本(běn)周，沪综指3400点关口之前(qián)虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形态洗盘(pán)，兔年收益消(xiāo)耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股下行更多是受(shòu)中概股(gǔ)拖累，后市下跌空间不(bù)大。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股(gǔ)市走过(guò)3个月(yuè)行程，期间(jiān)沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似(shì)疾风(fēng)骤雨(yǔ)，大盘较4月18日(rì)峰(fēng)值仅缩(suō)水约3％，上(shàng)行通道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或是外(wài)围股市(shì)下跌(diē)的风险输入。作为同股同权的两地上市(shì)指数，恒(héng)生AH股(gǔ)A指数和H指数(shù)兔(tù)年(nián)涨幅分别(bié)为1.7％和(hé)-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全(quán)球股(gǔ)市(shì)排行(xíng)榜(bǎng)数据显示，截至(zhì)周四，香(xiāng)港中企指(zhǐ)数和恒(héng)生指数过(guò)去(qù)3个月表现为全(quán)球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国(guó)金龙指数周二盘中低位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表(biǎo)现低(dī)迷，主因(yīn)是美(měi)联(lián)储加息在(zài)即，市场避险情绪上升，国际资金从新(xīn)兴(xīng)市场撤离。瑞(ruì)士瑞(ruì)联银行日前将中(zhōng)国股票评级从高配(pèi)下调为中性。从宏观面看，今年(nián)首季，美(měi)国GDP年化环比增长1.1％，较上(shàng)季放(fàng)缓1.5个百分点(diǎn)。剔(tī)除食(shí)品和能源的核心(xīn)PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去(qù)年四(sì)季度为4.4％。两大数据预(yù)示(shì)着美国滞(zhì)胀(zhàng)隐忧未减，加息势在必行(xíng)。英为财情的(de)美联储利率观测器最(zuì)新(xīn)数据显示，5月4日加(jiā)息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国对策是：以1930年大萧条以来最快速度紧(jǐn)缩货币(bì)供应。美国3月(yuè)M2货币(bì)供应量(liàng)（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连(lián)续(xù)第四个(gè)月收缩。美(měi)联(lián)储(chǔ)加(jiā)息导(dǎo)致金融(róng)资产盈利缩水，缩(suō)表则令流动性折价效应加剧，在(zài)全球金融(róng)市场(chǎng)催(cuī)生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银(yín)行业(yè)又一张骨牌崩塌！第一共和银行(xíng)股价(jià)周三盘中最(zuì)多(duō)下跌41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对应的总市值(zhí)为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历史峰值(zhí)缩(suō)水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其(qí)实际存款(kuǎn)较去年末减少约1020亿(yì)美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银(yín)行(xíng)业危机频现，让A股机(jī)构不再抱团(tuán)银(yín)行(xíng)股，银行部分龙头股招行等承压，相(xiāng)较而言，工(gōng)商银(yín)行兔(tù)年(nián)以(yǐ)来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势(shì)，一是二者虎年最后(hòu)3个月股价大涨，涨幅透支(zhī)了(le)盈利增速；二(èr)是“中国特色(sè)估值体系(xì)”开(kāi)始风(fēng)行(xíng)，市(shì)场风(fēng)格转(zhuǎn)换。但二者市净率远高于行业均值，难(nán)以赋予中特估(gū)概(gài)念中的回购预期。

　　通达信数据显示，中字(zì)头指(zhǐ)数(shù)年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的(de)沪综(zōng)指，年K线已是五连阳。其(qí)市盈率和市净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而沪深京三市A股的市盈率(lǜ)和市(shì)净(jìng)率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归(guī)市场均(jūn)值，已是(shì)国(guó)家资本新(xīn)战略。国家外汇局日前表(biǎo)示：“无论从市盈率还是市(shì)净率等指标看，当前A股的估(gū)值相对(duì)偏低。”类(lèi)似表态(tài)无(wú)疑是为中字头股(gǔ)票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当前总市值取代贵(guì)州茅台成为市值(zhí)“一哥”的中国移动，流通小(xiǎo)盘+次新(xīn)+绩优(yōu)概念让其成为中特(tè)估龙头。

　　五月预(yù)期(qī)下跌(diē)空间不大

　　股(gǔ)市“红(hóng)五月”之说，源自井喷式牛(niú)市带来的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开15只股(gǔ)票的(de)涨跌幅限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行情拉开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里，沪(hù)指(zhǐ)全(quán)年和(hé)5月份(fèn)上涨(zhǎng)的年(nián)份分别(bié)为18次和17次，二家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内者同时上涨的(de)年份有11次。自2008年至去年的(de)15年里，红(hóng)五月(yuè)出现(xiàn)7次(cì)，占比为46.7％。期(qī)间5月(yuè)和全年(nián)同步飘(piāo)红4次，5月份这(zhè)个(gè)风向标已不太(tài)灵光(guāng)。相比之下(xià)，自从2008年(nián)以来，沪综指4月飘红(hóng)5次，除了2008年当年下(xià)跌(diē)65家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内.4％之外(wài)，其(qí)余(yú)年份皆飘红。截至周四(sì)，沪指4月份(fèn)上涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年飘红概率不低。

　　以(yǐ)科技股为主题的红五月行情(qíng)能否再现？关键在要看两点：一是年内(nèi)上涨逾(yú)53％的(de)互联网指数能否(fǒu)维持强势行(xíng)情。二是作为(wèi)A股第(dì)二大行业(yè)指数(shù)，电气设备板块能否企稳。该指数年(nián)内跌幅为4％，总(zǒng)市(shì)值(zhí)跌(diē)至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重(zhòng)降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周(zhōu)四(sì)收(shōu)盘较周三低(dī)位(wèi)上涨一(yī家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内)成，或(huò)是否极泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪深两市单(dān)日成交始终维持在万亿元之上，市场人(rén)气(qì)并(bìng)未退潮，只(zhǐ)是风格轮(lún)换在加速。鉴于大盘重新回(huí)到W形整理格局(jú)，后市即使考验(yàn)3200点附(fù)近(jìn)的(de)半(bàn)年线和年线关(guān)口，下跌空间亦不(bù)大。

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