一度被称(chēng)为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资(zī)者不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，在基(jī)金行业(yè)ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具(jù)优(yōu)势(shì)被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下(xià)，国内资本(běn)市场(chǎng)正在经历股民转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资(zī)者分散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交(吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一(yī)周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个(gè)人投资(zī)者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优势，越来(lái)越(yuè)被普通(tōng)个人投(tóu)资(zī)者认知，从而使个(gè)人(rén)股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现象，国泰(tài)基金(jīn)也分析(xī)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品(pǐn)募(mù)资环(huán)境(jìng)比较好(hǎo)，也越来越受到个人(rén)投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对于(yú)个(gè)股来(lái)说，也能更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对(duì)于时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标(biāo)”成(chéng)为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人(rén)投资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大(dà)部分投资者(zhě)都(dōu)会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝(吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法cháng)试。潜(qián)移(yí)默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由(yóu)于近年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握比较均(jūn)衡的(de)投资机会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多(duō)上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之(zhī)上升，所以行(xíng)业(yè)和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市规(guī)模激增，而(ér)在经(jīng)历了多种行(xíng)情风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难(nán)度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对(duì)于(yú)跑赢基准的难(nán)度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的(de)步伐；另一(yī)方面，近几年投资(zī)热(rè)点轮动较快，新的投资领域(yù)带(dài)来(lái)了(le)大量的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步(bù)获得个人投资者的(de)认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场(chǎng)愈(yù)发(fā)成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人投资(zī)者对于β收益的(de)认知将越来越深(shēn)入(rù)，近几年可以看到(dào)更(gèng)多(duō)投(tóu)资者会基(jī)于(yú)大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个(gè)人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民转为基民，为投资(zī)者分散(sàn)风险，提(tí)升(shēng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获(huò)得(dé)交易的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参(cān)与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易频(pín)率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的(de)影(yǐng)响，这对于(yú)我们基金管(guǎn)理人的持续(xù)运营和投资者陪伴(bàn)都(dōu)提出了更高的要求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人占比可(kě)能(néng)会(huì)带来(lái)更活跃的(de)交易，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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