金融(róng)界4月28日消息 为规(guī)范开(kāi)展内地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联互通(tōng)合作(zuò)相关业务，保护(hù)境内外投(tóu)资者(zhě)合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制(zhì)定(dìng)了(le)《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人民银(yín)行有关部门负责人表(biǎo)示(shì)，未来中国人(rén)民银(yín)行将(jiāng)根(gēn)据市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)，适(shì)时增加投(tóu)资(zī)品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门(mén)负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富(fù)基金运用人(rén)民币投资银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于进一步(bù)做好境外机(jī)构投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场有(yǒu)关(guān)事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债(zhài)券市(shì)场准入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办(bàn)法(fǎ)》）相关(guān)规定(dìng)参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内外投资者可以签署的协议范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换通”交易前(qián)可(kě)以(yǐ)与交(jiāo)易(yì)对手方签署经中国(guó)人民银行认可(kě)的(de)衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清(qīng)算衍生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境(jìng)内投资者应(yīng)当(dāng)将是否签署协议、签(qiān)署协议(yì)类型等事(shì)项(xiàng)向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目(mù)前，中国(guó)银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式(shì)发(fā)布后也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合(hé)集中(zhōng)清算要求的人(rén)民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可(kě)的(de)境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的(de)对(duì)手方为什么复兴号很少人买、交易(yì)模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认(rèn)可的境外(wài)电子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应(yīng)市场需求加入(rù)其他受认可的电子交易平(píng)台，受(shòu)认可的境内(nèi)电子交易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外(wài)投资(zī)者开展人民币利(lì)率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相(xiāng)关安排，由境(jìng)内投资(zī)者（即“互换通”报价(jià)商(shāng)）与境(jìng)外投资者进(jìn)行交易，“互(hù)换通”报(bào)价(jià)商(shāng)名单可(kě)在(zài)中国外(wài)汇交易中心(xīn)网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易(yì)在境内电子交易平台达(dá)成，交易(yì)一经达成即视(shì)为交易已确认。境外投(tóu)资(zī)者可通过中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的境外电子交易平台与(yǔ)境内电(diàn)子交易(yì)平台的连接，向境(jìng)内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构(gòu)和香港证监(jiān)会(huì)认可(kě)的境(jìng)外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内(nèi)清算(suàn)机构为银行间(jiān)市(shì)场清算所股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下(xià)简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下(xià)简称场外(wài)结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者开(kāi)展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资者需要申(shēn)请获得(dé)场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司清算会员资格或作为(wèi)清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场外结算(suàn)公(gōng)司综(zōng)合清算(suàn)会员签订客户清算协议(yì)。交易达成后，境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构对交易进行(xíng)风控检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中(zhōng)清算要(yào)求的交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外(wài)结算公司或(huò)其综合(hé)清(qīng)算会员完成(chéng)保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外(wài)清算机构如何(hé)进行衍生品交易的(de)合约替(tì)代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作为(wèi)中央(yāng)对(duì)手(shǒu)方针对已成交的交(jiāo)易充(chōng)当买方的卖方和卖方的(de)买方的一种法律安排(pái)，并(bìng)据此(cǐ)与买方和(hé)卖方建(jiàn)立两(liǎng)个新合(hé)约(yuē)，以清偿(cháng)买卖(mài)双方之间(为什么复兴号很少人买jiān)的(de)初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的(de)交易在经过上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日(rì)将交(jiāo)易(yì)进行合(hé)约替(tì)代，进入集(jí)中清算(suàn)，生成(chéng)为三个独立的新合(hé)约，分别为境外参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所、上(shàng)海清算所与境内参与者之(zhī)间的合约。境(jìng)外(wài)与(yǔ)境(jìng)内参与者之(zhī)间将不(bù)再存在合同关系(xì)。对于未(wèi)纳入集(jí)中清算的(de)交易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)的跨境资(zī)金(jīn)流动如(rú)何(hé)管(guǎn)理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间的(de)跨境资金结(jié)算主要通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结(jié)算公司可在境内银行开立人(rén)民币基本(běn)存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围(wéi)包括：“互换通”交易(yì)结算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急情况下所融入资(zī)金的本息和费用(yòng)以及(jí)符合中国人民银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通”业务风(fēng)控方案(àn)的一部分(fēn)，上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公(gōng)司将针对双方清算所之间(jiān)的(de)风险(xiǎn)敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排(pái)。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳(nà)担(dān)保品，该资源(yuán)池独立于每一中央对手方从各自(zì)清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算(suàn)基金(jīn)之(zhī)外，不用于任何会员机构(gòu)的违(wéi)约损失(shī)分摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向资源(yuán)池(chí)缴纳的(de)资金存放(fàng)在以场外结算公(gōng)司名(míng)义(yì)于境(jìng)外开立的(de)“互换通(tōng)”专用账户，场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以上海清算所名义(yì)于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民币/外币(bì)账户，相关(guān)账(zhàng)户内资金可(kě)豁免(miǎn)跨境(jìng)债权(quán)债(zhài)务登(dēng)记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所每(měi)日基于双方(fāng)清(qīng)算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境(jìng)内外(wài)存(cún)管(guǎn)银(yín)行办理人(rén)民币或(huò)外币(bì)资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构(gòu)应当(dāng)及时履行(xíng)报送(sòng)义务。上海清算所和境内资(zī)源池存管银行应当向人民币跨境收(shōu)付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息；被撤销的(de)交易(yì)如涉及双边结(jié)算补偿(cháng)金的(de)，相关境内结算(suàn)银行应当(dāng)进行跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体应当(dāng)按照规(guī)定履行国(guó)际收支统计(jì)申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资(zī)源池业(yè)务由上海(hǎi)清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收(shōu)支统计(jì)申报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清(qīng)算(suàn)的(de)交(jiāo)易或资(zī)金收付，由(yóu)境内投资者等相关(guān)主体(tǐ)进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通(tōng)”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投资者(zhě)投资银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部(bù)境外投资者通过(guò)“北(běi)向互(hù)换通”开展利率互换交易在(zài)轧(yà)差后(hòu)的名义本金净额每(měi)日不超过200亿(yì)元人民币(bì)），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元(yuán)人民(mín)币（即上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)风险敞口上限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时调整额度，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购(gòu)售业务相关(guān)规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的相(xiāng)关(guān)文件(jiàn)主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人民(mín)银(yín)行关于明(míng)确跨境人民币业(yè)务相关(guān)问题(tí)的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行关(guān)于调整人民币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng) 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银行办公(gōng)厅关(guān)于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于完善人民币购售业务管(guǎn)理有(yǒu)关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务(wù)境外参加行和境外(wài)清算行进入银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场有关事项的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在(zài)境(jìng)内银行(xíng)间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信(xìn)息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管理规定，香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，应(yīng)当确(què)保与其相关的境外(wài)投资者在本机构的资金兑换是基于(yú)“北向互(hù)换通(tōng)”的真实合(hé)理需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与交易的，其(qí)交易到期或不(bù)再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投(tóu)资者通过“北向互换(huàn)通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者(zhě)可在香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家(jiā)香港结算行办(bàn)理(lǐ)业(yè)务(wù)。香港结(jié)算行为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑换的(de)资金用于“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融市场(chǎng)基础设施应当向中国人民(mín)银行认可(kě)的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易(yì)相关数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心是(shì)中国人民银(yín)行认(rèn)可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库(kù)，在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达(dá)成的(de)“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资(zī)者无需(xū)另行报告(gào)。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部门可以根据(jù)需(xū)要向基础设(shè)施调取与境外投资(zī)者(zhě)投资活动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会发布相(xiāng)关配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台、境内外(wài)清算机(jī)构将制订配(pèi)套的业务规则等(děng)文件并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通为什么复兴号很少人买”未来有什么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各(gè)方面(miàn)情(qíng)况，在风险可(kě)控(kòng)、对(duì)等互(hù)利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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