编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕(mù)，基(jī)金(jīn)经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以(yǐ)春(chūn)节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工(gōng)智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式(shì)突破带火了科技一(yī)众赛(sài)道，这让一季度公(gōng)募仓(cāng)位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从(cóng)第一(yī)季(jì)度(dù)的调仓来看(kàn)，在他(tā)的(de)成(chéng)名作信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)最(zuì)新(xīn)季报中，保留了(le)上一季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆科技，可以看出(chū)其坚守新能源(yuán)的大框架，在细分赛(sài)道(dào)中(zhōng)不断寻找性(xìng)价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树(shù)”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明(míng)康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他(tā)也一(yī)如(rú)既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多(duō)的(de)石(shí)头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其成名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大(dà)重仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在(zài)公募基金组合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时(shí)中特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的(de)α。值(zhí)得关注(zhù)的(de)是(shì)，公(gōng)募名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。交易占比(bǐ)创新高(gāo)代(dài)表了(le)主线行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶(jiē)段也(yě)总会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了其最新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比(bǐ)均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白(bái)酒，不(bù)过(guò)除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似的(de)一幕也(yě)出现在(zài)他管理的(de)易(yì)方达优(yōu)质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一(yī)季(jì)报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了(le)另(lìng)外三(sān)大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行均(jūn)是持续(xù)上榜的老面孔，惟一(yī)的变(biàn)化(huà)是(shì)他用(yòng)中国海洋(yáng)石油替(tì)换了上(shàng)一季的(de)药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也对调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持(chí)有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金的明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和张萍合(hé)管的银(yín)华盛世(shì)最(zuì)新季(jì)报(bào)十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头(tóu)和(hé)古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地(dì)产酒来增加组合(hé)的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的另三(sān)只非白酒(jiǔ)标的为爱(ài)美(měi)客、安井食品、海(hǎi)大(dà)集团(tuán)，而这三(sān)者(zhě)在上一季度就是前十(shí)中(zhōng)的(de)标的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐(cān)饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定的(de)；其次，看好线下场景恢(huī)复后(hòu)，需(xū)求相对刚性的医美(měi)以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的(de)最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮(liáng)液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是(shì)有所取舍(shě)：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十(shí)大(dà)重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他(tā)用金(jīn)域医学替换了(le)CXO龙头(tóu)的药明(míng)康德，而(ér)新进重仓的前者(zhě)年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年(nián)作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代(dài)，公司(sī)主营回归本源(yuán)后依然亮点众多，作为第(dì)三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个(gè)国(guó)家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测(cè)项目，再次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道细(xì)分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产业链上游的(de)施成外(wài)，本(běn)周(zhōu)一众新能(néng)源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的(de)6只产品(pǐn)维持(chí)年内(nèi)小幅正收益(yì)。当(dāng)前冯明(míng)远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作(zuò)新能源产业股票(piào)。从被(bèi)调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓(cāng)的三只标的(de)中，占比相对最高的就是非传统新能(néng)源产业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份，这家主营(yíng)锂电池正(zhèng)极体研发的公司(sī)，主(zhǔ)要(yào)产(chǎn)品(pǐn)是三(sān)元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从(cóng)近(jìn)期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳(ào)研究(jiū)优选中(zhōng)还出现了一只新的重(zhòng)仓(cāng)股银(yín)邦股(gǔ)份，这也(yě)是一(yī)家高科技公司，主营业特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么务中有分布式(shì)光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中，他(tā)表示：“本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的(de)整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的(de)优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快(kuài)速(sù)走红的类(lèi)型(xíng)。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，早在(zài)去年底时他就已经是“双二百”的(de)基金经(jīng)理(lǐ)了，而(ér)他(tā)在管的7只基(jī)金今年同时(shí)段(duàn)几乎全线飘(piāo)红(hóng)，特(tè)别是(shì)动态策略混(hùn)合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一(yī)季报显示，其(qí)重仓(cāng)的新能源产业链中股票依然(rán)为上季的(de)7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了新能(néng)源(yuán)类似(shì)2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季(jì)报(bào)中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能(néng)源产业还具(jù)备(bèi)较(jiào)长的生命周期，不(bù)少细分板块还能(néng)维(wéi)持较长时(shí)间的高速增(zēng)长，而(ér)经过市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投资价值。或(huò)许，新能源(yuán)行业(yè)的(de)终局如大(dà)部(bù)分制造业一样(yàng)是(shì)一个竞争充分、利润极度压缩(suō)的(de)市(shì)场，但在发特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么展过程中不少公司一(yī)定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业(yè)绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新数(shù)据显(xiǎn)示目前在管产(chǎn)品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的(de)代表作之(zhī)一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的重仓行业(yè)配置(zhì)思路依(yī)然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关(guān)产品的2022年(nián)四季(jì)报和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的(de)是完(wán)全一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳(ào)科技从第三升至第(dì)二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第六(liù)升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小数(shù)两(liǎng)位来(lái)统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘(sōng)在基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报告期内(nèi)，基金的持(chí)仓结构并没(méi)有进行(xíng)大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的(de)高端制造产业链布局(jú)。我(wǒ)们对(duì)重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的(de)公司(sī)。经(jīng)过(guò)调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市(shì)场定价(jià)中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他(tā)的业绩(jì)特别从去(qù)年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除(chú)去(qù)刚满两(liǎng)个月的(de)中泰(tài)元(yuán)和价值精(jīng)选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了正收(shōu)益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时(shí)还(hái)有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金(jīn)四季报(bào)和今年(nián)一(yī)季度可以看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上只是(shì)微调了一(yī)个席(xí)位，而新调(diào)进来的中国铁建恰(qià)好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该(gāi)股从年初(chū)至(zhì)今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司达(dá)到了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人(rén)工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产(chǎn)是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基(jī)金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地(dì)看到其(qí)偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓升(shēng)至第二(èr)重仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一季(jì)的前十。同(tóng)时他加仓了川(chuān)投能(néng)源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了(le)铜陵有色和神(shén)火股(gǔ)份，表明了其对(duì)这一(yī)类资源股格外垂青。此外(wài)，他对(duì)于小(xiǎo)众的(de)中南(nán)传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中(zhōng)，他(tā)表示基金仓位(wèi)基本(běn)稳定，主要(yào)增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国(guó)企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以(yǐ)及(jí)底层芯片制造(zào)，我们(men)都希望国(guó)内企业(yè)能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本(běn)上(shàng)是(shì)基于美(měi)股映射在炒作相关题(tí)材(cái)，对(duì)于这样的行情(qíng)，需要(yào)对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长(zhǎng)城的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)余(yú)广是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也(yě)接(jiē)近了13年(nián)。当前，其在管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分别是核心(xīn)竞争力(lì)、核心(xīn)招景混合、核(hé)心中景一年、核心优(yōu)选一(yī)年，从今(jīn)年的表现来看，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨幅(fú)不大(dà)，但也整齐划一地实(shí)现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在(zài)前十中调仓了四个席(xí)位，其中新进的公司半数为中字头(tóu)，它们就是(shì)中国海油和中国(guó)移动(dòng)，与它们(men)携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中字(zì)头(tóu)外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一(yī)重(zhòng)仓的(de)电动车龙头爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅(fú)也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报(bào)中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期(qī)发展，以合理或(huò)偏低的(de)估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们(men)较为(wèi)看(kàn)好今年的权益市(shì)场，特别是前期调整较为充分，估(gū)值较为(wèi)低估的(de)多行(xíng)业的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是(shì)其去年3月(yuè)接手的(de)银河智联(lián)主题净值快(kuài)速拉(lā)升，截至本周(zhōu)四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季(jì)重仓(cāng)行业风格来(lái)看，除去(qù)银河和美生活(huó)还有较强的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联(lián)主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最(zuì)新的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了(le)30％，特(tè)别是(shì)海(hǎi)光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份(fèn)均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的(de)上(shàng)一季重(zhòng)仓(cāng)股仅(jǐn)有(yǒu)金山办(bàn)公和国网通信(xìn)。对(duì)比来(lái)看被(bèi)调出的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨(zhǎ特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么ng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基金严格执行(xíng)基金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联(lián)、信息技术(shù)等的概念范畴展开(kāi)。一季度(dù)智联(lián)主题继续增加了软件服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数字经济和新的信息(xī)技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信(xìn)息(xī)技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一(yī)度遭遇(yù)非(fēi)议人物同(tóng)期成(chéng)名的(de)还有(yǒu)华安(ān)胡(hú)宜(yí)斌，作(zuò)为当年公司力捧的三(sān)位(wèi)基金经理中(zhōng)最年轻者，他(tā)可谓是(shì)少年得志，但后(hòu)来(lái)所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土(tǔ)重来。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，年内(nèi)他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他(tā)的成名作华安(ān)媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金(jīn)，我们(men)发现他所(suǒ)保(bǎo)留的上一个(gè)季度重仓(cāng)股只有王府井和(hé)华大(dà)九天，而将剩余(yú)的八个(gè)席(xí)位全(quán)部更换。从最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期(qī)大(dà)火的芯片(piàn)新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标(biāo)的年(nián)内表现(xiàn)来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江(jiāng)酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至今仍然(rán)体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期(qī)，我(wǒ)们(men)相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新(xīn)材料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投(tóu)资机会(huì)，在策(cè)略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题(tí)范围内的科(kē)技创(chuàng)新和受益于(yú)国民经济(jì)持续增长的消(xiāo)费及原(yuán)材(cái)料(liào)放在(zài)前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名(míng)的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基金网数(shù)据显示，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家(jiā)科技创(chuàng)新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成名作万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用(yòng)中微公(gōng)司替代了四季度(dù)末的兆(zhào)易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新(xīn)进标(biāo)的，目前(qián)年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增(zēng)持了(le)机器视觉和(hé)医疗器械行业(yè)的部分个股，相应(yīng)地略微降低了半(bàn)导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓(cāng)仍以计(jì)算(suàn)机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业为(wèi)主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低调的领域(yù)也开始越(yuè)发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经(jīng)理邹曦，这位任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年半的(de)老将善战周期，目前(qián)在公司仍(réng)然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今(jīn)任职回(huí)报(bào)超过(guò)180％的融通行(xíng)业(yè)景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季(jì)度没有单(dān)一标的(de)持(chí)仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合(hé)力(lì)，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就没有了(le)三一重工(gōng)，但实(shí)际上在当季的重仓(cāng)行业(yè)中，机械制造是仅次(cì)于房地产(chǎn)的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的(de)配置。目前组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科(kē)技、消费板块的适度配置(zhì)。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配(pèi)置集中在优质房(fáng)地产股、地产产业(yè)链，以及顺周(zhōu)期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新(xīn)进(jìn)上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他(tā)在公司所管理的(de)产品数达到了(le)6只，尤其是(shì)他参与(yǔ)管理(lǐ)的长(zhǎng)城(chéng)科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼，最新年内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自管(guǎn)理时间最长的(de)长城新兴产业为例(lì)，可以看(kàn)到一季度与众不同的一(yī)点是，消费(fèi)电(diàn)子赛道股票在其(qí)中占据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包括华测(cè)导航、东山精密(mì)、电连技(jì)术、和(hé)而泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就(jiù)是(shì)说其占据(jù)了(le)十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子(zi)会(huì)有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的(de)复(fù)苏(sū)可能(néng)只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块(kuài)去库(kù)存可(kě)能也(yě)进入到(dào)尾(wěi)声(shēng)阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或是(shì)行业复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时(shí)作为成长股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也(yě)隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金经理万方方(fāng)，是圈内(nèi)少数同时管(guǎn)理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的(de)基(jī)金经理。

　　以万(wàn)方方管理时(shí)间最(zuì)长的(de)军工(gōng)安全混合为(wèi)例，实际上一季(jì)度他仅在十大重仓股中做出了一处(chù)调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了(le)上(shàng)一季的新雷能(néng)。从(cóng)整体(tǐ)10只标(biāo)的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空航(háng)天赛(sài)道(dào)占据优势。而这一(yī)思路在他(tā)管理(lǐ)的高端(duān)装备龙头乃至全市(shì)场基(jī)金中都(dōu)体现得(dé)颇(pǒ)为明(míng)显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟二的(de)区别是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报(bào)中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的产业趋势和高增长的(de)细分(fēn)赛道(dào)，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确定性的航空发动(dòng)机(jī)赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平台(tái)型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的(de)新材料领(lǐng)域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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