财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报(bào)披(pī)露完成，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份(fèn)、中际(jì)旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪尖(jiān)的(de)葛兰，也开始布局人工智(zhì)能(néng)，加(jiā)仓同(tóng)花(huā)顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首(shǒu)季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶(dǐng)流开(kāi)始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长(zhǎng)期(qī)成长价(jià)值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经(jīng)的公募(mù)冠军(jūn)刘格菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度，是人(rén)工智能的盛(shèng)典。面对火出天际的(de)AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还(hái)是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的(de)调(diào)仓换股，可见越来越多的(de)基金经理选择了前(qián)者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横(héng)竖(shù)都是死，不如搏(bó)一把再死，也(yě)许富贵(guì)险中求呢”，是(shì)行(xíng)业心(xīn)态的生动写(xiě)照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置(zhì)市(shì)值(zhí)4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的(de)葛兰在内(nèi)，众多知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一季度(dù)大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧(ōu)研(yán)究精选混(hùn)合一季度(d未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗ù)新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度新进中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到(dào)15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调仓换股中也(yě)能看出(chū)葛兰的人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的(de)一(yī)个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可(kě)以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋势受到(dào)市场关注，并(bìng)很快扩散到国内(nèi)产业(yè)界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万(wàn)达电影(yǐng)新(xīn)入他所管理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见(jiàn)一年持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深(shēn)信服等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇，海(hǎi)康威视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份等(děng)AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突(tū)破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等(děng)子(zi)板块(kuài)带(dài)动的人(rén)工智能(néng)、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板块也(yě)实(shí)现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研(yán)报称，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金大类行业配置比(bǐ)例一个(gè)很重要的临界值，往往预示着某个(gè)板(bǎn)块进(jìn)入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离(lí)。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另(lìng)一面，未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗仍有一(yī)部分仍(réng)坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格(gé)菘。据了解，广发基金(jīn)成长团(tuán)队(duì)对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的(de)一季报中也(yě)证实了(le)他们的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广(guǎng)发(fā)双擎升级(jí)，从其十大(dà)重仓股来看(kàn)，前(qián)五(wǔ)大重仓股的(de)占比均超过(guò)了8.5％，分别(bié)是(shì)晶澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属于新能(néng)源概念股。除此之(zhī)外(wài)，他(tā)还仍加(jiā)仓了(le)天合(hé)光能、荣盛石化(huà)等个(gè)股，且(qiě)新晋晶科能(néng)源为十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍(réng)对新能源(yuán)保持(chí)信心，“我(wǒ)们对(duì)本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基(jī)本面优秀(xiù)和(hé)增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被(bèi)充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的(de)睿(ruì)远成长价(jià)值混合前(qián)十大重仓(cāng)股分别为中(zhōng)国移(yí)动、宁德时(shí)代、三安(ān)光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增持(chí)了(le)宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关注(zhù)的是，加(jiā)仓幅度最多的(de)是光伏龙头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的银(yín)华心怡混合(hé)也加仓了(le)新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技(jì)、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能(néng)源非常具有吸引力(lì)。在(zài)一季度我们对于电动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海(hǎi)风的一些标的(de)，都增(zēng)加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并(bìng)不喜欢去追逐(zhú)风(fēng)口，他选择会在全市(shì)场(chǎng)做行(xíng)业轮动，在操作上(shàng)绝对不(bù)是去(qù)捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于(yú)自(zì)己看好的(de)行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经(jīng)理个人还是投资者，其实都是(shì)无法承受的。所以(yǐ)，任何一个(gè)行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报(bào)表示暂(zàn)时(shí)无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的(de)受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值体系(xì)还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知(zhī)，今年(nián)一季度仍有(yǒu)不少基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分(fēn)市场(chǎng)人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略(lüè)目(mù)前仍维持TMT为(wèi)全(quán)年市(shì)场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层(céng)面上尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研(yán)报指出(chū)，年初至今(jīn)市场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮(lún)行情催化主要集(jí)中(zhōng)于大(dà)模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各(gè)个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应(yīng)用产品(pǐn)的研发和发(fā)布，其中办公场景进(jìn)展相对(duì)较(jiào)快，我们预计5月之后(hòu)将进入(rù)AI应用的加速繁(fán)荣阶段(duàn)。我(wǒ)们(men)持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建议投资者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年(nián)之(zhī)前是周期的时代(dài)，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不过另(lìng)一部分市(shì)场人士也(yě)指出，AI后续或(huò)有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策(cè)略(lüè)首席分析(xī)师陈(chén)果，在(zài)A股二(èr)季度投资策略(lüè)会上(shàng)提到(dào)“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没(méi)有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板块有很长时间没有太多表现。今(jīn)年要推动数(shù)字经济，今(jīn)年半导体周期(qī)要见(jiàn)底，本身(shēn)今年科技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二(èr)季度可能会有一(yī)些(xiē)波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不(bù)适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第(dì)一(yī)轮(lún)调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整时长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现(xiàn)业(yè)绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期(qī)向上(shàng)+AI加持下的业绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传(chuán)媒(méi)、通信(xìn)。

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