上(shàng)市公司退市(shì)在A股早已不(bù)稀奇，但连(lián)带(dài)着可转债一起退市却是(shì)个(gè)新鲜事。5月22日(rì)，*ST搜特因(yīn)股价(jià)连续20个交易日低(dī)于1元，触(chù)及(jí)退市(shì)指标，公司股(gǔ)票及其(qí)可转(zhuǎn)债被终止上市，搜(sōu)特(tè)转债(zhài)或成为首只因正股退市而强制退市的(de)可转债。此外(wài)，*ST蓝盾(dùn)也因触及退市(shì)指标被(bèi)终(zhōng)止上市(shì)，其可转债已进入退市整理期(qī)，引(yǐn)发投资者对可转债信(xìn)用风(fēng)险的担忧。

　　可转(zhuǎn)债兼具债(zhài)券和股票双重(zhòng)属性，自诞生以来颇(pǒ)受市场欢迎。一(yī)个广为流传的(de)说法是，可转债(zhài)“下有保底(dǐ)，上不(bù)封顶”，即上涨时有“股性(xìng)”加油，下跌时(shí)有“债性”托底，投资者“进可攻退可守”，几(jǐ)乎稳赚不赔。在可(kě)转债(zhài)30多年(nián)发(fā)展中，此(cǐ)前一(yī)直未出现因(yīn)正股(gǔ)退市而退(tuì)市的(de)情况，也未发(fā)生(shēng)过实质(zhì)性违约(yuē)事(shì)件。

　　随着搜特转债等的退(tuì)市，零(líng)违(wéi)约(yuē)历(lì)史或将被打破，可转债信(xìn)用风险浮出水面。虽说(shuō)可转债(zhài)退市后，依(yī)然可以(yǐ)执行赎回和回售等条款，但由于大(dà)多(duō)数上(shàng)市公司是因经(jīng)营不(bù)善导致退(tuì)市，财务(wù)状况并不乐观，资不(bù)抵(dǐ)债、拿不出钱进行赎回(huí)的可能(néng)性(xìng)较大。而如果启动(dòng)破(pò)产重整，公(gōng)司(sī)发行的可转债划归为(wèi)普(pǔ)通债权，清偿顺序相对靠(kào)后，刚性兑付亦存在很大不确(què)定(dìng)性(xìng)。

　　接连2只可转债退市，投资者蓦然发(fā)现，“长期稳(wěn)定的羊毛(máo)”不(bù)稳定了。事(shì)实上，可转(zhuǎn)债退市并(bìng)非完全出乎意料，早已在相关(guān)规则(zé)中埋下了“伏笔(bǐ)”。根据交易(yì)所上市规则，上市公司股票被(bèi)终止(zhǐ)上市的，其(qí)发行的可转债及其(qí)他衍(yǎn)生(shēng)品种(zhǒng)应当终止上市。过去A股退市难、退市少(shǎo)，成就了可转债(zhài)30多年零退市(shì)、零违约的“神话”。随着(zhe)全面注册制改革的持续推进(jìn)，市场优胜劣汰加(jiā)快，常态化退市(shì)机(jī)制正在形(xíng)成(chéng)，以上市股为锚(má冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢o)的可转债也跟着(zhe)出清，违约风(fēng)险随之(zhī)上升(shēng)。退市，或将(jiāng)成为(wèi)可转债(zhài)市场新常态。

　　市场在发展，生态在(zài)改变，投资者没有(yǒu)理由一(yī)成(chéng)不变(biàn)，是时候重(zhòng)塑(sù)对可转债的认知了(le)。投资者要改变(biàn)“闭(bì)眼买债(zhài)”的路(lù)径(jìng)依赖(lài)，学会优择品种，规避风险(xiǎn)。在选择债券时，要理性评估正股基本面、成(chéng)长性、估值水平以及发债公司偿债能力等(děng)，防范债券退市、违约(yuē)风险；在取舍标的时，应(yīng)远(yuǎn)离正(zhèng)股业绩表现不(bù)佳(ji冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢ā)、估值较(jiào)低、退市风险较高(gāo)的标的，而选择正股经营效(xiào)益良好、估值合理且随市(shì)场下(xià)跌估值出现(xiàn)压缩(suō)的标的。并密切(qiè)关注可转债市场风格变化，及时调整配置比例和结构，学会(huì)在市场波(bō)动中“游泳”。

　　监(jiān)管也应当跟上形(xíng)势变化(huà)。目(mù)前关于可转债的退市(shì)处理还有不少空白(bái)和盲点(diǎn)，监管(guǎn)部门应尽快打齐补丁，给予市场明确预(yù)期(qī)。比如(rú)，可进一步明确可转(zhuǎn)债在退市后是(shì)否(fǒu)仍存在交易可能、是否还拥有转股功能等。同时，应加强对可转债(zhài)的风险防控，强化发行前的信用评级，对于信(xìn)用资质(zhì)较弱的公司(sī)，可考虑提高担保资产与回(huí)售条款(kuǎn)等相关要求，适当提升准入门槛，以更好保护投资者利益。

　　全面注(zhù)册(cè)制(zhì)下(xià)，证(zhèng)券(quàn)市(shì)场将迎来(lái)全方位、根本性的变化。过去一(yī)些“无脑(nǎo)买入”“跟(gēn)风买入”的简单套路行不通了(le)，一些规则制度上的短板(bǎn)不能视而不(bù)见了。各市场(chǎng)参(cān)与主体还需顺时应势，调整(zhěng)包括可转债在(zài)内的投资方法(fǎ)，完(wán)善配套制(zhì)度，提升风险意识，共(gòng)促A股市(shì)场健康稳定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢