四大国有银行的集体降息惊(jīng)动(dòng)市场(chǎng)，存(cún)款利率正(zhèng)迎来新一轮“降(jiàng)息潮(cháo)”？

　　消息显(xiǎn)示，5月15日（下周一）起银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)将(jiāng)下调，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律上限下(xià)调(diào)幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构降幅为50BP。

　　记者注意到，今年以来(lái)银行业已有(yǒu)三波存款(kuǎn)利(lì)率下调，此前两次(cì)分(fēn)别是：4月，多家中小银行人(rén)民币存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)；5月(yuè)5日(rì)，浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股份行跟进(jìn)“补降”。至此(cǐ)，4月(yuè)以(yǐ)来已有至少(shǎo)20家(jiā)中(zhōng)小银行（含农(nóng)村(cūn)信用合作联社）下调人民币(bì)存款利率(lǜ)，调降幅(fú)度(dù)不一。

　　货币政策牵(qiān)一发而动全身(shēn)，与经济(jì)、就业、投资以(yǐ)及(jí)老百姓“钱袋(dài)子(zi)”都息息相关。那么(me)，如何理解此(cǐ)次下(xià)调通知和(hé)协(xié)定存款利率？今年“降息潮”迭起是(shì)否等(děng)同(tóng)于经济增(zēng)速放缓的信号？市场上关于(yú)企业、老百(bǎi)姓手中的钱变“毛”的担忧(yōu)何解？

　　从(cóng)推出背(bèi)景来看，多方观(guān)点认为，本(běn)次存款利率(lǜ)新规主要基于三重考量。一是符合(hé)推进利率市场化改革深(shēn)化(huà)大背景；二(èr)是(shì)对银行而言(yán)，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助(zhù)于(yú)减少存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；三是(shì)促进投资、消费，本次(cì)降息也被看(kàn)作是促(cù)进(jìn)宏(hóng)观经济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　不过(guò)也(yě)需(xū)要看到的(de)是，本(běn)次调降中协定存(cún)款更多(duō)是(shì)对公(gōng)业务，通知存款则集中于(yú)短期(qī)存款(kuǎn)，都是针对特定存取需求的客户，面向范围(wéi)有限。据民(mín)生证券宏(hóng)观团队测算，通(tōng)知存款和(hé)协定存款在(zài)银行存(cún)款中占比不(bù)高，以四(sì)大行的单位通知存平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思款为例(lì)，常年(nián)只(zhǐ)占企业存款总规模的(de)3％-4％；招商证券(quàn)银行团队的数据(jù)显示，协定(dìng)存款等规(guī)模预计(jì平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思)为20-30万亿，占比约为10％。

　　关注一：如何(hé)理(lǐ)解此次(cì)下调通(tōng)知和协定存(cún)款利率？

　　中国人民银行行长易纲在近(jìn)期(qī)公(gōng)开(kāi)讲话(huà)中(zhōng)提到(dào)，从过去二十年的数据看，我国实际利率总体保持在(zài)略低于(yú)潜在经济增速这一“黄金法(fǎ)则(zé)”水(shuǐ)平上(shàng)，与潜(qián)在(zài)经济增长(zhǎng)水平基本匹(pǐ)配(pèi)。在(zài)经济复苏的(de)关键时点上，如(rú)何理解此次下(xià)调(diào)通知和协定存款利率？

　　目前，多方观点都提及的(de)是，本轮调降(jiàng)更多是出于(yú)推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。

　　招商基金研(yán)究(jiū)部首(shǒu)席(xí)经济学家(jiā)李湛梳理(lǐ)了这一市场(chǎng)化(huà)改革的过程。2022年(nián)4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建立了存(cún)款利(lì)率市场化调整机制，随后，国有大行同年(nián)9月下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟进下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，市场(chǎng)利(lì)率定(dìng)价(jià)自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引(yǐn)入了(le)存款定价(jià)惩罚(fá)措(cuò)施。随(suí)之而来的是，此前4月部(bù)分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股份行挂(guà)牌利率下调。李(lǐ)湛认为，这均是在(zài)利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的(de)自(zì)发行(xíng)为。

　　此外，从减轻银行息差(chà)压力的(de)必要(yào)性来看，民(mín)生(shēng)证券宏观团队也倾向于认为，本(běn)次调(diào)整更多(duō)仍是延续去年9月这一(yī)轮存款利率下调，并且(qiě)完成(chéng)存(cún)款利率调整的闭(bì)环，改(gǎi)善(shàn)银行利(lì)润(rùn)空间。存(cún)款利(lì)率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都(dōu)集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了(le)这(zhè)些介于(yú)活期和定期(qī)存款之间的存款的利率调整，“当(dāng)下有必要一次(cì)性调(diào)整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款利率，保证存款利率下调的有(yǒu)效性。此外(wài)，数据显(xiǎn)示，国(guó)有银(yín)行一季(jì)度(dù)净息差水平均(jūn)创历史(shǐ)新低(dī)，当下调利率(lǜ)有助(zhù)于(yú)降低银行负债(zhài)成本，推动(dòng)银行投(tóu)放信贷的积极性。”民生证券认为。

　　除(chú)利率市场化改革及银行(xíng)净息差(chà)压(yā)力增(zēng)大外，某大型银行(xíng)金融市场(chǎng)研究员还关(guān)注到(dào)的是(shì)国(guó)内(nèi)存款市场的供(gōng)需变化——近年来国内经济(jì)受多重因素冲击，居民消费场景受(shòu)制(zhì)约，预(yù)防性(xìng)储蓄有所增(zēng)加(jiā)及风险偏好下降等，导致(zhì)居(jū)民储蓄存款上升(shēng)较快，部(bù)分银行根据市场(chǎng)供需变化，综合指数经营情况(kuàng)，灵活调(diào)节(jié)存款利(lì)率，只是(shì)不同银(yín)行在调整节奏、时(shí)机方面存在差异(yì)。

　　关(guān)注二：本(běn)次存款(kuǎn)利率下调带来哪些(xiē)影响？

　　4月28日(rì)中央政治局会(huì)议强(qiáng)调(diào)，要有效防范化解重点领(lǐng)域风险，统筹做(zuò)好(hǎo)中小银行(xíng)、保险和(hé)信托机构改革(gé)化险工作。一锤定(dìng)音之下，本次调降利率也被认为维护金融稳定(dìng)的一大举措。

　　呵护动(dòng)作(zuò)具体体现在哪些方面(miàn)？招(zhāo)商(shāng)基金李湛认为，本次调降(jiàng)通知主要释放了两大信号，一是减(jiǎn)轻银(yín)行息差压力。本次下(xià)调(diào)将(jiāng)引导银(yín)行的(de)对公(gōng)活期(qī)成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修(xiū)复，有利(lì)于(yú)增强(qiáng)银(yín)行内生(shēng)资本补充能力(lì)；二是减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　粤开证券首席(xí)经济学家(jiā)罗志恒的观点是，调降协定存款和(hé)通知(zhī)存款的利率上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)目(mù)的是规(guī)范(fàn)银行业(yè)存款定价秩序，减少存款定价(jià)的(de)无序竞(jìng)争，合力压降(jiàng)银行负(fù)债成本。当前银行净利(lì)差空间较(jiào)小，压降负(fù)债端成本，有助于(yú)改善银行盈(yíng)利、补充净资本(běn)、降(jiàng)低金融风险。此外，银行负债(zhài)端成本下(xià)降，也为资(zī)产端的(de)贷款利率下调、降(jiàng)低实(shí)体经济融资成本进一(yī)步打开空间(jiān)。

　　国泰君(jūn)安宏观首席分析(xī)师董琦(qí)也认为，存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降，既有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，特别是(shì)中小行高息揽储的成本压力，又(yòu)有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不(bù)搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资金”的(de)定位。

　　招商证券银行团队同样(yàng)提到(dào)，新规对于规范协定存款定价秩序作(zuò)用较大，减少存款(kuǎn)定价的(de)无(wú)序竞(jìng)争(zhēng)，合力(lì)压(yā)降银行(xíng)负债成本。该团队(duì)预计，协定存(cún)款等规模(mó)20-30万亿，占总存款比例10％左右，由此来看，新规(guī)将(jiāng)降低(dī)银行总存款付息率2BP左右。

　　对(duì)于股债(zhài)市场的影响方(fāng)面，民生(shēng)证券宏观团(tuán)队表示，现实中(zhōng)，存款利(lì)率下(xià)调有助(zhù)于(yú)压低全社会利率水(shuǐ)平，利(lì)好债券；同时(shí)股(gǔ)票市(shì)场中，对(duì)流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票(piào)也将因此受(shòu)益(yì)。

　　川(chuān)财证(zhèng)券首席经济学家陈雳则(zé)表(biǎo)示，在(zài)当前整个经济(jì)复苏(sū)的(de)大背景(jǐng)下，进一步释(shì)放市场(chǎng)流动性、活跃(yuè)消费(fèi)是一个重要的(de)、阶段性目标，存(cún)款(kuǎn)降(jiàng)息调节(jié)，对促销费无疑有(yǒu)一定(dìng)的(de)引导作用(yòng)。

　　关注(zhù)三(sān)：压(yā)降银(yín)行存款成(chéng)本是否大势所趋？

　　2022年四(sì)季度货币政策(cè)执行(xíng)报告以(yǐ)及(jí)2023年一(yī)季度货政例(lì)会均表明，当前货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上也强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经(jīng)济(jì)提供更有力(lì)支(zhī)持”。从(cóng)本(běn)次(cì)降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着货币政策(cè)进一步宽松(sōng)？

　　对此，招商基金李湛(zhàn)的看法是，货币政策充裕(yù)延续，但(dàn)解(jiě)读为边际(jì)再宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。“本次调降意味着当前长(zhǎng)端(duān)利(lì)率仍(réng)有下行(xíng)空间，但这(zhè)一调降是针(zhēn)对银行协定存(cún)款及通知存(cún)款利率自(zì)律上(shàng)限，而(ér)非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存(cún)款利率下调(diào)并(bìng)不等于政策(cè)利(lì)率就必(bì)须进行对等(děng)下调(diào)，市场不应视为降息(xī)的(de)确定性信号。”李(lǐ)湛称。

　　在(zài)“精准有力”的货币政策之(zhī)下，也有多方观(guān)点提到，压(yā)降存款成(chéng)本仍是大(dà)势所趋(qū)。国(guó)泰君安董琦关注到，当(dāng)前经济修复内(nèi)生(shēng)动(dòng)力依然(rán)不强，外需(xū)压力没(méi)有(yǒu)完全缓解，货币政策将继续对(duì)经济修复(fù)带来支撑作(zuò)用，未来伴随(suí)经济(jì)修复，利率水平的调降还没有结束。

　　招商证(zhèng)券(quàn)银行团队的观点也不谋(móu)而合——长期来(lái)看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步(bù)降低(dī)贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，控(kòng)制存款成本成为(wèi)当(dāng)务之急。中小银行或有动(dòng)力主动跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。

　　展望(wàng)未来货币政策的走向，上述大型(xíng)银行金融市场研究员认(rèn)为，需要看(kàn)到(dào)的是，目(mù)前经济处于修复性复苏阶段，经济恢复仍需要适度货(huò)币(bì)环境支持，同时，国(guó)内经济(jì)复苏不平衡问题依(yī)然突出，要求货(huò)币政(zhèng)策(cè)支持精准(zhǔn)有(yǒu)力。预(yù)计(jì)下半(bàn)年货(huò)币政策(cè)不会出现急(jí)转弯(wān)，延续稳健货币政策(cè)基调，在保(bǎo)持信贷总量适度增长，市场流(liú)动(dòng)性合(hé)理充裕情况下，更加倚重结(jié)构性工具，加大实体(tǐ)经济薄弱环节，重点新兴领域支持，提升政策精准(zhǔn)质(zhì)效。

　　关注四：老百姓(xìng)和企业手中的钱会(huì)不会(huì)变“毛”？

　　协(xié)定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)将(jiāng)迎调整的同(tóng)时，有市场观(guān)点担心，降息(xī)一方面有(yǒu)利(lì)于(yú)刺激消费(fèi)以及缓和银(yín)行经营压力，但另(lìng)一方面老百姓、企业手里的存(cún)款收益(yì)缩水了(le)。在评价(jià)双方博弈观点之前，不妨先厘清通知(zhī)存款及协定存款两个概(gài)念的定义。

　　通知和(hé)协定存款介于定活期存款之间，利率(lǜ)高于活期(qī)存款，但比定期(qī)存(cún)款存取灵活，两者的共同优(yōu)点是，在(zài)保持(chí)资(zī)金(jīn)灵活使(shǐ)用的同时(shí)，提高利息回报。其(qí)中：

　　通知存款是活期存(cún)款(kuǎn)的一种，主要有(yǒu)1天和7天两个期限，支取(qǔ)时(shí)需提(tí)前(qián)1天或7天(tiān)通知银行(xíng)，即可按(àn)实际存期及支取日相应币(bì)种档次利率计付利息，个人(rén)和企业均可(kě)以(yǐ)办理。当前1天和7天(tiān)期通知存款的(de)基(jī)准利率(lǜ)分别(bié)为0.80％和1.35％。

　　协定存款指企(qǐ)事业单位(wèi)在银行开立(lì)一个具有结(jié)算和协定存款(kuǎn)双(shuāng)重功能(néng)的协定存(cún)款账户，并约定基(jī)本(běn)存款额度，由银行将(jiāng)协(xié)定存(cún)款账户(hù)中(zhōng)超过该额度的(de)部分按协定存款利率单独计息的一种(zhǒng)存款方(fāng)式。协定存款性质介于活期(qī)和定期存款之间，只面向企业办理，期(qī)限最长为1年。当前，协定存(cún)款的基准(zhǔn)利率(lǜ)为(wèi)1.15％。

　　协定存款属于对(duì)公业务，通知存(cún)款既有对公业务，也有(yǒu)个(gè)人业务，但都有一定的存款(kuǎn)门槛。基于(yú)此(cǐ)，粤开证券首席(xí)经(jīng)济学(xué)家罗志(zhì)恒提出的观点(diǎn)是，总(zǒng)体(tǐ)来(lái)看，协定(dìng)存款和通知存(cún)款基本上(shàng)以(yǐ)对(duì)公活期存(cún)款为主，对一(yī)般老百姓的(de)影响不大。对于(yú)企(qǐ)业来说(shuō)，会(huì)有一定的利(lì)息(xī)损失，但(dàn)若(ruò)存贷款(kuǎn)利率都能有(yǒu)所下调，也有助于刺激(jī)企业投资并降低融资成本。

　　此(cǐ)外记者也注意到，央行(xíng)最新数(shù)据显示，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元，其(qí)中，住(zhù)户(hù)存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元。进一步来看，存款利(lì)率(lǜ)调降是否(fǒu)会刺激(jī)超额储蓄流出？

　　国泰君安董琦(qí)表示，平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思这一传导过程(chéng)并非一蹴而就(jiù)，且(qiě)需(xū)要总量政策继续支撑。经济当前依(yī)然需要(yào)休养生息，特别(bié)是在前期服务业修复后，与制(zhì)造业产生循环，带动(dòng)收入(rù)预期改善，最终才会带动(dòng)居民与(yǔ)企(qǐ)业储蓄(xù)流出。

　　长远来看(kàn)，招商基金李湛的建议是，应辩证看待(dài)本次降息。疫情以来，企业及(jí)居民形(xíng)成了一定规模的超额储(chǔ)蓄(xù)，降(jiàng)息(xī)可以降(jiàng)低(dī)企业、居民的储蓄意愿(yuàn)，引导企业加大投(tóu)资、居民增加消费，促进经济复苏(sū)。“只有经济复苏斜率提升，企业(yè)、居(jū)民对后续(xù)的收入信心才会(huì)回升，进而形成(chéng)储蓄(xù)转化为投资(zī)、消费(fèi)，再形成增厚企业、居(jū)民收入(rù)的良(liáng)性循环。”李(lǐ)湛(zhàn)表(biǎo)示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思