财联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨其）随着公募基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季(jì)报披露完成，多位知名基(jī)金经(jīng)理大幅调(diào)仓换股的动向和投资方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石(shí)油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处(chù)于(yú)风口浪(làng)尖的(de)葛兰(lán)，也(yě)开始布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概念(niàn)股。

　　在(zài)人工智能大行其(qí)道的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰等顶流(liú)开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另(lìng)一面(miàn)，一(yī)些专注(zhù)长期成长(zhǎng)价(jià)值的(de)基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是(shì)人工(gōng)智(zhì)能(néng)的(de)盛典。面对(duì)火出天际的AI赛(sài)道(dào)，究竟(jìng)是(shì)应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是(shì)找死，横(héng)竖都(dōu)是死(sǐ)，不如搏(bó)一把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了这一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和(hé)通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在(zài)TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直深(shēn)耕(gēng)医(yī)疗的(de)葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合一(yī)季度大手笔新(xīn)进中(zhōng)芯国际(jì)、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管的另(lìng)一只中欧研究(jiū)精选混合(hé)一季(jì)度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办公的(de)仓位从0.09万股加(jiā)到(dào)15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能(néng)看出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作只是公募基(jī)金经理(lǐ)加仓AI的一(yī)个缩(suō)影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家(jiā)都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文(wén)也(yě)在一季报(bào)中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海外(wài)大模型以及相关人工智能(néng)的产(chǎn)业趋势受到市场关(guān)注，并很快扩散(sàn)到国内产业界(jiè)，市场(chǎng)聚(jù)焦(jiāo)于(yú)上游算力、传(chuán)输(shū)和下游(yóu)运用，在经济复(fù)苏相对温和的情景下(xià)，计算机(jī)、通讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业受到各(gè)方资金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓股来(lái)看，万达(dá)电影新入(rù)他所(suǒ)管理的中欧新趋势十(shí)大重仓股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等(děng)个股；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均(jūn)为新晋兴全合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由赓续前行是什么意思，赓续前进的意思(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带(dài)动的(de)人工智能、中字头的(de)“中特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏(xì)、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证(zhèng)券研(yán)报称，从(cóng)历史上(shàng)来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公募基金大类行(xíng)业配置比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某个板块进入过(guò)热阶段(duàn)。截至2023年一季(jì)度(dù)末(mò)，主(zhǔ)动(dòng)偏股公(gōng)募基金对TMT配比(bǐ)明(míng)显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图(tú)低(dī)位捡(jiǎn)拾新(xīn)能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发(fā)基金(jīn)成长团队对(duì)新能源(yuán)的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报(bào)中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣(róng)盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积(jī)累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如(rú)傅(fù)鹏(péng)博，其(qí)管(guǎn)理的睿远成(chéng)长价(jià)值混合前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)分别(bié)为中国移(yí)动(dòng)、宁德时代、三(sān)安光(guāng)电、通威(wēi)股份(fèn)、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底(dǐ)该基金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹。值(zhí)得关(guān)注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头(tóu)通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科(kē)能(néng)源、锦浪科(kē)技(jì)、东方(fāng)电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股(gǔ)价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的(de)风(fēng)险因素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段，新能源(yuán)非常具(jù)有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一季(jì)度我们对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增(zēng)加了一(yī)些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下(xià)，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提到，他曾(céng)重点关(guān)注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全(quán)市场做行业轮(lún)动，在操作上(shàng)绝对不是(shì)去捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期(qī)的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你(nǐ)重仓押(yā)进去，不确(què)定(dìng)性来的时候，无论是基(jī)金经理个人还是投资者，其实都是无(wú)法(fǎ)承受的(de)。所以，任何一个行业，即使你再看好，也(yě)要控(kòng)制持有比例，分散(sàn)风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗(luó)德(dé)基(jī)金的王崇一季报表(biǎo)示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和(hé)时间(jiān)，短期内也(yě)很难在A股找(zhǎo)到明显的受(shòu)益标的，就没(méi)有参与。不过他(tā)也认为这些股票的(de)估值体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍(réng)有不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行(xíng)情(qíng)下，AI板块的未来走势(shì)将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确认，中微观层面(miàn)上尚(shàng)有空(kōng)间，估(gū)值修复尚未结束，个(gè)股上(shàng)是找机会的格(gé)局(jú)。

　　中金(jīn)公司研(yán)报指出，年初至(zhì)今市场对(duì)AI关(guān)注度持续高企，上一轮行情(qíng)催化主要集中(zhōng)于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我们(men)观察到各个(gè)领域的应(yīng)用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融合应用产品的(de)研发(fā)和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入(rù)AI应用的(de)加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续(xù)看(kàn)多AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模型三层(céng)中建议投资者(zhě)优先(xiān)关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛(niú)的资(zī)产是(shì)科技(jì)。他坦(tǎn)言，自己(jǐ)目前重仓半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市(shì)场(chǎng)人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后续或有(yǒu)波(bō)动(dòng)或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上提到“今年(nián)大概率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股在(zài)过去几年其实没有太多的表现(xiàn)。以前(qián)我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要(yào)推(tuī)动数字经济，今年半(bàn)导体周期要见底(dǐ)，本(běn)身今年科(kē)技股(gǔ)的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走(zǒu)完(wán)，但(dàn)二季(jì)度可能会有一些波(bō)动。AI现在(zài)还是主题投资阶(jiē)段(duàn)不太适合大多数(shù)的投资者，不适合(hé)在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限(xiàn)。对于(yú)下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布(bù)局(jú)有(yǒu)望(wàng)率(lǜ)先实现业绩(jì)兑(duì)现的环节，即满足(zú)“自身产业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的(de)业(yè)绩(jì)增厚机(jī)遇”的领域(yù)，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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