5月12日(rì)晚(wǎn)间，根据美国证券交易委(wěi)员(yuán)会(huì)（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资产递(dì)交了截至2023年3月31日的第一季度(dù)持(chí)仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内(nèi)管理超千亿(yì)元人民币的对(duì)冲基金机构(gòu)，亦是内地(dì)少有的进(jìn)行大手笔持有美股的买方机构之一，景林的动(dòng)向受到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿(yì)私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期内(nèi)，景(jǐng)林资(zī)产整体(tǐ)持仓规模小(xiǎo)幅提(tí)升至17.29亿美(měi)元，折合人(rén)民币120.2亿(yì)元(yuán)，相较于(yú)2022年(nián)四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度(dù)末，景林资(zī)产在美股市(shì)场持有34家上市(shì)公司的股票。其中，前十大持仓(cāng)标的在总市值中的占比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林资产(chǎn)一季度(dù)前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大重仓(cāng)股分别(bié)为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英(yīng)伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依(yī)旧是拼多(duō)多，与上季(jì)度(dù)对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季(jì)度持仓(cāng)数(shù)量下降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度增持拼多多。2022年(nián)二(èr)季度增(zēng)持拼多多2AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思4.02万股(gǔ)，三季度增(zēng)持(chí)123.39万股，四(sì)季(jì)度则(zé)增持(chí)233.75万股，一次比(bǐ)一(yī)次猛。拼(pīn)多多(duō)也不负众望(wàng)，从(cóng)股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了(le)，景林(lín)资产在此前(qián)“越跌越(yuè)买”的(de)策(cè)略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的(de)英(yīng)伟(wěi)达，空降前十大重仓股第七位，一(yī)口气(qì)买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今年以来英伟(wěi)达(dá)累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季度(dù)，景林资产在美(měi)股的操(cāo)作中(zhōng)，最为亮眼(yǎn)的(de)当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产持有新东方430万股，环比(bǐ)去(qù)年底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期(qī)末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林(lín)资产的第二(èr)大重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓了(le)好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述(shù)两只(zhǐ)教(jiào)育个(gè)股(gǔ)股价均处于(yú)震荡态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业来看，不同年龄层(céng)的(de)用户(hù)对“教(jiào)育”的需求依(yī)然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策(cè)推行之(zhī)后，目前行业政策环境趋于稳(wěn)定(dìng)，但过程(chéng)中(zhōng)很多公司退出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行(xíng)业龙头公司本(běn)身来说，凭借(jiè)多年积累(lèi)的口碑和公信力，品牌的护城河(hé)依然很深。个(gè)别头部企业在K9学科之外的(de)教育领域业务基础扎(zhā)实，原有的留学(xué)等业务(wù)恢(huī)复增长，同时素质教(jiào)育、直播电商业务等新业务成为(wèi)新的(de)增长驱(qū)动力。且公司的利润和现(xiàn)金流稳中(zhōng)转好，同(tóng)时账上资金充(chōng)足，当时的(de)估值下有足够的安(ān)全边际。在过去(qù)几个季度的财报中，我(wǒ)们看到了(le)相(xiāng)关的(de)积极信(xìn)号。”景林资(zī)产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资产对(duì)于教育领域也(yě)颇为看(kàn)好，但是(shì)标的选(xuǎn)择似乎(hū)与景林资产存(cún)在分歧(qí)。

　　美(měi)国证券交易委(wěi)员(yuán)会公开资料显示，截至今年一季度末，高毅(yì)资产持(chí)有新(xīn)东方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而一(yī)季度高毅资产大举(jǔ)买入近(jìn)156万股好未(wèi)来(lái)，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰(hōng)市(shì)场投机之风

　　自(zì)五一(yī)节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为(wèi)资金(jīn)炒作AI的重点(diǎn)方向(xiàng)，中特估支线也(yě)由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本(běn)周中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开(kāi)始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是(shì)大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观数(shù)据信息(xī)罗列，不构成任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成(chéng)交额(é)超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日(rì)成交(jiāo)额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入(rù)缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原因是(shì)5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国盛(shèng)证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)去年4月基数的异常，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷则是明显跌(diē)落，而今(jīn)年4月(yuè)信(xìn)贷(dài)低于2021年(nián)同(tóng)期7512亿元(yuán)。居民贷款回(huí)落再度(dù)成为信(xìn)贷回落的主要原因(yīn)。而企业中长期贷款继续(xù)保持同比(bǐ)多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷下滑带动(dòng)社融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今(jīn)年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月下旬票据利率先下(xià)后(hòu)上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压(yā)力很(hěn)大，一直在(zài)压降票据等低效(xiào)资产(chǎn)，对(duì)分行收(shōu)票(piào)额度控制很严。4月前两旬(xún)已经收了很(hěn)多票AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思，后面改用其他贷(dài)款来冲(chōng)。5月上旬票据已(yǐ)经快要接(jiē)近(jìn)零(líng)利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后(hòu)果，5月份(fèn)的贷(dài)款可(kě)能(néng)仍然不(bù)太(tài)乐观(guān)。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要让(ràng)大家看到宽信用的信号(hào)出现(xiàn)，而这可能还需要(yào)一定的时(shí)间(jiān)。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背景(jǐng)不改，而两(liǎng)大主(zhǔ)线人工智能和中特估，今年(nián)已然累计不(bù)小的涨幅。中特估这边，本月还有多(duō)只央企ETF等(děng)待(dài)进场，而人工智能这边，在未有增量(liàng)资金进场的情(qíng)况(kuàng)之下，再(zài)想(xiǎng)继续向上，压(yā)力不(bù)小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更(gèng)是罕(hǎn)见的在深夜抒发(fā)感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投(tóu)资信仰(yǎng)之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场投(tóu)机之风大(dà)盛，认(rèn)为当下市场(chǎng)交易机制应(yīng)要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但(dàn)总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火(huǒ)火(huǒ)，但(dàn)很(hěn)多投资者都是(shì)“买在3000点AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市场(chǎng)上大热的人工智能(néng)，游(yóu)资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大(dà)家(jiā)都是有(yǒu)苦难言.......

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