分析人士称，《暂行规定(dìng)》施行后，预计(jì)全市场货(huò)币市场基金数量上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布(bù)局、调整(zhěng)也提出(chū)了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金(jīn)监管暂行规定》（下(xià)称(chēng)《暂行规(guī)定》）正式实施，从风(fēng)险管(guǎn)理、人员及系统配置、投(tóu)资比例(lì)、交(jiāo)易(yì)行为、规模控制、申(shēn)赎管(guǎn)理等多(duō)方面对重要货(huò)币市场基金的基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)提出了更为严格审慎(shèn)的要(yào)求。

　　业内(nèi)人士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能力和透明度，降(jiàng)低投资风险。但是(shì)，可能会对部分追求高收益的投(tóu)资者造成(chéng)一定(dìng)影响。此外(wài)，预计全市场货(huò)币市(shì)场基(jī)金数量上将有一定(dìng)出清(qīng)，对基金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系结构(gòu)布局、调(diào)整也提出了要(yào)求。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂行规定》指出，重要(yào)货币市场基金是指(zhǐ)因基金资产规模较大或者投资者人数较多、与其他金融机(jī)构或者金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)关联性较强，如发生重大风险，可能对资本市场和金(jīn)融体系产生重大不(bù)利(lì)影响的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入(rù)评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场(chǎng)基金满足下列(liè)任(rèn)一(yī)条件的，基金管理人应(yīng)当在(zài)10个工作日内(nèi)主(zhǔ)动向中(zhōng)国证(zhèng)监会报告：基金资产净值连续20个交易(yì)日超过(guò)2000亿(yì)元(yuán)；基金(jīn)份额(é)持有人数量(liàng)连续(xù)20个交(jiāo)易日超过(guò)5000万个；中国证(zhèng)监会认定的符(fú)合(hé)重要(yào)货币市场基金特征(zhēng)的其(qí)他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年一季度末，市场上共有天(tiān)弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉(jiā)薪(xīn)宝货(huò)币A三只基金(jīn)规模超(chāo)过(guò)2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额宝货币规模最(zuì)大(dà)，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份(fèn)额持有人(rén)户(hù)数(shù)来看，截至(zhì)2022年末，天(tiān)弘余额宝(bǎo)货(huò)币(bì)持有(yǒu)人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内人士对记(jì)者表(biǎo)示，《暂行规(guī)定》实施后，对于规(guī)模超过2000亿(yì)元或者投资者数量大于5000万个的货币市场基(jī)金(jīn)，监管要求更加严(yán)格，基金管理人(rén)需要增强抗风险能力，并明(míng)确风险防控与处(chù)置机制。这将促使基金公(gōng)司更(gèng)加注重风险管理和产(chǎn)品合规性，提高产品(pǐn)的透(tòu)明(míng)度和稳定性，从(cóng)而保(bǎo)护(hù)投(tóu)资者的利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定(dìng)》与资管新规一(yī)脉相承(chéng)，都是为了提升资管(guǎn)机构(gòu)的风险管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力(lì)，实现风险分散(sàn)化(huà)，防止风险过(guò)度集(jí)中(zhōng)、对金融安全产(chǎn)生(shēng)不(bù)利影(yǐng)响。在(zài)提升风控水平的前(qián)提下，引(yǐn)导高收益(yì)产(chǎ二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥n)品打(dǎ)破(pò)刚兑，高安全产品收益率回落至与(yǔ)其风险相匹配(pèi)的(de)合理水平。随(suí)着资管新规的逐步落地(dì)，回归本(běn)源(yuán)的主动类(lèi)资(zī)管产(chǎn)品(pǐn)迎来发展良机(jī)，财富管理行业百花齐(qí)放。

　　明确附加(jiā)监管要求(qiú)

　　《暂行(xíng)规(guī)定》明确了重要(yào)货(huò)币市场基金的附加监管要求，指出基金管理人应(yīng)当(dāng)遵循长期稳健的经营和投资(zī)理念，确保自身投资研究(jiū)、人员配备、系统运营、客户服务、风(fēng)险管理与(yǔ)危(wēi)机应对等方面(miàn)的能力水(shuǐ)平与重要货币市场基金管(guǎn)理规模相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要货币(bì)市场基(jī)金的基金经理不二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥得少于2人。在薪酬(chóu)考(kǎo)核(hé)方面(miàn)，基金管(guǎn)理人(rén)的高级管理人员、基金经理等相关人员的考(kǎo)核(hé)评价、薪酬激(jī)励(lì)等(děng)不得直接或者(zhě)间(jiān)接与重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金的规模相挂(guà)钩。

　　在重要货币市(shì)场(chǎng)基金的投资运作指标方面，也需(xū)要满足多项要求。例如，持有一家公司发行的证券市值不(bù)得超过基金资产净值的5％；投资(zī)于具有基金(jīn)托(tuō)管(guǎn)人资格的同一(yī)商业银行发行的金融(róng)工具占基金(jīn)资产净值的比例不得超过15％；主动(dòng)投资于流动性受限资产的规模合(hé)计不(bù)得(dé)超(chāo)过基金资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)的 5％；投资(zī)组合的平均(jūn)剩余期限不(bù)得(dé)超(chāo)过90天；投资组合的(de)杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货(huò)币市场基金交易行为管理方(fāng)面，《暂(zàn)行规定》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现接受单一投资者申购申(shēn)请后导致其持有份额超过基金总份额5％的(de)情况。

　　而在风(fēng)险准备金方面， 基金(jīn)管理人、基(jī)金托管人每月从重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的(de)管理费、托管(guǎn)费(fèi)中计提的(de)风险(xiǎn)准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》是金融(róng)防风险的重要举措。部(bù)分货(huò)币市场基(jī)金(jīn)规模(mó)较大、投资者数量(liàng)较多，具(jù)有“牵一(yī)发而(ér)动全身”的重要影(yǐng)响，当出现(xiàn)风险事件时，可能会对(duì)金融市(shì)场的流动性安全产(chǎn)生冲击。《暂行(xíng)规定》无论是从考核机制，还(hái)是从投资比例、久期、可(kě)变现资产(chǎn)的限制，都是为了更高流动性(xìng)考虑，重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金防范流动(dòng)性(xìng)风险的能力将进一(yī)步提(tí)升(shēng)，将有(yǒu)效防止出现20二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥16年部分货(huò)币市(shì)场基金类似(shì)的流动性风险事(shì)件。

　　制定(dìng)风险(xiǎn)应对预案

　　在(zài)重要(yào)货币市场基(jī)金的(de)风险防控和监督管理(lǐ)机制方面，《暂行规定》也做出了明确的(de)规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金管理人应(yīng)当综合评估重要(yào)货币(bì)市场基金各类(lèi)风(fēng)险(xiǎn)的成因、表现(xiàn)及影响(xiǎng)，会同相关(guān)市场主体共同(tóng)制定合理有效的风险应对预(yù)案。风险应对(duì)预案应当报中国证监会备案(àn)，中国证监会对(duì)风险(xiǎn)应对预(yù)案的有(yǒu)效性(xìng)、合理性、可行性等进行评(píng)估。

　　重要货(huò)币市场(chǎng)基金发(fā)生重大风险的，由中国证(zhèng)监会(huì)牵头相(xiāng)关(guān)部门成立风险(xiǎn)处(chù)置小组，督促基金管理人(rén)及相关市场主体依(yī)据风(fēng)险应(yīng)对预案等(děng)对重要货币市场基金(jīn)实施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实施对(duì)于投(tóu)资(zī)者有什么影响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业(yè)内人士对(duì)记者表示(shì)，《暂行规(guī)定》将提高货币基金的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)能力和透明度(dù)，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部分投资(zī)者造成一定影响，例如可能会对一些追(zhuī)求高收(shōu)益的投资者造成一定冲击。此外，新(xīn)规可能会导致一些货币基金规模较(jiào)小的产品退出市场(chǎng)，投资者需要注意(yì)选(xuǎn)择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保护(hù)低(dī)风险偏好(hǎo)的投资(zī)者。相对于(yú)其(qí)他资管产品，货币市(shì)场基金具有着投资者数(shù)量(liàng)庞大，风险偏好较低的特点。部分规模较大的货币规(guī)模基金(jīn)如(rú)出现(xiàn)风险事件，或将对社会稳定(dìng)产生不利(lì)影(yǐng)响。《暂行规定》提升(shēng)了重要货币市(shì)场基(jī)金的资产安全要求，有利于保护投资(zī)者利益(yì)。”国信证券(quàn)表(biǎo)示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后(hòu)，货币市(shì)场基金的规范化、标准化、投资分散化、安全化(huà)程度将有(yǒu)提升，未(wèi)来是(shì)否在公布(bù)的(de)重点(diǎn)货币基金名录内(nèi)，可能(néng)是投资(zī)者选择考量的潜在背书因素(sù)之(zhī)一。预(yù)计全市(shì)场货币市场基(jī)金数量上将有一定出清(qīng)，对基金管理人的(de)产品体(tǐ)系结(jié)构布局、调整也提出了要求。

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