财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违的反弹，据上(shàng)海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继上(shàng)周五开始止跌企稳四个交(jiāo)易(yì)日后价(jià)格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿(kuàng)股本(běn)周三(sān)表现强(qiáng)势(shì)，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集团和永兴材料最(zuì)高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业和(hé)天齐(qí)锂涨业盘(pán)中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂反弹(dàn)的原因之一(yī)是上海车展有望带动购(gòu)车需求(qiú)预期的提(tí)振。乘联会秘书(shū)长崔东树表示，上海车展将让消费者感受(shòu)到(dào)汽车消(xiāo)费的火热，提(tí)升消(xiāo)费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君(jūn)安(ān)表示(shì)，此前(qián)车企大幅降(jiàng)价导致消费(fèi)者对电动车(chē)的(de)观望心态有望(wàng)逐(zhú)渐改(gǎi)善，市(shì)场开始预期5月需(xū)求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士(shì)提到(dào)，目(mù)前(qián)磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池的价格已经逐渐稳定(dìng)，且在(zài)谈(tán)价策(cè)略上以企稳为(wèi)主，不太可能进行降价。但(dàn)未(wèi)来，止跌信号能(néng)否持续(xù)稳定(dìng)，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐观来看(kàn)，国(guó)内(nèi)动力电(diàn)池厂商清库存工作或到5月完(wán)结，届时电池厂商库(kù)存(cún)水平有望逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并(bìng)带(dài)动(dòng)上(shàng)游材料(liào)采购，进而对碳酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月(yuè)份的排产预计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基(jī)数较低，环比增幅更是高达50％以上。其(qí)中(zhōng)，亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)在4月26日的业(yè)绩说明会上(shàng)表示，5月份开始会全面(miàn)恢复(fù)生产，排(pái)产(chǎn)相比一季度会有明显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸(suān)锂市场需求回暖(nuǎn)已是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段(duàn)性反弹还是底部(bù)反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方(fāng)面(miàn)需要观察(chá)下(xià)游库(kù)存状况，另一方面还需要看终端需求(qiú)是否(fǒu)真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐厂商内(nèi)部人士此前对财联社记者表示。该人士表示(shì)，电池厂商实(shí)际上从去年四季度开(kāi)始便(biàn)启动大规模去库存举措，这一举措在一季(jì)度实(shí)际(jì)上已经有(yǒu)所反映。

　　不过(guò)进入4月中(zhōng)旬以后(hòu)，相(xiāng)关(guān)电(diàn)池厂商提到，目前(qián)库存(cún)已恢(huī)复至健(jiàn)康水平，此前暂停(tíng)的产线也已经逐渐复(fù)产。特(tè)别是针对磷(lín)酸铁锂电(diàn)池库存，有业(yè)内人士(shì)直(zhí)言，相关库存基(jī)本出清(qīng)，后续将根据公司规(guī)划，逐步(bù)进行补货。作为锂电产业(yè)的风向标，宁(níng)德时(shí)代(dài)一季度报告显(xiǎn)示，其库(kù)存(cún)金额已从年初的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁(níng)德时代的(de)库存已经退(tuì)回到2022年第一(yī)季(jì)度的水平。材料价格和库存水(shuǐ)平，两项(xiàng)关键的指标也构成锂电产业走向(xiàng)的关键，随价(jià)格企(qǐ)稳以(yǐ)及库存水(shuǐ)平恢复健(jiàn)康，将带(dài)动锂电产业恢(huī)复(fù)稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂(lǐ)盐价格走向(xiàng) 最乐观(guān)者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲(bēi)观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了市场热议。就(jiù)在(zài)26日召开的(de)中国汽车动力(lì)电池产业创新联盟2023年(nián)度(dù)大会上，中国汽车工(gōng)业协(xié)会常务副会长付炳(bǐng)锋(fēng)指出，国(guó)内(nèi)动力电池行业仍然存(cún)在一些问题，包括电池产业链分工，价值链分配(pèi)问题。“原材料短期大幅下(xià)降也(yě)不是(shì)正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原材料(liào)适(shì)当涨价是正(zhèng)常现象，行(xíng)业要(yào)以之前大(dà)幅涨价为教(jiào)训，保证价值链的(de)合理分配，避(bì)免大(dà)起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这(zhè)些(xiē)业内人士和分析师近(jìn)期对锂盐价格未来走势进行预判并阐述具体逻辑(jí)，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格(gé)反弹为(wèi)信号，一系列的数据(jù)验(yàn)证锂电产业拐点或已经到来(lái)。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要在于下游(yóu)车市短期需(xū)求下(xià)滑(huá)，叠加中游扩(kuò)产迅速(sù)从而在需求表现上(shàng)提前透支碳(tàn)酸锂的未来增长空(kōng)间。进(jìn)而导致，碳(tàn)酸锂价格持续(xù)下(xià)跌，中游(yóu)电池厂商集体(tǐ)进入清(qīng)库存阶段。从上游材(cái)料价格变化(huà)来看，近期碳(tàn)酸锂价格(gé)率(lǜ)先实现反弹(dàn)。更值(zhí)得注意的(de)是(shì)，在锂电产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极片粉(fěn)等(děng)系(xì)列材(cái)料价格也出现企稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电(diàn)产(chǎn)业拐点的另(lìng)一关键(jiàn)指标，中游(yóu)电池厂商(shāng)的库存也已经逐步恢(huī)复至(zhì)健康水平。据(jù)高工锂(lǐ)电了(le)解，目(mù)前中游电池厂商库存水位回退，此前部(bù)分电池厂商(shāng)暂停(tíng)的生产线(xiàn)已经重启生(shēng)产。在采购方面，电池厂商和下游(yóu)车企已(yǐ)陆续重(zhòng)启订单(dān)，带(dài)动产(chǎn)业(yè)需求回暖。从(cóng)终端新能源(yuán)汽车市场表现上看，年初的(de)市(shì)场(chǎng)恐慌情绪(xù)主要来自车(chē)市的(de)需求(qiú)腰(yāo)斩(zhǎn)。但从整体一季(jì)度新能源汽车销量数(shù)据来看，其月销量(liàng)逐步攀升并且回暖速(sù)度(dù)超过(guò)往(wǎng)年。随着二三季度到(dào)来，车市(shì)逐渐转入销售(shòu)旺(wàng)季，也(yě)将进一步带动(dòng)锂电产业(yè)中(zhōng)上游的(de)订单(dān)需求。加上5月份临近，企业重新开启月度采(cǎi)购谈(tán)判，行业有(yǒu)望迎来需求订单(dān)的集(jí)中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会有(yǒu)回涨的空(kōng)间，但幅(fú)度(dù)不可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内(nèi)人士表(biǎo)示，因为经历本轮(lún)碳酸锂(lǐ)价格的暴涨(zhǎng)暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸锂真实的(de)供(gōng)给情况更加清晰(xī)，市场预期(qī)回调下，电池厂商(shāng)在价格(gé)谈判上会(huì)更加谨慎。同时电池厂商一体化(huà)带来的(de)碳酸(suān)锂供应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价(jià)权。电池回(huí)收端，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华(huá)友钴(gǔ)业(yè)等企业持续推进电(diàn)池回(huí)收(shōu)布局，来自终(zhōng)端材(cái)料(liào)回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的(de)废旧电池(chí)的(de)总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都(dōu)已完善在锂矿端的布(bù)局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐(yán)湖提锂项目均进展顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂供给(gěi)。经历过(guò)复杂的(de)产(chǎn)业调整过程(chéng)之(zhī)后，整个锂电产业的运(yùn)作模式正(zhèng)从“大(dà)开大合”的波(bō)浪式变得(dé)更为平滑。从原(yuán)材料到电池，再到下游(yóu)车(chē)企，产业链(liàn)各个环节的价(jià)格(gé)以(yǐ)及供需(xū)变化也将变得更加平衡且(qiě)具有(yǒu)可预(yù)测性。

　　然而(ér)，亦(yì)有(yǒu)空方则认为(wèi)，当(dāng)前(qián)上游库存(cún)水平(píng)依旧处于高位(wèi)，虽然(rán)需求端稍有好转，但(dàn)是并不(bù)足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价(jià)超(chāo)预期下跌并不(bù)是一(yī)个下游获(huò)利(lì)、上游承压的简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和(hé)电池材料(liào)的价格下(xià)跌过(guò)快，但这并不为业(yè)内人(rén)士所乐(lè)见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到(dào)冲(chōng)击(jī)的(de)当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削(xuē)减至今年(nián)一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企(qǐ)业已经(jīng)出现主动减产的情(qíng)况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一(yī)季度营(yíng)业收入7亿元，同比(bǐ)减(磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下(xià)降86％，第二(èr)日(rì)股(gǔ)价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖(mài)碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分化(huà)，大公司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有(yǒu)机会在价(jià)格下(xià)降周期中获得更多市场份额，行业(yè)将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发(fā)生过的事。而同环节的大量中(zhōng)小企业，尤其是最(zuì)近两(liǎng)年(nián)追高入局的新公司，则面临(lín)磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风(fēng)，赣(gàn)锋(fēng)锂业在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一(yī)轮价格下降长期利好中国最大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业。它(tā)们去年的(de)净(jìng)利润都(dōu)超过200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国(guó)最大的(de)新(xīn)能源(yuán)车(chē)企比亚迪(dí)还多，其(qí)中天齐锂业净(jìng)利(lì)润增(zēng)长超过10倍。足够(gòu)厚的血(xuè)，使他(tā)们更能承(chéng)受价格(gé)下跌和可能的未来亏损。这两家公司(sī)也有行业里最优的成(chéng)本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入股的(de)海外锂矿资源开采成(chéng)本普遍在3万-5万元(yuán)/吨(dūn)，几(jǐ)乎是(shì)全球最(zuì)低(dī)水平。

　　但这并(bìng)不(bù)意味着(zhe)，这两家(jiā)公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际交(jiāo)易中，即使拥(yōng)有海(hǎi)外矿产的(de)分(fēn)销权或开(kāi)采权，交易(yì)价格也需要通过长协(xié)确定，按(àn)市价定期(qī)调整(zhěng)。但能获得(dé)上(shàng)游(yóu)更低成本的(de)资源(yuán)，让这(zhè)两家大企业(yè)更(gèng)能容忍低价，并能(néng)在上游因降价减产时(shí)保持(chí)产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万亿新能源(yuán)车市(shì)场。不过(guò)锂价下降带来的连锁反应，并不是一个下游获(huò)利，上(shàng)游承压的简单故事。作为碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)的下(xià)游(yóu)，宁德(dé)时代理论(lùn)上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代(dài)今(jīn)年2月提(tí)出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本(běn)想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车企的三年长单(dān)。另一层影(yǐng)响是，宁(níng)德时代今年5月(yuè)计划投(tóu)产的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)很有可(kě)能一开采就亏损。

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