个人养老(lǎo)金业务试点落(luò)地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老(lǎo)金开始进(jìn)入为期(qī)一(yī)年的试点，在全国选取(qǔ)了36个(gè)试点城市(shì)和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社(shè)会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金(jīn)开(kāi)户数量达到(dào)3324万，市(shì)场空间初步(bù)打开(kāi)。

　　作为(wèi)个(gè)人养老金(jīn)业务的代(dài)销主渠道之(zhī)一，证券公司(sī)凭借其与权益产品的紧密(mì)联(lián)系和与投资者的深(shēn)度了解，在(zài)养老基金销售方面已(yǐ)有多(duō)方(fāng)实践。时值(zhí)个人养(yǎng)老金业务(wù)试(shì)点推(tuī)行半年之(zhī)际(jì)，中(zhōng)国基(jī)金报记者深入(rù)多家券商，了解个(gè)人(rén)养老金(jīn)代(dài)销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势(shì)

　　券商深(shēn)耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老金业务正在获得更多证券公司的(de)重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人(rén)养(yǎng)老金试点落地，14家券商获得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新名录中(zhōng)个人养(yǎng)老金(jīn)基金数(shù)量增(zēng)加至(zhì)143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为公募基金(jīn)最(zuì)主要的代销方之一，证券公司在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道(dào)，与基(jī)金投(tóu)顾(gù)服务结合(hé)，试点(diǎn)券商充(chōng)分发挥财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目(mù)前，个人(rén)养老金可投资(zī)的产品(pǐn)主要有四类：银行(xíng)理(lǐ)财、储蓄存款、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募基金。据(jù)人(rén)社部个人养(yǎng)老金产品名录显(xiǎn)示，当前(qián)上线个人养老(lǎo)金产品共有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金(jīn)类(lèi)产品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个人养老金产品资(zī)格(gé)受(shòu)到明显限制，仅部分(fēn)具(jù)备保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数试点券(quàn)商(shāng)将视线聚焦(jiāo)于公(gōng)募(mù)基金(jīn)上(shàng)进行(xíng)重点开(kāi)拓，发(fā)力“全布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首批个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基四大灵猴的兵器叫什么名字(jī)金销售资格，完成(chéng)全部40家基金管理公司共计(jì)126只个人养老金基金产品的(de)上线，基本实(shí)现个人养(yǎng)老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养(yǎng)老金业(yè)务负(fù)责(zé)人向中国基金报记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基金等发(fā)行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续(xù)将不断(duàn)完善产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已基本(běn)实现了(le)养老公募基金的(de)全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人(rén)指出(chū)，从客户服务办(bàn)理的角度看，大部(bù)分客户更愿意在产品货架(jià)丰富的机构办理个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务。因(yīn)此在服务体系的基(jī)础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多元的产(chǎn)品(pǐn)货架能够带给(gěi)客户(hù)更好的服务办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择的角(jiǎo)度讲，大部(bù)分客户(hù)对于金融产品的特征和策略(lüè)的认知、对自身投资能力、投(tóu)资(zī)意愿、投(tóu)资(zī)目(mù)的的认(rèn)知较为模(mó)糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协(xié)助客(kè)户筛选“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成(chéng)为(wèi)服(fú)务机(jī)构的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在(zài)全面引入(rù)个人养老金可投资的产品类型的(de)基础上，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研究每(měi)类产品的特性；结(jié)合存量(liàng)客户的(de)个性化画像和客(kè)户(hù)特点，为客(kè)户(hù)提供切实(shí)可行的产品(pǐn)评估体(tǐ)系(xì)和养老规(guī)划方案(àn)。

　　实际(jì)上，对于个人投资者(zhě)来说(shuō)，当前阶段认可(kě)并(bìng)开通个人养老金账(zhàng)户的理由，一(yī)是(shì)来自开户(hù)渠道的(de)多(duō)重福利动员，二是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户(hù)数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才(cái)能取(qǔ)出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账(zhàng)户(hù)内充分利(lì)用长期投资，但(dàn)如何投资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多(duō)少，在哪买、怎么(me)买(mǎi)，选择(zé)越多，困(kùn)难越多。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接(jiē)，如何(hé)让投资(zī)者选择(zé)到适合(hé)自(zì)己的(de)产品，证券公司(sī)的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有近万名高素(sù)质的(de)投资顾问，帮助(zhù)客户(hù)甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做(zuò)好养老规划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好(hǎo)医(yī)生(shēng)’。”前述(shù)负责人称(chēng)，中(zhōng)信建投采取线(xiàn)上线(xiàn)下相结合的(de)方式(shì)，注(zhù)重交流和体验，为客户(hù)提供有(yǒu)温度(dù)的专业(yè)服务(wù)。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合(hé)基金(jīn)公司(sī)治理水平、投(tóu)研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出(chū)“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老(lǎo)金基金产品清(qīng)单，满(mǎn)足养老金(jīn)客户个(gè)性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公司(sī)营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并(bìng)不(bù)算少(shǎo)，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴业(yè)银行(xíng)召(zhào)开(kāi)的(de)2022年报发布会上，该行高(gāo)管透(tòu)露，截(jié)至2022年末，该行(xíng)已(yǐ)经累计(jì)开(kāi)立个人(rén)养老金(jīn)账户229.16万户，位(wèi)列全行(xíng)业第三位(wèi)，市场(chǎng)占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道(dào)开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台上仅(jǐn)可查询商业(yè)银行(xíng)个人养老金业务开办情况。其中显示(shì)，23家(jiā)获准开办(bàn)个人养老金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了基(jī)金交易业(yè)务、保险(xiǎn)交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大(dà)型(xíng)商业银(yín)行所拥(yōng)有的产品和渠道(dào)优势相(xiāng)比，证券公司个人养(yǎng)老金业务(wù)的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然(rán)网点数(shù)量难以比(bǐ)拼，但券商(shāng)发力个(gè)人养老(lǎo)金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前(qián)表示，其(qí)个人养老金业务从(cóng)引导客(kè)户形成科学(xué)养老理财观念的长远视(shì)角(jiǎo)出发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产品优(yōu)选、再到组(zǔ)合配置的全周(zhōu)期(qī)专业资配服(fú)务和一站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资一(yī)站式解(jiě)决方案(àn)“信养计划”，为客户提供含(hán)账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出去”也(yě)是部(bù)分券(quàn)商开(kāi)拓个人养老金业务(wù)的(de)解决方案(àn)。东(dōng)方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于对个人(rén)养老金目标客群的深(shēn)入(rù)研究，将开发大中型企业作为个人养老金客户(hù)拓展的(de)重点方(fāng)向，制(zhì)定了(le)“上海深(shēn)度、全(quán)国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方(fāng)证券协同系统内(nèi)成员公司开展走进(jìn)企业推广个人(rén)养老金(jīn)活动，为(wèi)企业单位员工提(tí)供(gōng)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)上(shàng)门服务，免去客户前往营业厅办(bàn)理业务(wù)路(lù)上(shàng)花费的时间，提高服务效(xiào)率，节约客户时间。展业初期组织了超(chāo)过100场(chǎng)的个(gè)人(rén)养老金(jīn)走进(jìn)企业服务活动(dòng)，覆盖(gài)企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金制度试(shì)点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去年11月(yuè)下旬(xún)，券商(shāng)代销(xiāo)个人养老金业(yè)务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金(jīn)市场。如今，个(gè)人(rén)养老金制度实(shí)施已有半年，相关产品的收益率和回撤(chè)情况、产品(pǐn)能否(fǒu)真正满足养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能(néng)实现低波(bō)动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好(hǎo)是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的(de)关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老(lǎo)金业务已然成为券商财富管(guǎn)理转型的核心方向之一(yī)。通(tōng)过不断完(wán)善客户服(fú)务体系，满(mǎn)足客户多层次金融需(xū)求，促进(jìn)财富管理业务高质量发(fā)展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服(fú)务(wù)方面，会根据国家政策选择社(shè)保(bǎo)关系在先行城市（地区(qū)）、能享(xiǎng)受税优且对税优(yōu)敏感、对理财有初步认知(zhī)的(de)客户进行(xíng)第一阶段的重点(diǎn)服务(wù)，对其(qí)他(tā)客户(hù)会(huì)随(suí)着试点扩大和(hé)客户画像的(de)覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁(níng)表(biǎo)示，证券公司可(kě)重点关注(zhù)企事业(yè)单位员工(gōng)，特别(bié)是大中(zhōng)型城(chéng)市具有一定(dìng)经营规模的企业员工(gōng)，他们能够享受(shòu)个税抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具(jù)备一定投(tóu)资意(yì)识和财务认知；这类人(rén)群(qún)对未来退(tuì)休有一(yī)定的规划和想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜(qián)在客群(qún)可以全市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券公司可以通(tōng)过投(tóu)研优(yōu)势(shì)和专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户(hù)的风险偏好，结合稳(wěn)健、平(píng)衡、积极等不同(tóng)风(fēng)险类型的养老基(jī)金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券(quàn)公(gōng)司可以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对投(tóu)资组合净值的(de)波动，引导客户持续参与养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)，提升客(kè)户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，会针对(duì)不(bù)同风险承受能力(lì)、不同年龄(líng)结构和不同资(zī)金体量(liàng)制定个性(xìng)化(huà)养老策略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需(xū)开户）提(tí)供符(fú)合监管部(bù)门要求的(de)金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗易(yì)懂(dǒng)的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和(hé)交易服(fú)务；对1.2万之外的(de)资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包(bāo)括养(yǎng)老计算器(qì)、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪(zōng)报告以及养老直播服务，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服(fú)务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造(zào)增量市场，承担起构建养(yǎng)老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获客及(jí)投教方面，应加大资源投(tóu)入，通过(guò)教育和陪伴，提高客(kè)户(hù)对个(gè)人养老金(jīn)的(de)认知。走进(jìn)企事业单(dān)位(wèi)，通过上(shàng)门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和(hé)投(tóu)资(zī)教育活动，帮助客户了(le)解个人(rén)养老金的重要性、投资策略和长(zhǎng)期规(guī)划(huà)，激发客户(hù)对个(gè)人养老金产(chǎn)品的兴(xīng)趣和(hé)参与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功能(néng)优化方面，建立内容丰富的一站式(shì)个(gè)人养老(lǎo)金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓查询等(děng)基(jī)础(chǔ)功能，提供(gōng)丰富的养老资讯和实用(yòng)养老工具（如节税计算(suàn)器），加(jiā)强与客户的(de)深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能(néng)科技(jì)和人工智(zhì)能技(jì)术，通过数据分(fēn)析和算法模型(xíng)，根据客户的风(fēng)险承受能(néng)力(lì)、资产状况和目标退休(xiū)年限，定(dìng)制化(huà)推(tuī)荐养(yǎng)老金(jīn)产品组合，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和风(fēng)险管理工(gōng)具，帮(bāng)助客户更好地(dì)实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人则表示，可(kě)以(yǐ)通过“人+科技”，在大(dà)数据智(zhì)能客户分(fēn)析系(xì)统的(de)基础上(shàng)，可以针对不同养(yǎng)老诉求的(de)客户达成“千人(rén)千面(miàn)”的个性化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年(nián)龄阶段的客户提供专(zhuān)业的(de)、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运行(xíng)半(bàn)年七成收(shōu)益告(gào)负

　　客(kè)户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大(dà)不(bù)大(dà)？产品能(néng)不能(néng)满(mǎn)足真(zhēn)正的养老诉求(qiú)？这些问题都是(shì)投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基(jī)金的整体收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收益告负(fù)。其中，业(yè)绩垫底的(de)一(yī)只(zhǐ)个人(rén)养老目标(biāo)基金自成(chéng)立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的(de)有平安稳(wěn)健养(yǎng)老一年Y、中欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一(yī)年(nián)持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健养(yǎng)老一年持(chí)有(yǒu)Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败(bài)的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的(de)产品应力(lì)争为客(kè)户保值增值(zhí)，否则(zé)将违背客(kè)户(hù)通过投资达到‘养(yǎng)老目(mù)的’的(de)初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前(qián)个人养老金可投(tóu)资的4类产品风(fēng)险收益特点明(míng)显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类(lèi)别更(gèng)侧重资产增值(zhí)；但同时(shí)，每(měi)个类别很难做到在保证其特(tè)点达到的同时又(yòu)规避掉(diào)该(gāi)类(lèi)产品的(de)风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投资(zī)者比较合适，性价比高的(de)中(zhōng)波动(dòng)中回(huí)撤、高波动(dòng)高回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才(cái)退休的(de)投资者(zhě)也(yě)是可以选(xuǎn)择(zé)的(de)，拉长周期看(kàn)也能满足客(kè)户养老类(lèi)资金的(de)保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套(tào)完(wán)整、自洽、适(shì)用、有效且(qiě)动态适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能(néng)较为清晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如(rú)风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策(cè)略产品进(jìn)行综合评判。如(rú)此，才(cái)能(néng)真正将(jiāng)好的产品(pǐn)、合适的产品(pǐn)推(tuī)荐(jiàn)给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金分为目(mù)标风(fēng)险(xiǎn)型和目标(biāo)日(rì)期型(xíng)两大类，投资者(zhě)可(kě)以根据自身投资目标(biāo)和(hé)风险承受(shòu)能力选择具体的产品。比(bǐ)如低(dī)风险偏好的客户可选(xuǎn)择目标日期(qī)型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股票资(zī)产仓(cāng)位降低(dī)产品波(bō)动，带给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国(guó)城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际(jì)经(jīng)验(yàn)，如果退休后的(de)养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资(zī)的增值功能也是一个重要(yào)考量。由于(yú)个(gè)人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性(xìng)，可(kě)以达到几十年(nián)，能够(gòu)承受(shòu)一(yī)定的短期波动(dòng)，对于追(zhuī)求长期投资(zī)收益的客户，可以(yǐ)配置一定高比(bǐ)例资(zī)金在权(quán)益型资(zī)产上(shàng)，实现(xiàn)养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人(rén)也认为(wèi)，个人(rén)养老金产品具有一定的普(pǔ)惠(huì)金融属性，需要关注老百姓长期(qī)保(bǎo)值增值(zhí)的(de)养(yǎng)老需求(qiú)。站(zhàn)在资产(chǎn)角度，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期资金的稳(wěn)健投(tóu)资回(huí)报，资产配置不可或缺。通过(guò)投资(zī)不(bù)同品种(zhǒng)、不(bù)同收(shōu)益特(tè)征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实现(xiàn)风(fēng)险分(fēn)散(sàn)四大灵猴的兵器叫什么名字、降低总体波动，从而更好(hǎo)地满足投资者的养老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推动个(gè)人养老金业(yè)务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务(wù)积极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多(duō)的银行等机(jī)构相(xiāng)比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的(de)发(fā)展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人(rén)表示，银(yín)行、券商(shāng)、基金独立销售机构都(dōu)可(kě)参与到为客户提(tí)供个(gè)人(rén)养老基(jī)金服务，几(jǐ)类机(jī)构优(yōu)势互补，严格意义上(shàng)说是竞合而(ér)非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每(měi)家机构可以根据自(zì)己的(de)资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方(fāng)面诉求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在服务时(shí)效(xiào)性上与银行拉(lā)平(píng)，提供(gōng)7×24小时(shí)的开户、下(xià)单服务；二(èr)是增加产品销售范围，在(zài)养老(lǎo)品类上(shàng)更(gèng)加丰富(fù)，除特(tè)殊产(chǎn)品外(wài)，增加可为客户提供的(de)养老产品(pǐn)（如(rú)养老(lǎo)理财）；三(sān)是明确养老规划业务合规(guī)性，为不(bù)同的客户提供基于客户需(xū)求和画像的养老规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关(guān)业务负责人提出(chū)，当前的政(zhèng)策要求下，客户如(rú)果想在(zài)券商端参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)，需(xū)要分别(bié)在银行端(duān)、个税端进(jìn)行一系列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流(liú)程(chéng)的投资(zī)者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对(duì)代销(xiāo)个人养老金产品的管(guǎn)理要(yào)求(qiú)，券商暂时无(wú)法上(shàng)线储蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资者选择的产(chǎn)品(pǐn)种类较(jiào)为单一，难以(yǐ)进一步为投资者提供更(gèng)丰富(fù)的个人养老(lǎo)金配(pèi)置方案。未来(lái)期待能够(gòu)从(cóng)政策端进一步简化(huà)投资者的(de)办理流(liú)程(chéng)，提升客户(hù)体验(yàn)；给予券商在多样(yàng)化个人养老金(jīn)品种的(de)引入(rù)和(hé)研发(fā)上的政(zhèng)策支持，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老(lǎo)第(dì)二曲(qū)线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自己的退(tuì)税比去年多了不少(shǎo)，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去年底开通(tōng)了(le)个人养老金业务(wù)，并入了金。这一(yī)消(xiāo)息大大刺激了(le)不少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社(shè)部披露的数据，截(jié)至(zhì)今(jīn)年(nián)3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短的一个月的(de)时间(jiān)里，增(zēng)加了500万户(hù)，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀(pān)升(shēng)，但是(shì)个人(rén)养老金累计缴费(fèi)约200亿(yì)元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业(yè)协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云(yún)透(tòu)露，在截(jié)至2023年3月开(kāi)立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人(rén)养老(lǎo)金产品的收益(yì)率(lǜ)远低于预(yù)期，是大多人不愿意入(rù)金的主要原因。而选(xuǎn)择开户的(de)原(yuán)因主要是为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金(jīn)融机构(gòu)出台了(le)不(bù)少吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证券相关业务负(fù)责人认为(wèi)，这是一个专业活，既需要了解客(kè)户(hù)的经济状况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需要(yào)业务人(rén)员及(jí)其所在机构(gòu)有比较专业(yè)且综合的服务能(néng)力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养老金产品每年(nián)封(fēng)顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭(tíng)养老的全(quán)面需求，还需要结合其他商业(yè)产(chǎn)品等综(zōng)合考虑；大(dà)多数产品流动性差，难以预防到退休前的应(yīng)急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养(yǎng)老金产品正(zhèng)在逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论(lùn)坛上表(biǎo)示，目前个人养老金(jīn)试点(diǎn)效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户(hù)人(rén)数占基(jī)本养(yǎng)老保险参保(bǎo)人(rén)数比例低(dī)、已缴费人数(shù)占建立账户人数比例(lì)低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅(chàng)、民(mín)众参保(bǎo)意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局(jú)出(chū)手，率先增(zēng)加养老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监(jiān)督管理总局已向业(yè)内就关于促进专属商业(yè)养老保险发展有关事项征求意见。根据(jù)征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属商业养老保险转为常态化业务(wù)，参与该项业务的险企数量将增加(jiā)不少(shǎo)。此外，专属商业(yè)养老保(bǎo)险是对接个人养老金(jīn)制度(dù)的主要保险产(chǎn)品，这意味(wèi)着个(gè)人养老金保险(xiǎn)产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的(de)收益模式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进(jìn)取型两种风格账户供客户(hù)选择。据各家(jiā)保(bǎo)险公司披露的(de)专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品(pǐn)供给(gěi)的同时(shí)，多家金融机构呼吁(xū)从产(chǎn)品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题(tí)。

　　在银(yín)河(hé)证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他(tā)投资风险(xiǎn)相比，有其更加突(tū)出的特点(diǎn)，包括(kuò)为(wèi)退休人群提供稳定(dìng)安全有保障且抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲长寿风(fēng)险、为高(gāo)龄(líng)人群(qún)储备失能养护和(hé)医疗应急资产(chǎn)、为退休人群(qún)规(guī)划遗产、将(jiāng)养老投资与养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障/养老生(shēng)活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设计初心，必(bì)须切实从客户(hù)需求出(chū)发；养老金(jīn)融产品的设计(jì)理念，必须紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计(jì)成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金(jīn)融(róng)工(gōng)具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用(yòng)资本市场具有良好增值能力资产的养老(lǎo)产(chǎn)品取决于发行(xíng)人(rén)（或管理人(rén)）的产(chǎn)品设计(jì)能(néng)力和资产管理能(néng)力。“证券公司作为财富(fù)管理服务提供(gōng)商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客(kè)户需(xū)求(qiú)设计出在养老功能方(fāng)面更有竞争(zhēng)力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到具体的产品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发(fā)达国家(jiā)的经验(yàn)，未来除了股、债配置(zhì)，或(huò)在未来可以考(kǎo)虑增加底层(céng)可(kě)投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产(chǎn)，丰富投(tóu)资(zī)者的可选(xuǎn)标的，更好地分(fēn)散(sàn)投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总(zǒng)裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说(shuō)，参(cān)与者(zhě)可以直接在开户的时候(hòu)做(zuò)投资选择。这样在开户(hù)的时候就可以形(xíng)成闭(bì)环体验。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人养老金可能面临(lín)的(de)流(liú)动性问(wèn)题，长城(chéng)人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉(yù)改近日(rì)表示，保险公司可以通过“保单质押(yā)贷款(kuǎn)”等多(duō)种金融工(gōng)具来解决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭养老的(de)全面需求，多家券商(shāng)还发力(lì)个人养(yǎng)老金账户以(yǐ)外的个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方(fāng)案(àn)，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计(jì)划(huà)”等(děng)。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)产(chǎn)品中心副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁告诉记(jì)者，目(mù)前，银(yín)河证(zhèng)券(quàn)已根(gēn)据在职群体养老规划(huà)的长期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案(àn)，积极履行养老保障(zhàng)社(shè)会责任，力争为居(jū)民(mín)提供持续(xù)卓越的养(yǎng)老规划与满足不同(tóng)养(yǎng)老需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于(yú)个人养老场景，引入更丰富(fù)的养老(lǎo)型年金(jīn)、增额终(zhōng)身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益(yì)性资产和(hé)保障(zhàng)性资产，满足客户多(duō)样化、多层级的养老资(zī)产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业(yè)务(wù)中的企(qǐ)业年金业务(wù)，银河证券还上线了自研的(de)年金综合评价系统。该系统可以通过客户(hù)提供的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金组合净值与持股比例等数据，结合公(gōng)募(mù)基金、股市债市数据(jù)，展示客户委托年金组(zǔ)合(hé)的评(píng)价结果。此外，也可(kě)以利(lì)用年金机制间接服务背后的企业员工(gōng)和(hé)机(jī)构事(shì)业单(dān)位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究中心(xīn)已为部(bù)分(fēn)省(shěng)市提供职业年金(jīn)的组合评价(jià)与管理咨询服务，也计划(huà)结(jié)合机(jī)构(gòu)条线业务(wù)规划为央企与国(guó)企提(tí)供企业年金组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗(luó)黎(lí)明告(gào)诉记(jì)者，公(gōng)司自(zì)主开发(fā)建设部署(shǔ)的年金(jīn)综合评价(jià)系(xì)统及研(yán)究咨询服务，具有养(yǎng)老(lǎo)属性(xìng)的综合(hé)金融服(fú)务(wù)体系均是公司(sī)积极响应国家养老发展战略而推出的新服(fú)务(wù)，体现了(le)在(zài)第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视(shì)三(sān)大支(zhī)柱养老金业(yè)务(wù)，目前(qián)公司已(yǐ)初步建立(lì)了个(gè)人养(yǎng)老金及(jí)个人(rén)养老金融服务体系，充(chōng)分利用金融产品代理(lǐ)销售牌照和(hé)保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有(yǒu)温(wēn)度、有态度的个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金(jīn)账户开通过(guò)程非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有不少(shǎo)开户人在我们介(jiè)绍(shào)之前(qián)都已有(yǒu)所了解(jiě)，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度的普及度和客户认识程度(dù)在不(bù)断提升(shēng)。”某大型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是(shì)开了账户并没有存钱，或存了钱没(méi)有开(kāi)始投(tóu)资(zī)，主要因为不知道(dào)如何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记(jì)者，“这(zhè)种(zhǒng)情况(kuàng)下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老(lǎo)金制度正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地(dì)区）启动实施。距离个人养老金制度落(luò)地已经(jīng)过去半年，民众(zhòng)接受(shòu)度(dù)和业务进展情况如何？从业(yè)人员在具体(tǐ)实(shí)操过程中又(yòu)遇到了(le)哪些困难(nán)？不同年龄段(duàn)的群体(tǐ)会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日(rì)，本报(bào)记(jì)者实地探(tàn)访上海地区几家银行(xíng)网(wǎng)点和券商(shāng)营业部，了(le)解个人养老金(jīn)制(zhì)度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税(shuì)收优惠(huì)

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服(fú)务平台数据可(kě)知，个人养老金制度(dù)经过半年时(shí)间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多(duō)客户都对(duì)个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)热情高(gāo)涨(zhǎng)，有(yǒu)直(zhí)接到(dào)营(yíng)业部咨询的，还有很多是(shì)打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人养老金业务的热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询(xún)和开户(hù)外(wài)，还有不少企(qǐ)业员工、学(xué)校(xiào)教(jiào)师、退伍军(jūn)人(rén)等通过企业和单位(wèi)组(zǔ)织(zhī)来了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边(biān)两位不同(tóng)年龄段(duàn)、均已购买个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的朋友后发现(xiàn)，两(liǎng)人(rén)所关注的问题(tí)“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她(tā)每年都将(jiāng)收入的一部分拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有了个人(rén)养老金(jīn)制度后，就分一部(bù)分在个人养老金(jīn)账(zhàng)户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使(shǐ)存长(zhǎng)期也不会影响她未来(lái)的生活质(zhì)量(liàng)，并且放(fàng)进个人(rén)养老金(jīn)账户是在基(jī)本养(yǎng)老保险之外多一(yī)份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶段最在(zài)意的(de)就是(shì)买个(gè)人养老金可(kě)以享受税收优惠，直(zhí)接考虑到退(tuì)休后的(de)生活(huó)质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄宁(níng)也向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们(men)在日常介绍个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的过程中(zhōng)确实会考虑到不同年龄群(qún)体(tǐ)的不同需求和想法(fǎ)，进(jìn)而(ér)更(gèng)好地“对症(zhèng)下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年(nián)轻人着重介绍(shào)“退休后多(duō)一份保障”推广(guǎng)效果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务取得进(jìn)展的同时，还(hái)有不少已经了(le)解个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可(kě)知，截至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然有3000多万人(rén)开通(tōng)了个人养老金账户(hù)，但完成资金(jīn)存储的(de)只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业务的开展中感受到(dào)，一些客(kè)户开了户但没(méi)存储(chǔ)的(de)主要顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之后如果(guǒ)要大(dà)笔用(yòng)钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并非专门(mén)设计且收益优(yōu)势不明显(xiǎn)，目前个人(rén)养老金可以购买的(de)养老(lǎo)储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老(lǎo)保险产品、养老(lǎo)目(mù)标基金四类(lèi)产品，即使不(bù)通过个人(rén)养老(lǎo)金账户也可以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人(rén)员的(de)角度谈到了推广个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务过(guò)程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商端(duān)个人养老金只支(zhī)持代(dài)销公募(mù)基金，无法代(dài)销(xiāo)存(cún)款、银行理(lǐ)财(cái)、商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)，有些客户(hù)风险承受能力较(jiào)低，想寻(xún)求更低风险等级的产品(pǐn)，纯(chún)公募基(jī)金难以达到资产配置的(de)需求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一(yī)部分年轻人向记者直言，对于离(lí)退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要(yào)考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济(jì)状况才(cái)是更重要的。

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