场信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿(yuàn)，但短期全面(miàn)提涨(zhǎng)并(bìng)成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)是目前(qián)焦企整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山(shān)西省焦(jiāo)企平均吨(dūn)焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需(xū)求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般(bān)，对焦炭则(zé)保(bǎo)持按(àn)需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和焦化利(lì)润会因为(wèi)地区、设备区别而(ér)存在很(hěn)大(dà)差异。相对而言，内(nèi)蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济(jì)性一般，对降价(jià)的承受能力偏低，也因(yīn)此(cǐ)率先开(kāi)始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响(xiǎng)有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅(fú)亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度较(jiào)大。

　　记(jì)者了解到，5月下半(bàn)月(yuè)以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节(jié)奏放缓，个别(bié)地区(qū)钢厂计划复(fù)产，日均铁水(shuǐ)产量(liàng)尚保持在(zài)偏高水平，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)煤焦(jiāo)刚(gāng)性需求较(jiào)好，但钢(gāng)厂持续采取低(dī)原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭(tàn)库(kù)存(cún)均处(chù)于往年同期高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较低水平(píng)，煤(méi)焦近(jìn)期供应也有适当(dāng)的减量，以缓解自(zì)身高(gāo)库存的压力(lì)。基于(yú)此种(zhǒng)库存格局，煤焦(jiāo)的议价主(zhǔ)动权仍掌握(wò)在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而(ér)大跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由于国内外(wài)焦煤(méi)价格倒挂(guà)，贸(mào)易商(shāng)进口(kǒu)积极性较(jiào)低，导致焦煤供应短(duǎn)期(qī)内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减需(xū)增(zēng)，基本面边(biān)际改善，但钢联公布的(de)铁水日产量依然(rán)维持(chí)接近240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一般的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需求仍(réng)有转弱预(yù)期。中长期来看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平控要求(qiú)，今年全年焦煤供雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语需(xū)格局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季(jì)度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协重新定(dìng)价(jià)后，预计(jì)进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围(wéi)仍(réng)难言乐观，导致期货和(hé)现货短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价格(gé)表现上(shàng)看(kàn)，前期煤焦跌幅(fú)明(míng)显大(dà)于板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继(jì)续杀估值的(de)驱动明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值(zhí)修复配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到(dào)目前钢(gāng)材需(xū)求依然乏力(lì)，钢厂复产将会(huì)再(zài)次加重其供需压力，需(xū)求负反馈仍将会向原材料端传(chuán)导，对(duì)煤焦(jiāo)价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤(méi)焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在(zài)估值回(huí)升后仍(réng)将(jiāng)是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线：一(yī)是焦(jiāo)煤供应(yīng)宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭带来成本(běn)端压力(lì)；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰(shuāi)退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平(píng)控都是压低(dī)铁水产量的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看也是易跌(diē)难涨。

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